La prochaine réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale les 28 et 29 juillet s'annonce comme l'une des décisions de taux d'intérêt les plus imprévisibles de ces dernières années. Nick Timiraos, journaliste au Wall Street Journal, largement considéré comme le porte-parole officieux de la Fed, rapporte qu'une combinaison de la remontée des prix du pétrole, de risques renouvelés liés aux droits de douane et de signaux de plus en plus explicites de certains responsables de la Fed concernant d'éventuelles hausses de taux érode le consensus du marché selon lequel les taux resteront stables.

Selon l'outil FedWatch de CME Group, qui déduit les probabilités implicites de la tarification des contrats à terme sur les fonds fédéraux à 30 jours, les attentes du marché pour une hausse des taux à la réunion de juillet ont grimpé à environ un tiers, contre environ 10 pour cent à la clôture de la semaine précédente. Ce changement reflète l'attention croissante des investisseurs sur les risques d'inflation qui pourraient nécessiter une réponse de politique monétaire plus stricte.

Les divergences entre les responsables de la Fed sur l'orientation de la politique monétaire pour le reste de l'année étaient déjà marquées. Sur les 18 membres du Federal Open Market Committee, la moitié anticipait une hausse des taux d'au moins 25 points de base cette année, tandis que l'autre moitié ne jugeait aucun changement nécessaire. Bien que les 18 participants du FOMC contribuent au Summary of Economic Projections, seulement 12 détiennent un droit de vote lors des décisions de politique monétaire à chaque réunion, ce qui signifie que la division interne pourrait avoir un poids différent lors d'un vote effectif. Cette division interne a rendu la trajectoire à suivre considérablement moins claire.

L'incertitude a été amplifiée par le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, qui s'est abstenu de fournir des directives claires sur l'orientation de la politique monétaire depuis sa prise de fonctions. En l'absence de forward guidance de la part de Warsh, les investisseurs ont été contraints de déduire l'action probable de la Fed à partir des déclarations d'autres responsables et des indicateurs économiques à venir, notamment les données d'inflation et du marché du travail qui relèvent du double mandat de la Fed en matière de stabilité des prix et de plein emploi.

La récente remontée des prix du pétrole, conjuguée aux craintes que les droits de douane pourraient exercer une pression supplémentaire à la hausse sur les prix à la consommation, a renforcé les attentes selon lesquelles la Fed pourrait adopter une posture plus agressive face à l'inflation. Une hausse des taux augmenterait les coûts d'emprunt dans toute l'économie, des prêts immobiliers aux prêts aux entreprises, rendant l'issue conséquente bien au-delà des marchés financiers. Cependant, avec des responsables divisés, l'écart entre les probabilités d'une hausse des taux et d'un maintien à la réunion de juillet continue de se resserrer.