La Réserve fédérale a maintenu son taux des fonds fédéraux directeur inchangé à 3,50 %–3,75 % mercredi, marquant une sixième pause consécutive alors que l'inflation reste au-dessus de la cible. La décision a été adoptée par 9–3, le résultat du FOMC le plus divisé depuis septembre 2016, et a déclenché une forte vente d'actions — alors même que le prix du Bitcoin a à peine réagi.

La scission de la Fed révèle des inquiétudes croissantes concernant l'inflation

Bien que la Réserve fédérale ait maintenu ses taux stables, le vote a révélé des divisions inhabituellement marquées parmi les décideurs politiques. Trois présidents de banques régionales de la Fed — la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, et la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan — ont rompu avec la majorité et ont voté pour une hausse des taux d'un quart de point, soulignant une inquiétude croissante face à une inflation qui reste trop élevée. Une dissidence hawkish d'une telle ampleur est rare ; la dernière fois que trois membres du FOMC ont exprimé une dissidence en faveur d'une politique de restriction, c'était lors de la lutte contre l'inflation du cycle du milieu des années 2000.

S'exprimant par la suite, le président de la Fed, Kevin Warsh, a minimisé le désaccord, déclarant qu'il avait « demandé une bonne dispute de famille » et qu'il en avait eu une. Cependant, il a délivré un message ferme sur l'inflation, rejetant toute suggestion selon laquelle la banque centrale devenait plus tolérante à l'égard de la croissance des prix supérieure à l'objectif.

« L'objectif est de 2 % », a déclaré Warsh, avertissant que la persistance de l'inflation ne peut être inversée rapidement. « Cinq années et plus d'inflation supérieure à l'objectif ne peuvent être guéries en neuf semaines. »

Les actions dégringolent alors que les investisseurs se préparent à des taux plus élevés

Les actions ont fortement chuté alors que les investisseurs réagissaient aux commentaires de Warsh, les pertes s'accélérant tout au long de l'après-midi.

Le Dow Jones Industrial Average a clôturé en baisse de 1 153 points, ou 2,19 %, à 51 594,14 — sa pire baisse depuis avril 2025. Le S&P 500 a chuté de 1,52 %, et le Nasdaq Composite a perdu 1,74 % avant que les deux indices ne glissent davantage vers la cloche de clôture.

Pendant ce temps, le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a grimpé à 5,14 %, un niveau qui n'a pas été observé de manière constante depuis le début des années 2000, reflétant les attentes selon lesquelles les taux d'intérêt pourraient rester plus élevés plus longtemps. La hausse des rendements à long terme alimente directement les taux hypothécaires, les coûts d'emprunt des entreprises et le taux d'actualisation que les investisseurs utilisent pour évaluer les bénéfices futurs — une combinaison qui a historiquement exercé une pression sur les évaluations boursières.

Pourquoi le Bitcoin a à peine réagi

Le Bitcoin a largement ignoré la vente massive du marché, progressant d'environ 0,1 % sur 24 heures. Les liquidations de crypto-monnaies ont totalisé près de 283 millions de dollars, mais les dégâts ont été limités par rapport à d'autres actifs risqués.

Ce mouvement a prolongé une tendance déjà en cours : le Bitcoin s'était séparé des actions et des valeurs technologiques depuis des semaines. Au cours du mois écoulé, le BTC a gagné environ 7,7 %, tandis que le S&P 500 a reculé de 2,4 % et que les actions à effet de levier des semi-conducteurs ont chuté de plus de 20 %. Ce découplage a relancé le débat pour savoir si le Bitcoin se comporte davantage comme une réserve de valeur indépendante des cycles de risque traditionnels, ou si sa résilience provient principalement de la dynamique de positionnement plutôt que d'un changement structurel de son profil de corrélation.

Les investisseurs en crypto-monnaies s'étaient déjà retirés avant la réunion de la Fed. Une série de sept jours d'entrées de fonds qui a apporté près de 1 milliard de dollars dans les ETF Bitcoin s'est terminée le 23 juillet, faisant baisser les flux d'ETF de 2026 d'environ 4,5 milliards de dollars. Avec le positionnement spéculatif et l'effet de levier déjà réduits, il y avait moins de pression de vente forcée que dans des secteurs tels que les actions de semi-conducteurs.

Et ensuite ?

L'attention se tourne désormais vers le Symposium de politique économique de Jackson Hole, l'un des événements les plus surveillés du calendrier bancaire central mondial. Le rassemblement annuel a souvent servi de plateforme aux dirigeants de la Fed pour signaler des changements majeurs dans la politique monétaire et offrir des indices sur la direction future des taux d'intérêt.

Les marchés surveilleront l'apparition du président de la Fed, Kevin Warsh, le 27 août, pour tout signe indiquant comment les décideurs envisagent la voie à suivre. Le prochain point de décision majeur aura lieu lors de la réunion du FOMC de la Réserve fédérale les 15 et 16 septembre, où les responsables évalueront les dernières données sur l'inflation et l'économie avant de décider de leur prochaine action.