La gouverneure de la Réserve fédérale Lisa Cook a déclaré lundi que la construction d'infrastructures d'intelligence artificielle, la hausse des prix du pétrole et les perturbations de la chaîne d'approvisionnement liées au conflit au Moyen-Orient pourraient continuer d'alimenter la pression inflationniste dans les mois à venir.

Lors d'un discours prononcé à Oakland, en Californie, Cook a indiqué que le calendrier, le nombre et l'ampleur de toute nouvelle hausse de taux d'intérêt dépendraient des données économiques à venir et de la réponse de l'économie aux mesures de politique déjà prises. Elle a estimé que le marché du travail semble bien placé pour absorber des taux d'intérêt plus élevés.

Cook, membre votante permanente du Comité fédéral de politique monétaire (FOMC), a déclaré qu'elle examinerait quel taux directeur pourrait être nécessaire pour continuer à ramener l'inflation vers l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Ses propos suggèrent que les risques inflationnistes pourraient s'élargir, tandis qu'elle jugeait le marché du travail suffisamment solide pour absorber un resserrement des conditions financières.

Pression sur les prix liée à l'IA

Cook a distingué les hausses de prix limitées à des secteurs spécifiques de la pression inflationniste touchant l'ensemble de l'économie. Elle a indiqué que les prix des biens liés à l'IA, notamment les puces, les ordinateurs et les logiciels, ont fortement augmenté en d'une forte demande dans ces domaines. Recourir à la politique monétaire pour contrer de telles hausses sectorielles pourrait être une erreur, a-t-elle déclaré, car les outils de la Réserve fédérale sont trop grossiers pour cibler des secteurs étroits et traiter des variations de prix relatives ne relève pas du rôle de la banque centrale.

Dans le même temps, Cook a estimé que l'investissement dans l'IA pourrait créer une pression inflationniste à l'échelle de l'économie. La construction de centres de données nécessite de la main-d'œuvre et de l'énergie, et les infrastructures résultantes sont utilisées dans de nombreux secteurs. Elle a indiqué que des investissements supplémentaires sont encore à venir.

Cook a souligné que les coûts d'électricité et d'eau ont augmenté d'environ 5 % sur l'année écoulée, tandis que les prix des biens hors alimentation et énergie ont progressé de plus de 3 % cette année. Elle a également déclaré qu'une grande partie de la hausse des cours boursiers ces dernières années reflète l'enthousiasme pour l'IA, l'augmentation correspondante de la richesse des ménages semblant soutenir les dépenses de consommation. Cela pourrait permettre à des pressions sur les prix plus larges et plus récentes de remplacer l'inflation des secteurs étroitement liés à l'IA à mesure que ces pressions s'atténuent, a-t-elle déclaré.

Ses propos désignent les coûts des utilités et le rythme de l'investissement dans les centres de données comme des indicateurs à surveiller dans les prochaines lectures de l'inflation, puisqu'elle a présenté les deux comme des canaux par lesquels une demande sectorielle pourrait se transformer en pression à l'échelle de l'économie.

La hausse des prix du pétrole et les perturbations de la chaîne d'approvisionnement associées au conflit au Moyen-Orient continuent également de se répercuter sur l'économie. L'attente de Cook selon laquelle cette transmission est encore en cours fait des prix de l'énergie et des développements liés au conflit des facteurs à prendre en compte dans les perspectives de politique monétaire.

Productivité et marché du travail

Cook a déclaré qu'un essor de la productivité bien rythmé pourrait compenser une pression inflationniste plus large s'il augmente la capacité d'offre davantage que la demande. Elle s'attend à ce que les gains de productivité produisent une baisse modérée de l'inflation au cours des prochaines années, mais pas assez tôt pour compenser ce qu'elle a décrit comme une pression inflationniste qui s'élargit d'ici la fin de l'année.

Elle a déclaré que les preuves d'une transformation de la du marché du travail par l'IA restent limitées à ce jour, même si elle s'attend à ce que cette technologie transforme les pratiques commerciales et l'emploi à l'avenir. Cook a exprimé l'espoir que l'adoption se déroule de manière à permettre à la création d'emplois de compenser ou de dépasser la destruction d'emplois.

Elle surveille également toute hausse temporaire du chômage. Dans ce cas de figure, a-t-elle indiqué, la Réserve fédérale disposerait d'outils limités, car une baisse des taux destinée à soutenir le marché du travail pourrait alimenter l'inflation.

Les commentaires de Cook sont intervenus alors que les décideurs continuent d'évaluer les effets des précédentes décisions de taux. Elle a déclaré que les ajustements futurs seraient guidés par la réponse de l'économie à la politique menée, ainsi que par les données sur l'inflation et le marché du travail dans les mois à venir.

Seuils de régulation bancaire

La vice-présidente de la Réserve fédérale chargée de la supervision, Michelle Bowman, n'a pas abordé les perspectives économiques ou de politique monétaire dans la couverture examinée. L'attention s'est plutôt portée sur un rapport indiquant que la Réserve fédérale envisage de relever les seuils d'actifs déclenchant des exigences bancaires plus strictes.

Ces seuils déterminent à partir de quand les banques sont soumises aux stress tests et à des règles plus exigeantes en matière de capital, de liquidité et de reporting. Les changements potentiels tiendraient compte de l'inflation et de la croissance économique. Bowman a précédemment fait valoir que des seuils fixes deviennent plus restrictifs avec le temps, et elle a suggéré en janvier qu'ils pourraient être indexés sur le produit intérieur brut nominal.

Les exigences deviennent actuellement plus strictes à partir de niveaux d'actifs de 100 milliards, 250 milliards et 700 milliards de dollars. Relever le seuil supérieur vers 1 000 milliards de dollars pourrait donner aux grandes banques régionales plus de marge de croissance, bien que la proposition soit encore en cours d'élaboration et que toute modification formelle suivrait le processus habituel de réglementation de la Fed, commençant par une proposition de règle et une période de consultation publique.

Le rapport original est disponible sur investingLive.