Les publications PMI de la zone euro publiées aujourd'hui ont offert une vision d'ensemble des conditions d'activité dans la région en août :

• PMI des services Espagne août : 57,8 (précédemment 58,3)
• PMI composite Espagne août : 55,8 (précédemment 56,5)
• PMI des services Italie août : 55,2 (précédemment 52,5)
• PMI composite Italie août : 53,6 (précédemment 52,5)
• PMI finale des services France août : 48,0 (précédemment 49,6)
• PMI finale composite France août : 48,5 (précédemment 49,4)
• PMI finale des services Allemagne août : 49,7 (précédemment 49,8)
• PMI finale composite Allemagne août : 51,8 (précédemment 51,3)
• PMI finale des services zone euro août : 51,6 (précédemment 51,7)
• PMI finale composite zone euro août : 52,0 (précédemment 52,0)

La ventilation par pays met en évidence le caractère à deux vitesses de la reprise de la zone euro : l'Espagne et l'Italie ont continué d'évoluer nettement au-dessus du seuil des 50 qui sépare l'expansion de la contraction, le secteur des services italien accélérant sensiblement par rapport à juillet. La France, en revanche, est restée en contraction sur les deux indicateurs, tandis que l'activité des services allemands est passée légèrement sous les 50, même si sa production composite est demeurée en territoire de croissance. Les chiffres à l'échelle de la zone euro, qui agrègent ces situations nationales, se situent juste au-dessus du seuil des 50.

À l'échelle de la zone euro, les chiffres principaux indiquent que la croissance de l'activité du secteur privé a maintenu le rythme observé en juillet, qui était lui-même le plus rapide depuis huit mois.

Derrière ces chiffres, la production et les flux de nouvelles commandes ont progressé au même rythme solide qu'en juillet, et l'amélioration de la demande en août a été la plus forte depuis novembre de l'année dernière, à égalité avec un autre mois. L'emploi s'est également développé pour la première fois depuis le début de l'année, soutenu par un nouveau mois de croissance des ventes solide et généralisée.

Sur le front des prix, les pressions sont de nouveau restées plus stables. Les pressions sur les coûts intrants se sont légèrement relâchées, tandis que les prix de production ont augmenté au même rythme qu'en juillet. Néanmoins, les taux d'inflation sont restés élevés selon les normes historiques et supérieurs aux niveaux observés juste avant le conflit américano-iranien.

Cela continue d'indiquer que les risques inflationnistes demeurent présents, même s'ils ne s'emballent pas pour l'instant. Toutefois, avec la poursuite prolongée du conflit américano-iranien, le risque que des pressions sur les prix plus fortes s'ancrent davantage dans les anticipations d'inflation est un élément que la BCE devra surveiller de près.

Les enquêtes PMI sont suivies de près par les décideurs politiques et les analystes comme indicateurs avancés et prospectifs de la dynamique économique, car elles sont publiées avant la plupart des données officielles dures, comme le PIB ou les statistiques de production industrielle, et couvrent le mois même où elles sont réalisées.

Dans ce contexte, la banque centrale devrait relever à nouveau ses taux d'intérêt ce mois-ci afin de mieux se positionner pour la bataille contre l'inflation qui s'annonce, et les données publiées aujourd'hui ne devraient pas détourner cette trajectoire. Les prochains points de focalisation pour les marchés seront la prochaine réunion de politique monétaire de la BCE et les projections du personnel qui l'accompagneront, qui montreront comment les responsables pondèrent la combinaison d'une croissance stable et d'une inflation encore élevée face au resserrement déjà opéré.