Les actions européennes ont clôturé la séance en ordre dispersé dans un contexte relativement calme, les marchés américains étant fermés pour le jour férié du Labor Day, ce qui signifiait aucune indication directionnelle de Wall Street et des volumes d'échange généralement plus faibles.

La hausse des prix du pétrole a soutenu les valeurs énergétiques, mais il y a un autre versant à cette histoire. La hausse des coûts de l'énergie se répercute sur les prix à la consommation — l'énergie est une composante importante des paniers d'inflation — et peut maintenir l'inflation à un niveau élevé et accroître la pression sur les banques centrales pour relever leurs taux d'intérêt. Cette crainte a contribué à pousser les rendements européens à la hausse et a limité l'enthousiasme sur les marchés actions plus larges.

Les principaux indices ont clôturé comme suit :

• DAX allemand : -0,15 % à 26 006,53
• CAC 40 français : +0,33 % à 8 306,15
• FTSE 100 britannique : -0,08 % à 10 822,13
• Ibex espagnol : -0,14 % à 20 021,80
• FTSE MIB italien : +0,25 % à 52 230

Le Stoxx 600 paneuropéen a terminé quasi inchangé à 649,90.

Les valeurs énergétiques ont figuré parmi les meilleures performances alors que le Brent s'approchait des 100 dollars le baril — un niveau atteint pour la dernière fois en 2022 après l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Les valeurs technologiques européennes ont également bénéficié du fort rebond des valeurs de semi-conducteurs asiatiques. À la baisse, le secteur de la santé a été pénalisé par le recul de 3,2 % de Novartis après des résultats d'essais cliniques décevants.

Le DAX allemand a légèrement décroché dans un contexte d'incertitude politique après la victoire électorale de l'AfD en Saxe-Anhalt, un résultat régional qui a attiré l'attention nationale compte tenu de la première victoire du parti à une élection régionale. Le CAC 40 français a progressé après avoir récemment subi des pressions liées aux inquiétudes sur les perspectives budgétaires du pays, qui avaient également élargi l'écart entre les rendements obligataires français et allemands ces dernières semaines.

Sur le marché obligataire européen, les rendements de référence à 10 ans ont progressé :

• Allemagne : 3,39 %, +4,9 points de base
• France : 4,25 %, +4,0 points de base
• Royaume-Uni : 5,18 %, +4,0 points de base
• Espagne : 3,83 %, +5,5 points de base
• Italie : 4,22 %, +7,0 points de base

Les prix des obligations et les rendements évoluent en sens inverse, de sorte que la hausse des rendements traduit des ventes sur le marché obligataire européen. Le catalyseur est le retour des craintes selon lesquelles la hausse des prix de l'énergie maintiendra l'inflation à un niveau élevé et obligera les banques centrales à maintenir une politique monétaire plus restrictive. La BCE est largement attendue à une hausse de taux de 25 points de base jeudi — la dernière étape de son cycle de resserrement en cours visant à ramener l'inflation vers son objectif de 2 %. Deutsche Bank prévoit également une nouvelle hausse de 25 points de base en décembre.

Pour les investisseurs en actions, la hausse du pétrole crée un effet de vases communicants. Des prix du brut plus élevés soutiennent les compagnies énergétiques, mais ils augmentent aussi les coûts dans toute l'économie et peuvent maintenir les taux d'intérêt à des niveaux élevés. Des rendements plus élevés peuvent alors peser sur les valorisations des actions — en particulier pour les entreprises de croissance dont les bénéfices attendus sont plus éloignés dans le temps. Avec la décision de la BCE attendue jeudi, le rythme des futures hausses de taux et la trajectoire des prix du pétrole sont les variables clés que les marchés surveilleront.