Les prix de référence européens du gaz naturel ont bondi mardi matin à Amsterdam, alors que la crise au Moyen-Orient continue d'agir comme un choc d'offre majeur et que l'Europe lutte contre la montre pour reconstituer ses stocks avant l'hiver.

Le prix du contrat à terme d'un mois sur le Dutch Title Transfer Facility (TTF), la référence du marché européen du gaz, a gagné 2 % à 8 h 40, heure d'Amsterdam, pour atteindre son plus haut niveau depuis la crise énergétique de 2022-2023. À 86,90 $ (74,820 euros) par mégawattheure (MWh), le prix dépasse désormais les niveaux de janvier 2023, lorsque l'Europe affrontait son premier hiver privé de la majeure partie du gaz russe acheminé par pipeline. Les stocks ont pris une importance accrue depuis lors, les règles de l'UE imposant aux États membres de remplir leurs sites de stockage à 90 % de leur capacité avant le 1er novembre de chaque année — un objectif qui semble de plus en plus hors de portée avec des sites remplis à moins de 70 %.

La semaine dernière, les prix européens du gaz ont enregistré leur quatrième hausse hebdomadaire consécutive, la ré-escalade au Moyen-Orient ayant atténué les espoirs d'une normalisation rapide des flux de GNL à travers le détroit d'Ormuz.

Les prix se sont envolés ces dernières semaines alors que les sites de stockage de gaz en Europe restent remplis à moins de 70 %, contre 82 % à la même période en 2025 et une moyenne quinquennale supérieure à 80 %. L'Europe aborde l'hiver avec l'un de ses niveaux de stockage les plus faibles de ces vingt dernières années, après que la guerre au Moyen-Orient a paralysé l'approvisionnement en GNL du Qatar, fait flamber les prix du gaz et du GNL en Europe comme en Asie, et intensifié la compétition pour les cargaisons mondiales de GNL immédiatement disponibles qui n'ont pas besoin de franchir des points de passage géopolitiquement sensibles. Le Qatar était devenu l'un des plus grands fournisseurs de GNL de l'Europe après la perte du gaz russe acheminé par pipeline, rendant la perturbation de ses routes d'exportation via le détroit d'Ormuz — un point de passage qui absorbe environ un cinquième du commerce mondial de GNL — particulièrement aiguë pour le continent.

« Le potentiel d'une "bataille mondiale pour le carburant" existe, particulièrement en cas d'hiver plus froid », a déclaré Go Katayama, analyste principal sur le GNL au sein du cabinet d'intelligence Kpler, à Bloomberg la semaine dernière.

Signe d'une compétition qui s'intensifie, le prix du GNL spot asiatique a fortement augmenté la semaine dernière pour atteindre son plus haut niveau depuis 2022.

« Les prix du gaz en Europe et en Asie ont fortement augmenté alors que le marché s'ajuste à une perturbation plus prolongée de l'offre de GNL », ont écrit les analystes de Timera Energy dans une note en début de semaine. « L'Europe renchérit pour surpasser l'Asie sur le GNL marginal. »

Pour l'heure, les points de vigilance pour les mois à venir sont le rythme des injections de stock restantes avant l'échéance de novembre, l'arrivée de cargaisons de GNL de fournisseurs extérieurs au détroit d'Ormuz, comme les États-Unis, et les prévisions météorologiques qui détermineront la demande de chauffage à l'approche de l'hiver.

Par Michael Kern pour Oilprice.com