Les prix du cuivre sur le London Metal Exchange ont atteint un niveau record lundi 7 septembre, le contrat de référence à trois mois culminant à 14 533 dollars la tonne métrique. Les contrats à terme se négociaient ensuite 0,9 % plus haut à 14 510 dollars, dépassant le précédent record établi en janvier. Le métal a ainsi gagné 16 % en 2026 et près de 47 % sur les douze derniers mois.

Cette envolée résulte de la conjonction de l'incertitude tarifaire américaine et de l'affaiblissement de la production minière, qui a intensifié la compétition pour le cuivre en dehors des États-Unis.

Pourquoi le cuivre a-t-il atteint un record ?

Cette hausse ne traduit pas seulement une consommation industrielle accrue. La crainte de droits de douane potentiels sur les matériaux raffinés importés a créé une prime sur le cuivre COMEX de New York, incitant les traders à expédier le cuivre LME vers les États-Unis. Le cuivre est un métal industriel de référence largement négocié, et son prix est souvent observé comme indicateur de l'activité manufacturière et de la construction.

Les importations américaines de cuivre ont dépassé 220 000 tonnes en juillet. La République démocratique du Congo a expédié un record de 53 290 tonnes, soit 23,9 % des importations totales — une forte hausse par rapport au volume annuel attendu du pays en 2024, inférieur à 32 000 tonnes.

À la fin juillet, les entrepôts du CME détenaient 58 % des stocks visibles mondiaux sur les marchés à terme. Cet afflux de métal vers l'Amérique a réduit la disponibilité sur le LME, conduisant les contrats proches de Londres à se négocier au-dessus des contrats différés et créant une structure de marché en backwardation — une configuration qui signale généralement une pénurie immédiate de métal livrable.

Il en résulte un prix de plus en plus déterminé par la localisation géographique des inventaires, et non plus par la seule offre mondiale. Cristián Cifuentes, analyste chez Cesco, a décrit la situation comme une pénurie locale plutôt qu'un excédent mondial de demande.

Que se passe-t-il dans l'offre minière mondiale ?

Selon les données préliminaires de l'International Copper Study Group, la production minière totale a reculé de 1,1 % sur un an au cours des six premiers mois de 2026, tandis que la production de concentrés — principale source de matières premières pour la fusion — a chuté de 2,6 %.

Les réductions de production au Chili, en Indonésie et au Congo ont dépassé les gains du Pérou et de la Mongolie, selon le WSJ. La mise en production de nouvelles mines de cuivre prend généralement de nombreuses années, ce qui limite la rapidité avec laquelle l'offre peut répondre aux prix élevés.

La baisse de la production minière a contribué à soutenir les prix, alors même que le secteur du raffinage reste en surproduction. La production de cuivre raffiné a augmenté de 2,4 % au premier semestre, générant un excédent d'environ 131 000 tonnes par rapport à la demande, contre un excédent de 114 000 tonnes l'an dernier.

Le mois d'août a marqué le plus bas niveau des recettes d'exportation de cuivre du Chili depuis plus d'un an. Sans reprise au second semestre, l'offre minière mondiale totale pourrait baisser sur une base annuelle pour la première fois depuis 2017.

Comment les droits de douane américains reconfigurent-ils le commerce du cuivre ?

Washington a déjà instauré des droits sur les produits cuivrés et dérivés couverts. Les traders attendent désormais des éclaircissements sur la question de savoir si le président Donald Trump étendra ces droits aux importations de cuivre raffiné.

Selon Reuters, une recommandation du département du Commerce, attendue avant l'été, n'a donné lieu à aucune annonce publique. Cela a maintenu la prime COMEX et encouragé la constitution de stocks aux États-Unis, bien que les prix restent vulnérables à toute nouvelle annonce. ING a indiqué qu'une exclusion du cuivre raffiné pourrait réduire la prime tarifaire.

Cette envolée du cuivre a-t-elle un lien avec la crypto ?

The Bull Theory a souligné la progression record du cuivre sur le London Metal Exchange dans une publication sur X, citant les droits de douane et les pressions sur l'offre, et a noté l'utilisation du cuivre dans les smartphones, les voitures électriques et les circuits électriques.

https://x.com/BullTheoryio/status/2097039701492568276

BREAKING: Copper just hit an all time high on the London Metal Exchange, the world's benchmark market for metals. It's up 17% in the past year alone, driven by expectations that Trump will expand tariffs on refined copper imports. Copper powers everything from smartphones to… pic.twitter.com/lPUkrf5G4Q — Bull Theory (@BullTheoryio) September 7, 2026

Les mineurs de Bitcoin nécessitent d'importantes connexions électriques, et le cuivre est également utilisé dans les câbles et les transformateurs électriques. Selon l'United States Energy Information Administration, le minage de cryptomonnaies figure parmi les facteurs contribuant à la hausse de la demande d'électricité. L'Agence internationale de l'énergie reconnaît le cuivre comme l'un des métaux clés des réseaux électriques.

Perspectives

À court terme, le prix du cuivre sera influencé par la clarté tarifaire américaine, la productivité minière et la répartition des stocks sur les marchés à terme. Des prix élevés, les coûts de financement et la faiblesse manufacturière pourraient peser sur la demande, tandis que la demande continue des réseaux électriques, des centres de données et de l'électrification pourrait maintenir les inquiétitudes d'offre à l'avant-plan. La manière dont les décideurs politiques trancheront la question des droits sur le cuivre raffiné, et la stabilisation éventuelle de la production minière au second semestre, détermineront probablement si la déconnexion actuelle entre les marchés américains et mondiaux du cuivre persiste ou se résorbe.