L'essentiel

• D.A. Davidson a relevé sa recommandation sur Duolingo (DUOL) de Neutre à Achat et a porté son objectif de cours à 160 $, contre 130 $ auparavant.
• DUOL a gagné environ 7 % mardi pour s'établir autour de 135,16 $, alors même que le marché dans son ensemble reculait.
• L'analyste s'attend à une accélération de la croissance des utilisateurs actifs quotidiens (DAU) et prévoit une hausse de 24 % des DAU du troisième trimestre sur un an.
• Les actions Duolingo ont perdu 60 % au cours des 12 derniers mois et cotent 75 % sous leur record de mai 2025.
• D.A. Davidson estime que le marché sous-évalue le travail de l'entreprise en matière de produit, de marketing et de monétisation.

L'action Duolingo (DUOL) a pris environ 7 % mardi après que l'analyste de D.A. Davidson Wyatt Swanson a relevé sa recommandation sur le titre de Neutre à Achat et fixé un nouvel objectif de cours de 160 $.

Duolingo, dont le siège se trouve à Pittsburgh, a bâti son activité sur une application ludifiée, fondée sur des séries de jours consécutifs, qui enseigne les langues par le biais de leçons courtes, avant d'élargir son catalogue à des cours de mathématiques et de musique. L'entreprise exploite un modèle freemium — des leçons gratuites financées par la publicité, complétées par des niveaux d'abonnement payants — ce qui fait de la rétention des utilisateurs et de l'efficacité de la monétisation de chacun d'eux les leviers au cœur de l'analyse de D.A. Davidson.

L'objectif révisé, en hausse par rapport aux 130 $ précédents, implique un potentiel de hausse d'environ 23 % par rapport au cours de clôture de lundi. DUOL s'est échangé à 135,16 $ pendant la séance de mardi, engrangeant son gain un jour où le marché dans son ensemble a reculé — le S&P 500 a perdu 0,6 % et le Nasdaq Composite 1,3 %. La surperformance du titre par rapport aux principaux indices a souligné la réaction du marché au changement de recommandation.

Cette hausse intervient après une période difficile pour le titre. DUOL a reculé de 23 % depuis le début de l'année 2026 et a perdu 60 % au cours des 12 derniers mois. Les actions cotent également 75 % sous leur record de clôture historique de 540,68 $, établi le 14 mai 2025. Une grande partie de cette pression baissière provient des inquiétudes des investisseurs quant à la possibilité que les outils d'IA grignotent le cœur de métier de Duolingo, l'apprentissage des langues. Duolingo a d'ailleurs intégré l'IA dans son propre produit : son niveau d'abonnement le plus onéreux, Duolingo Max, comprend des fonctions de pratique conversationnelle assistée par IA.

Ce qui a changé pour D.A. Davidson

Le surclassement de M. Swanson repose sur l'idée que le travail de fond mené par Duolingo sur son produit, son marketing et son moteur de monétisation est négligé par le marché.

« Duolingo approche d'un tournant », a écrit M. Swanson dans sa note.

L'analyste a identifié les utilisateurs actifs quotidiens comme l'indicateur clé à suivre à l'avenir — il s'agit du principal chiffre d'engagement que Duolingo publie chaque trimestre en même temps que ses résultats financiers. Selon M. Swanson, le mois de juin a marqué un point d'inflexion pour la croissance des DAU, et les données de la firme jusqu'au 15 août indiquent une hausse de 24 % des DAU du troisième trimestre sur un an.

D.A. Davidson estime également que cette dynamique se poursuit en juillet et en août, Duolingo parvenant à conserver des utilisateurs qui, auparavant, auraient fini par quitter la plateforme. Autrement dit, des utilisateurs qui, à d'autres périodes, auraient pu abandonner l'application restent actifs plus longtemps.

Zoom sur la monétisation

Au-delà de la croissance du nombre d'utilisateurs, la firme perçoit une dynamique positive dans la manière dont Duolingo convertit cette croissance en revenus. Les essais gratuits prolongés, les nouveaux niveaux d'abonnement et une configuration publicitaire actualisée figurent parmi les éléments que M. Swanson a identifiés comme sous-estimés par les investisseurs.

M. Swanson a également reconnu le risque inhérent à sa recommandation. Il a indiqué que, même si la firme se montre trop optimiste quant à la réaccélération des revenus, le risque baissier reste limité, car les estimations de consensus pour les années à venir ne sont pas exigeantes et le titre ne se négocie pas à un multiple gonflé.

« Si nous sommes trop optimistes quant à la réaccélération du chiffre d'affaires, nous estimons que le risque baissier est moindre, étant donné que les estimations de consensus des années ultérieures ne sont pas exigeantes et que Duolingo ne se négocie pas actuellement à un multiple gonflé », a-t-il écrit.

Ce surclassement intervient alors que Duolingo concentre ses efforts sur l'amélioration de ses principaux cours éducatifs et sur la croissance de sa base d'utilisateurs quotidiens. Les données de D.A. Davidson jusqu'au 15 août suggèrent que ces efforts commencent à se refléter dans les chiffres. Le prochain rendez-vous public aura lieu lors de la publication des résultats du troisième trimestre de Duolingo : les chiffres de DAU communiqués par l'entreprise permettront alors de vérifier si l'accélération indiquée par les données de M. Swanson s'est maintenue sur l'ensemble du trimestre.