L'indice des prix Trimmed Mean PCE de la Fed de Dallas s'est établi à +1,4 %, en baisse significative par rapport aux +2,7 % du mois précédent. Ce chiffre est nettement inférieur à la PCE globale, qui s'est inscrite à 3,7 %, et à la PCE core à 3,3 %. Il s'agit également de la lecture la plus basse de la mesure trimmed mean depuis 2020 — une période où l'effondrement de la demande lié à la pandémie avait fait chuter fortement l'inflation. À 1,4 %, la trimmed mean se situe désormais bien en dessous de l'objectif d'inflation de 2 % de la Réserve fédérale.

L'écart de 190 points de base entre la trimmed mean et la PCE globale est inhabituellement large, ce qui suggère qu'une part importante de l'inflation mesurée est concentrée dans des composantes affichant des mouvements de prix disproportionnés plutôt que d'être largement répartie dans le panier de consommation.

Comprendre la Trimmed Mean PCE

Le taux d'inflation Trimmed Mean PCE de la Fed de Dallas est une mesure alternative de l'inflation conçue pour filtrer le « bruit » des mouvements de prix inhabituellement importants et offrir une image plus claire de la tendance inflationniste sous-jacente.

Elle part des mêmes données que l'indicateur d'inflation privilégié de la Fed — l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE). Cependant, au lieu de retirer des catégories fixes telles que l'alimentation et l'énergie (comme le fait la PCE core), la trimmed mean élimine les hausses et baisses de prix les plus extrêmes chaque mois, quelle que soit la catégorie. Après avoir écarté ces valeurs aberrantes, elle calcule le taux d'inflation à partir des composantes restantes.

Cette approche est importante car les données d'inflation peuvent être faussées par des événements ponctuels — les tarifs aériens en forte hausse, les prix de l'essence qui s'effondrent, les prix des œufs qui flambent en raison de problèmes d'approvisionnement, ou les tarifs hôteliers qui bondissent à l'occasion d'un événement particulier. Ces mouvements peuvent fausser temporairement l'inflation globale.

Les catégories écartées changent chaque mois. Si les prix de l'essence sont stables, ils restent dans le calcul. Si les services médicaux augmentent soudainement de 10 % en un mois, ils peuvent être exclus.

Pourquoi la Fed la surveille

De nombreux économistes considèrent la trimmed mean comme l'une des meilleures mesures de l'inflation persistante car elle réduit la volatilité mensuelle, est moins affectée par les chocs d'offre temporaires et s'est historiquement révélée être un bon prédicteur de l'inflation globale future.

Pour replacer dans son contexte, la PCE globale reflète ce que vivent les consommateurs, tandis que la PCE core exclut l'alimentation et l'énergie mais peut encore être influencée par d'autres catégories volatiles. La Trimmed Mean PCE de la Fed de Dallas est souvent considérée comme fournissant l'évaluation la plus claire de la dynamique inflationniste sous-jacente et est étroitement surveillée par de nombreux responsables de la Fed lorsqu'ils évaluent si les pressions inflationnistes deviennent persistantes.

Source : Investinglive

Les commentaires du président Warsh sur les mesures de l'inflation

Lors de la conférence de presse d'hier et de son récent témoignage au Congrès, le président de la Fed, Warsh, a abordé les mesures alternatives de l'inflation. Parmi les citations clés de la conférence de presse :

Sur l'objectif d'inflation : « Il n'y a pas d'objectif assoupli pour l'inflation. Il n'y a pas d'objectif alternatif. Il n'y a qu'un objectif d'inflation de 2 %. »

Sur l'examen au-delà d'un seul indicateur d'inflation : « Nous examinons un ensemble plus large de mesures de l'inflation que la simple PCE globale. »

Sur la raison : « Nous voulons comprendre la tendance sous-jacente de l'inflation, pas simplement réagir à des points de données individuels. »

Ces remarques sont cohérentes avec son témoignage au Congrès plus tôt ce mois-ci, où Warsh a déclaré : « La trimmed mean est ma mesure préférée de l'inflation. » Il a également déclaré : « Nous devrions améliorer la façon dont nous mesurons le véritable taux d'inflation dans l'économie américaine. »

Perspectives

Le dernier point de données correspond à la lecture la plus basse de la trimmed mean depuis 2020 et constitue un pas de plus dans la direction recherchée par la Fed. Cependant, un seul rapport ne suffira probablement pas à modifier sensiblement les perspectives d'inflation — la tendance devra se poursuivre. Le président Warsh semble accorder une importance croissante aux mesures de l'inflation sous-jacente, tout en précisant clairement qu'il souhaite disposer de davantage de preuves avant de tirer des conclusions fermes sur le meilleur indicateur d'inflation ou la réponse politique appropriée.