Coinbase est revenue à la rentabilité au troisième trimestre, affichant jeudi un résultat net de 719 millions de dollars, soit 2,51 $ par action diluée, et mettant fin à deux trimestres consécutifs de pertes. Les analystes avaient anticipé une perte de 15 cents par action, selon Zacks.

La plateforme est de nouveau dans le vert, mais une grande partie de ce redressement provient des cryptomonnaies figurant dans son propre bilan : environ 715 millions de dollars du bénéfice sont issus des plus-values sur les cryptomonnaies que Coinbase détient à titre d'investissement. Hors ces gains et d'autres plus-values d'investissement, le résultat net ajusté s'est établi à 78 millions de dollars. L'écart entre ces deux chiffres résume le trimestre : les gains de bilan ont fait l'essentiel du travail, tandis que l'activité principale a affiché un résultat plus modeste mais positif dans un contexte de refroidissement de l'activité de trading.

Un chiffre d'affaires stable alors que l'activité de trading ralentit

Le chiffre d'affaires total s'est établi à 1,22 milliard de dollars, conforme aux attentes, stable par rapport au deuxième trimestre et en baisse de 35 % sur un an. Le revenu des transactions a reculé de 1 % à 590 millions de dollars, dépassant toutefois les quelque 527 millions de dollars attendus par les analystes, la volatilité des cryptomonnaies ayant atteint ses plus bas de plusieurs années et les volumes de trading du marché ayant diminué.

La société a communiqué ces résultats dans son communiqué de résultats du troisième trimestre 2026.

Les marchés de prédiction s'imposent comme un moteur de croissance

La vedette du trimestre a été les marchés de prédiction, qui ont dépassé 200 millions de dollars de revenus annualisés, en faisant l'un des produits à la croissance la plus rapide de l'histoire de Coinbase, selon la société. Le nombre de traders quotidiens a progressé de plus de 60 % par rapport au trimestre précédent, et les revenus ont augmenté de 82 % par trimestre depuis le lancement. Le PDG Brian Armstrong a indiqué que le produit continuait de « croître même pendant les mois sportifs plus calmes ».

« Les marchés de prédiction ajoutent une autre source de revenus et sont moins corrélés à la volatilité des cryptomonnaies », a déclaré la directrice financière Alesia Haas. Sur un trimestre où la volatilité a atteint ses plus bas de plusieurs années et où le revenu des transactions a reculé, cette décorrélisation des fluctuations des cryptomonnaies est au cœur de la stratégie de la société visant à développer des revenus au-delà des frais de trading.

Les abonnements et les stablecoins comme piliers des revenus

Le revenu des abonnements et services a augmenté de 3 % à 570 millions de dollars, soit près de la moitié du chiffre d'affaires net, porté par 307 millions de dollars provenant des stablecoins. L'USDC moyen détenu dans les produits Coinbase a atteint un record de 22 milliards de dollars. Le nombre d'abonnés payants à Coinbase One a atteint un niveau record, en hausse de 24 % sur un an, et la part de l'échange dans le volume mondial de trading de cryptomonnaies est passée à 10,7 %, quatrième trimestre consécutif de gains. Prises ensemble, ces lignes de revenus récurrents ont assuré une grande partie de la stabilité du trimestre tandis que le revenu des transactions reculait — une répartition qui place désormais près de la moitié du chiffre d'affaires net en dehors du pur trading.

Les réductions de coûts boostent l'EBITDA ajusté

Coinbase a également abaissé une nouvelle fois de 100 millions de dollars à mi-fourchette ses prévisions de dépenses ajustées pour 2026, les portant entre 4,15 et 4,3 milliards de dollars, après les réductions de coûts annoncées en mai. L'EBITDA ajusté a bondi de 60 % par rapport au trimestre précédent à 333 millions de dollars. Au 25 octobre, le revenu des transactions du quatrième trimestre s'élevait à environ 165 millions de dollars, un premier indicateur de savoir si l'activité de trading se redressera d'ici la fin de l'année.

Ces résultats positifs font suite à deux trimestres consécutifs de pertes. Coinbase avait enregistré une perte de 394 millions de dollars au premier trimestre et manqué les estimations au deuxième, l'activité de trading ayant ralenti, même si les analystes avaient alors indiqué ne pas s'inquiéter de la baisse de l'action.

L'action a clôturé jeudi à 160,59 $, en baisse de 1,1 %, avant la publication des résultats, et est restée quasiment stable dans les échanges après la clôture. Le titre est en baisse de plus de 55 % par rapport à son sommet de 52 semaines de 361,40 $.