L'achat par Citadel d'actifs de Situational Awareness, le hedge fund axé sur l'IA dirigé par Leopold Aschenbrenner, fait l'objet d'un examen après l'implosion du fonds en juillet et l'importante opération de bloc en détresse qui a suivi.

L'acquisition, conclue le 30 juillet, portait sur environ 4 milliards de dollars d'actifs et a été réalisée avec une décote de 10 %. L'opération est intervenue après que Situational Awareness a été contraint à la liquidation à la suite d'une baisse de 67 % de son portefeuille et de l'effet d'un levier de 4x, ce qui a entraîné des appels de marge de Goldman Sachs et JPMorgan. La liquidation a totalisé environ 16 milliards de dollars, ce qui en fait l'une des plus importantes opérations de blocs en détresse de l'histoire de Wall Street.

Les éléments sources fournis pour ce dossier indiquent qu'aucun indice ne montre que Citadel a commencé à unwinder ou à réduire sa position dans les actions acquises, ce qui contredit les affirmations selon lesquelles la firme aurait unwinder plus de 80 % des actifs. Ils précisent également que le récit présentant la transaction comme une forme d'« arbitrage de liquidité », ainsi que les allégations d'une amélioration de performance de 6 % attribuée à la revalorisation du portefeuille décoté, ne sont pas étayés par la recherche citée.

Selon la recherche, Citadel a annoncé une performance en hausse de 6 % en août. Les éléments indiquent également qu'Aschenbrenner a publié une déclaration aux investisseurs et que le fonds conservait des participations privées, dont Anthropic. Situational Awareness avait auparavant atteint un pic de 45 milliards de dollars d'actifs sous gestion.

Les faits disponibles montrent que la transaction a été analysée dans le contexte d'une liquidation forcée d'un portefeuille fortement levierisé, mais la recherche ne soutient pas les affirmations selon lesquelles Citadel aurait déjà unwinder la majorité des actions acquises. Pour les lecteurs qui suivent la configuration plus large du marché, l'essentiel est que cette opération se situe à l'intersection d'une forte baisse d'un hedge fund spécialisé dans l'IA, d'une exposition importante des courtiers par appels de marge et d'une vente rare en situation de détresse d'un portefeuille comprenant encore des participations privées en plus d'actions cotées.