L'émetteur de stablecoin Circle a lancé un service d'emprunt adossé au Bitcoin destiné aux clients institutionnels, permettant aux clients éligibles de Circle Mint d'utiliser du BTC comme collatéral pour emprunter des USDC via des marchés de prêt onchain.

Cette offre, baptisée Digital Asset-Backed Borrowing, permet aux clients de déposer du Bitcoin, de générer le token Bitcoin enveloppé de Circle, cirBTC, et de le fournir comme collatéral à des marchés de prêt tiers pris en charge sur Arc ou Ethereum. Morpho est le premier protocole de prêt pris en charge, Circle prévoyant d'ajouter Aave et d'autres protocoles. Le déploiement coïncide avec l'arrivée de cirBTC sur Arc lundi. Circle a détaillé le service dans un billet de blog officiel et a partagé la nouvelle sur X.

Selon Circle, les USDC empruntés sont déposés directement sur le solde Circle Mint du client, tandis que les taux d'emprunt, les exigences de collatéral et les seuils de liquidation sont fixés par le marché de prêt tiers. Les positions d'emprunt sont surcollatéralisées, le collatéral étant fourni via un portefeuille contrôlé par le client à des protocoles DeFi tiers plutôt que prêté directement par Circle. Les clients de New York sont exclus, une limite géographique du déploiement dans son état actuel. Pour les institutions éligibles, cette structure offre un moyen d'emprunter contre du Bitcoin sans le vendre, même si les conditions de crédit auxquelles elles font face sont fixées par le marché de prêt et non par Circle.

Circle avait précédemment lancé cirBTC sur Ethereum en juin. Le token est adossé à 1:1 à du Bitcoin détenu en garde par Circle National Trust — ce qui signifie que Circle intervient à plusieurs points de la même transaction : dépositaire du Bitcoin de réserve, émetteur du token enveloppé cirBTC et émetteur des USDC empruntés.

Ces deux lancements interviennent quelques jours après le déploiement du mainnet Arc par Circle, sa blockchain de couche 1 ciblant les paiements en stablecoins et les marchés financiers. Arc utilise l'USDC comme token de gaz natif et prend en charge des actifs tokenisés, notamment le BL de BlackRock et l'USYC de Circle.

Le prêt crypto institutionnel s'étend

Le lancement de Circle s'inscrit dans un effort plus large visant à donner aux investisseurs institutionnels un accès à l'emprunt adossé à des cryptos tout en maintenant le collatéral dans des dispositifs de garde établis. Il fait également entrer un émetteur de stablecoin dans un paysage jusqu'ici occupé par des dépositaires crypto et des plateformes de prêt.

En février, Anchorage Digital s'est associé à Kamino pour permettre aux institutions d'emprunter contre du Solana (SOL) en staking détenu à Anchorage Digital Bank, donnant aux emprunteurs un accès à la liquidité onchain sans déplacer le collatéral hors de la garde qualifiée.

Les modèles adossés au Bitcoin ont suivi en mars, lorsque Lombard s'est associé à Bitwise pour développer un système d'emprunt contre du BTC détenu en garde, Morpho fournissant l'infrastructure de prêt. Contrairement au modèle de Circle, qui convertit le BTC déposé en cirBTC pour l'utiliser comme collatéral, le système de Lombard a été conçu pour conserver le Bitcoin sous-jacent en garde sans l'envelopper ni le transférer via un bridge.

BitGo a également élargi son offre de prêt institutionnel en mars, en lançant une plateforme de financement pour emprunter et prêter contre des actifs crypto liquides, en staking ou verrouillés détenus en garde. Son modèle basé sur le portefeuille permet à plusieurs actifs de servir de collatéral plutôt que d'exiger un collatéral pour chaque prêt individuel. Avec l'ajout prévu par Circle d'Aave et d'autres protocoles, et des modèles basés sur la garde déjà en place, la manière dont le crédit crypto institutionnel adossé à des actifs prendra forme est un sujet à surveiller.