Circle Internet Group, l'émetteur du stablecoin USDC, a réduit ses effectifs d'environ 5 % au cours du troisième trimestre, une diminution que la société n'a révélée que dans les notes de bas de page de son communiqué de résultats du troisième trimestre 2026. Le rapport fait état d'un chiffre d'affaires en hausse de 17 % à 865 millions de dollars et d'un résultat net en hausse de 5 % à 226 millions de dollars.

La société a comptabilisé une charge de restructuration de 9,1 millions de dollars pour ces suppressions, qu'elle décrit comme « destinées à mieux aligner notre structure organisationnelle sur notre modèle opérationnel et nos priorités stratégiques ». Cette charge couvrait les rémunérations de préavis, les indemnités de licenciement et les avantages sociaux. Circle n'a pas précisé combien d'employés étaient concernés ni quelles équipes étaient touchées, et les licenciements ne figuraient pas dans la liste des faits marquants du communiqué.

L'action CRCL a reculé d'environ 1,2 % en séance pré-ouverture à 74,33 dollars, après avoir gagné 4,4 % mardi. Le titre se échange désormais à une fraction des sommets atteints après son introduction en bourse de juin 2025.

Une vente de tokens a porté le trimestre

La croissance affichée masque un cœur d'activité plus fragile. Les revenus de réserves — les intérêts que Circle perçoit sur les bons du Trésor et les liquidités adossant l'USDC — ont reculé de 8 % sur un an à 658 millions de dollars, le taux de rendement des réserves ayant chuté de 61 points de base à 3,5 %. Cette ligne constitue le cœur du modèle économique des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires : les émetteurs perçoivent un rendement sur les réserves adossant les tokens en circulation plutôt que de facturer les utilisateurs, de sorte que ces revenus suivent les taux d'intérêt.

L'USDC moyen en circulation a progressé de 8 % à 73,3 milliards de dollars, sans quoi cela n'a pas suffi à compenser la baisse des rendements. La circulation à la clôture du trimestre est restée stable sur un an à 73,9 milliards de dollars, et la part de Circle sur le marché des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires a glissé à 27 %.

C'est un élément exceptionnel qui a comblé l'écart. Les autres revenus ont bondi à 207 millions de dollars contre 29 millions, dont 182 millions provenant de la prévente privée d'ARC, le token de la nouvelle blockchain Arc de Circle. Sans cette prévente, le chiffre d'affaires total aurait reculé. L'EBITDA ajusté de 317 millions de dollars, en hausse de 85 %, bénéficie de la même prévente.

Le volet des coûts raconte le reste de l'histoire. Les charges d'exploitation ont augmenté de 16 % à 245 millions de dollars en raison de dépenses accrues en frais généraux et administratifs, amortissements, informatique et marketing, tandis que les coûts de distribution — les frais que Circle verse à des partenaires comme Coinbase pour détenir l'USDC — ont reculé de 8 % à 409 millions de dollars. Les coûts de distribution demeurent la plus importante dépense de Circle, bien au-delà de ses charges d'exploitation. La réduction des effectifs intervient alors que la société développe Arc, intègre une acquisition d'actifs réalisée en janvier et se prépare à absorber Tazapay.

Circle investit dans son activité de demain

Circle finance une croissance au-delà de son produit phare. Le mainnet public d'Arc a été lancé le 16 septembre avec plus de 100 acteurs institutionnels, et Circle a émis la totalité des 10 milliards d'ARC, devenant la première société cotée à émettre un token de réseau pour sa propre blockchain de layer 1.

La société a également accepté d'acquérir Tazapay, une plateforme singapourienne de paiements transfrontaliers réalisant plus de 25 milliards de dollars de volume annualisé, dans une opération dont la clôture est attendue en 2027.

Binance, quelques jours avant le piratage de 6,34 milliards de dollars dont elle a été victime, a investi 100 millions de dollars dans le capital de Circle et renouvelé un partenariat de distribution d'USDC.

La GENIUS Act entre en vigueur le 18 janvier, introduisant des règles fédérales de licences et de réserves pour les émetteurs de stablecoins — des règles qui touchent directement le modèle de réserves derrière les revenus principaux de Circle — un cadre que la Réserve fédérale a commencé à préciser. Circle a indiqué que ses stablecoins seraient conformes.

Savoir si des effectifs réduits et une manne exceptionnelle issue d'une vente de tokens pourront combler l'écart jusqu'à ce que les taux cessent de baisser est la question que laisse ouverte ce trimestre.

Cet article Circle (CRCL) Cuts About 5% of Workforce as Q3 Revenue Hits $865M est apparu pour la première fois sur Bitcoin Magazine et a été écrit par Micah Zimmerman.