Les bénéfices des aciéries chinoises s’améliorent au T2, mais les marges se détériorent en basse saison

in Commodity News 29/07/2026

La rentabilité de l’industrie sidérurgique chinoise s’est améliorée au deuxième trimestre par rapport au premier, mais la faiblesse de la demande et la hausse des stocks d’acier ont érodé les marges des aciéries depuis la mi-juin à la fin juin, ce qui soulève des inquiétudes quant aux perspectives du secteur pour le second semestre de l’année.

Le secteur chinois de la fusion et du traitement des métaux ferreux a enregistré un bénéfice total de 31,77 milliards de yuans ($4,69 milliards) sur janvier-juin, en baisse de 25 % sur un an, selon des données publiées le 27 juillet par le Bureau national des statistiques.

Sur la base des données du NBS pour le premier trimestre de 2026, le secteur a dégagé un bénéfice agrégé de 35,11 milliards de yuans au deuxième trimestre, marquant un net redressement après une perte de 3,34 milliards de yuans au premier trimestre. Malgré cela, le bénéfice du deuxième trimestre restait encore inférieur de 2,7 % à celui d’il y a un an.

Malgré ce rebond trimestriel, plusieurs sources d’aciéries, des négociants et un analyste du secteur ont indiqué que la rentabilité s’est affaiblie depuis la mi-juin à la fin juin, la demande saisonnière ayant ralenti, tandis que les réductions de production sont restées trop limitées. Le secteur reste ainsi confronté à un schéma saisonnier bien connu, dans lequel la discipline de production et la demande en aval doivent évoluer de concert pour éviter que les stocks n’augmentent plus vite que les marges ne se redressent.

« À la fin juillet, les ventes domestiques de coil laminé à chaud parmi les aciéries sont généralement tombées dans des pertes d’environ 50 à 100 yuans/tonne métrique », a indiqué une source d’aciérie.

Une autre source d’aciérie et un négociant ont déclaré que les ventes domestiques de barres d’armature enregistrent également actuellement des pertes d’environ 50 yuans/mt.

Sous la pression d’une demande saisonnière plus faible et de pertes croissantes, les sidérurgistes chinois ont renforcé leurs coupes de production depuis la mi-juillet.

La production quotidienne de fonte et d’acier brut des aciéries membres de la China Iron and Steel Association s’est établie en moyenne à 1,841 million de mt et 2,015 millions de mt, respectivement, entre le 11 et le 20 juillet, en baisse de 1,3 % et 0,4 % par rapport au début juillet, et inférieure de 5,3 % et 5,9 % à celle d’il y a un an, selon des données de la CISA publiées le 25 juillet.

Du 1er au 20 juillet, la production quotidienne de fonte et d’acier brut a atteint en moyenne 1,853 million de mt et 2,019 millions de mt, respectivement, soit une baisse de 2,3 % et 2,4 % par rapport aux moyennes de juin. La production était également inférieure de 4,4 % et 4,7 % sur un an.

Cependant, ces réductions de production n’ont pas encore permis d’empêcher une nouvelle accumulation des stocks.

Les stocks d’acier fini détenus par les aciéries et les principaux marchés au comptant suivis par la CISA ont atteint 27,75 millions de mt au 20 juillet, en hausse de 8,3 % par rapport à fin juin et de 18,5 % sur un an.

Les stocks de coil laminé à chaud et de barres d’armature ont atteint respectivement 2,25 millions de mt et 4,09 millions de mt au 20 juillet, soit environ 26,4 % et 35 % de plus qu’un an plus tôt.

« Bien que les sidérurgistes aient intensifié les coupes de production, la demande recule encore plus vite, laissant les stocks d’acier élevés », a déclaré une source d’aciérie. « En conséquence, les prix de l’acier et la rentabilité des aciéries sont peu susceptibles de s’améliorer dans un avenir proche. »

Une autre source d’aciérie a indiqué que la récente baisse des prix du coke avait aidé à empêcher un élargissement supplémentaire des pertes de sidérurgie.

« Les pertes actuelles restent dans une fourchette tolérable pour la plupart des aciéries », a déclaré cette source. « Compte tenu de la faiblesse de la demande intérieure d’acier, la baisse de la production d’acier en juillet est encore restée trop limitée pour réduire les stocks ou soutenir une hausse significative des prix de l’acier. »

Les participants au marché de l’acier suivent de près une réunion du Bureau politique du Parti communiste attendue à la fin juillet, qui se concentre traditionnellement sur la politique économique. Les deux sources d’aciéries ont déclaré que si la réunion n’annonce pas de nouvelles mesures de relance visant à stimuler la consommation intérieure ou à soutenir les secteurs traditionnels consommateurs d’acier tels que l’immobilier et les infrastructures, la demande d’acier ne devrait pas connaître de reprise significative au second semestre et les prix de l’acier devraient continuer d’évoluer à bas niveau.

Platts, filiale de S&P Global Energy, a évalué le HRC domestique à 3,320 yuans/mt ($490/mt) et les barres d’armature à 3,060 yuans/mt le 16 juillet, soit une baisse de 30 yuans/mt et une stabilité, respectivement, par rapport aux niveaux de fin juin. Source: Platts