Alerte à la dédollarisation : la Chine s’apprête à lancer un système mondial de paiement alternatif
Points clés
- •La plateforme mBridge est soutenue par les banques centrales de Chine, de Hong Kong, de Thaïlande et des Émirats arabes unis, et fonctionne sur un registre distribué partagé permettant l’émission directe de CBDC de gros sans intermédiaires bancaires correspondants traditionnels.
- •Les frais de transaction sur mBridge devraient être environ deux fois inférieurs à ceux de SWIFT et des autres systèmes de paiement internationaux, ce qui la rend particulièrement attractive pour les petites entreprises.
- •Le projet est né d’une expérimentation de l’Innovation Hub de la BRI en 2021, la BRI ayant officiellement mis fin à sa participation en 2024 lorsque les banques centrales participantes ont fait évoluer la plateforme vers un fonctionnement indépendant.
- •mBridge et le Cross-Border Interbank Payment System (CIPS) chinois jouent des rôles complémentaires : CIPS modernise l’infrastructure bancaire traditionnelle, tandis que mBridge introduit un cadre de règlement entièrement nouveau utilisant directement des monnaies numériques.
- •L’utilisation de SWIFT comme outil de sanctions après l’invasion de l’Ukraine en 2022 a poussé de nombreux pays à rechercher des mécanismes de paiement alternatifs contournant totalement le dollar américain.
Alerte à la dédollarisation : la Chine s’apprête à lancer un système mondial de paiement alternatif
Mike Maharrey
Dans un autre mouvement susceptible d’accélérer la dédollarisation, la Chine s’apprête à lancer un système de paiement utilisant une monnaie numérique.
Selon le Financial Times, cette initiative pourrait « remodeler les transactions transfrontalières, réduire la dépendance au dollar et rapprocher Pékin de ses partenaires commerciaux de la ‘Belt and Road’. »
mBridge : un registre partagé pour les banques centrales
Des personnes au fait du dossier ont indiqué au Times que la plateforme mBridge est soutenue par les banques centrales de Chine, de Hong Kong, de Thaïlande et des Émirats arabes unis. Une entité basée à Hong Kong supervisera son fonctionnement.
Le projet trouve son origine dans une expérimentation menée en 2021 sous l’égide de l’Innovation Hub de la Banque des règlements internationaux (BRI), qui avait réuni des banques centrales participantes pour tester des règlements transfrontaliers en CBDC. La BRI a officiellement mis fin à sa participation à mBridge en 2024, moment où les banques centrales participantes ont orienté la plateforme vers un fonctionnement indépendant.
La plateforme fonctionne sur un registre distribué partagé, permettant aux banques centrales participantes d’émettre directement des CBDC de gros plutôt que de faire transiter des dépôts bancaires par plusieurs institutions correspondantes. Selon des analystes, mBridge a déjà traité environ RMB 470 billion de transactions.
Des responsables proches du dossier ont indiqué que les banques commerciales pourraient également accéder à mBridge sous la supervision de leurs banques centrales respectives. Des sources indiquent que les frais d’utilisation de mBridge seront environ deux fois inférieurs à ceux de SWIFT et d’autres systèmes de paiement internationaux, un avantage de coût susceptible d’intéresser les petites entreprises.
SWIFT et la fragmentation de la finance mondiale
Le Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT) a longtemps servi de colonne vertébrale aux règlements internationaux, en tant que service mondial de messagerie financière reliant plus de 11 000 institutions dans plus de 200 pays et territoires. Comme le dit le site de SWIFT, « SWIFT is the way the world moves value. » Parce que le dollar américain sert de monnaie de réserve mondiale, SWIFT soutient de fait un système international fondé sur le dollar.
Cependant, Gene Ma, responsable de la recherche sur la Chine à l’Institute of International Finance, a déclaré que le paysage se fragmente en un « system of competing networks », avec mBridge sur le point de devenir un acteur important.
La poussée vers des solutions alternatives s’est intensifiée après l’invasion de l’Ukraine en 2022, lorsque les États-Unis, l’Union européenne, le Royaume-Uni et le Canada ont publié une déclaration commune annonçant que des banques russes « selected » seraient déconnectées de SWIFT. L’utilisation de ce système dominé par le dollar comme outil de politique étrangère a incité de nombreux pays à explorer des mécanismes de paiement qui contournent entièrement le billet vert.
CIPS et mBridge : des systèmes complémentaires
La Chine exploite déjà le Cross-Border Interbank Payment System (CIPS), créé en 2015 comme une alternative plus traditionnelle à SWIFT fondée sur le renminbi, qui réduit les intermédiaires et permet aux banques participantes de compenser les transactions en RMB plus directement. L’utilisation de CIPS a fortement augmenté depuis le début du conflit entre les États-Unis et l’Iran, plus de 100 pays ayant accédé au système pour effectuer des transactions transfrontalières en yuan.
Les analystes décrivent la relation entre les deux systèmes comme complémentaire. CIPS modernise l’infrastructure bancaire existante, tandis que mBridge propose la création d’un ensemble entièrement nouveau de rails pour certaines transactions transfrontalières. Les parties utilisant mBridge n’auront pas besoin de dollars ; les règlements s’effectueront directement dans les monnaies numériques participantes, ce qui permettra d’éviter totalement les intermédiaires bancaires traditionnels.
Impact sur l’ordre monétaire mondial
Wang Jian, analyste principal du secteur financier chez Guosen Securities, a déclaré que mBridge pourrait « strengthen China’s voice in the global monetary order and support the internationalization of the renminbi. »
La plateforme pourrait également affaiblir davantage le dollar.
Même si mBridge ne devrait pas remplacer SWIFT ni détrôner le dollar de son statut de monnaie de réserve mondiale, elle pourrait réduire sensiblement la dépendance mondiale au billet vert. Et même une baisse modeste de la demande de dollars pourrait être désastreuse pour l’économie américaine.
Comme le système financier mondial fonctionne en dollars, le monde en a besoin d’une grande quantité, et les États-Unis dépendent de cette demande mondiale pour soutenir leur État hypertrophié. La seule raison pour laquelle les États-Unis peuvent emprunter, dépenser et enregistrer d’importants déficits budgétaires à ce niveau tient au rôle du dollar comme monnaie de réserve mondiale. Cela crée une demande mondiale intégrée pour les dollars et les actifs libellés en dollars. Cela absorbe la création monétaire de la Réserve fédérale et aide à maintenir la solidité du dollar malgré les politiques inflationnistes de la Fed.
Mais que se passe-t-il si cette demande baisse ?
Une dédollarisation de l’économie mondiale provoquerait un excès de dollars. La valeur de la monnaie américaine se déprécierait davantage. Dans le pire des cas, une dédollarisation mondiale pourrait déclencher une crise monétaire. Vous et moi en ressentirions l’impact sous la forme d’une inflation accrue, érodant le pouvoir d’achat du dollar. Dans le scénario le plus défavorable, cela pourrait conduire à l’hyperinflation.
