La Chine prolonge sa série d'achats d'or à 22 mois alors que les réserves augmentent à nouveau en août
Points clés
- •Les avoirs en or de la PBOC sont passés à 76,73 millions d'onces troy fin août, marquant 22 mois consécutifs d'achats.
- •La valeur déclarée des réserves d'or de la Chine a augmenté à 350,08 milliards de dollars, principalement en raison de la hausse du cours de l'or plutôt que du volume acheté.
- •Les achats d'or de la Chine sont principalement motivés par la diversification des réserves loin des actifs libellés en dollars et du risque de crédit souverain.
- •Les banques centrales du monde entier sont acheteuses nettes d'or depuis 2022, une tendance largement liée au gel des réserves russes.
- •La demande persistante du secteur officiel est considérée comme un soutien structurel pour l'or, rendant les reculs significatifs des prix plus susceptibles d'attirer des acheteurs.
L'accumulation soutenue d'or par la Chine s'est poursuivie en août, renforçant l'une des sources structurelles de demande les plus importantes soutenant le métal précieux.
La Banque populaire de Chine (PBOC) a déclaré détenir 76,73 millions d'onces troy d'or fin août, en hausse par rapport aux 76,08 millions d'onces de juillet. Cette progression porte la série d'achats de la banque centrale à 22 mois consécutifs.
La valeur déclarée des réserves d'or de la Chine a également bondi à 350,08 milliards de dollars, contre 306,35 milliards en juillet. Toutefois, la hausse de 43,7 milliards de dollars ne doit pas être interprétée comme le montant d'or acheté par la Chine au cours du mois. Cette évolution de la valeur reflète largement la forte montée du prix de marché de l'or, en plus des achats physiques supplémentaires.
Le moteur des achats d'or persistants de la Chine réside principalement dans la diversification des réserves. Pékin détient d'énormes réserves de change historiquement dominées par des actifs libellés en dollars. L'or constitue un actif ne portant aucun risque de crédit souverain et moins directement exposé au système financier d'un autre pays, ce qui est le facteur clé soutenant la demande chinoise pour le métal.
La Chine n'est pas seule dans cette démarche. Les banques centrales du monde entier ont été acheteuses nettes d'or ces dernières années, le World Gold Council rapportant régulièrement une demande du secteur officiel bien supérieure à sa moyenne historique depuis 2022, une évolution largement liée au gel des réserves russes cette année-là. La série de la PBOC est l'exemple le plus marquant de cette tendance plus large parmi les banques centrales des marchés émergents.
En termes d'implications pour les marchés, les achats continus de la PBOC offrent un plancher structurel important sous la demande d'or. Il subsiste également de vives spéculations selon lesquelles la Chine acquiert nettement plus d'or que ne l'indiquent les rapports mensuels.
Cela dit, cela ne signifie pas que les prix monteront en ligne droite. Cela suggère en revanche que toute vente importante ou tout recul significatif des cours pourrait plus probablement attirer des acheteurs, compte tenu de la demande persistante des banques centrales.
Le prochain indicateur à surveiller est la publication des réserves de la PBOC pour septembre, qui montrera si la série d'achats s'étend à un 23e mois.
Source : Investinglive
