La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a invoqué son pouvoir d'urgence mardi, ordonnant à la plateforme de marchés prédictifs Kalshi de maintenir ses opérations normales malgré les efforts juridiques de l'État de New York pour la fermer.

Le régulateur fédéral des produits dérivés a déterminé que l'action coercitive de New York et sa demande d'injonction restrictive temporaire constituaient en elles-mêmes une urgence de marché. La CFTC a ordonné à Kalshi de continuer à fonctionner conformément à ses pratiques établies et aux Principes fondamentaux de la Commodity Exchange Act.

La demande d'injonction restrictive temporaire de New York interdirait à Kalshi d'offrir des contrats liés au sport, à la culture, aux élections et à d'autres événements dans ou depuis New York, ou aux résidents de l'État. La CFTC a averti qu'une telle injonction pourrait effectivement empêcher Kalshi d'offrir des contrats d'événements à l'échelle nationale, étant donné que l'entreprise a son siège à New York. Selon la commission, New York réclame au moins 36 milliards de dollars de dommages-intérêts compensatoires, en attendant l'établissement d'un bilan comptable.

La CFTC a souligné que la Commodity Exchange Act oblige la commission à maintenir un marché national unifié des produits dérivés, et que les perturbations majeures menacent le commerce ordonné et la formation des prix. Le président de la CFTC, Michael Selig, a déclaré que le Congrès n'avait pas l'intention que les bourses de produits dérivés soient confrontées à un « patchwork de lois étatiques sur les jeux d'argent ».

Cet affrontement s'inscrit dans un conflit national plus large sur la question de savoir si la Commodity Exchange Act prime sur les lois étatiques sur les jeux d'argent lorsqu'elle s'applique aux contrats d'événements négociés sur des bourses réglementées au niveau fédéral. L'issue pourrait façonner l'environnement opérationnel de l'industrie plus large des marchés prédictifs, qui s'est développée rapidement à mesure que des plateformes comme Kalshi, Polymarket et PredictIt ont attiré des utilisateurs cherchant à parier sur des résultats allant des élections aux indicateurs économiques.

La CFTC conteste la surveillance étatique des marchés prédictifs

Dans une poursuite déposée le 31 juillet, New York allègue que Kalshi exploite une entreprise de jeux d'argent illégale et non autorisée en offrant des contrats liés au sport, aux élections, à la culture et à d'autres événements. L'État poursuit la restitution, la confiscation des profits, des dommages-intérêts et des pénalités, y compris une pénalité égale au triple des gains présumés de Kalshi et 100 000 dollars pour chaque offre ou tentative non autorisée de paris sportifs à New York.

Kalshi maintient que les États n'ont pas le pouvoir de fermer une bourse titulaire d'une licence fédérale. La CFTC, de son côté, soutient que la Commodity Exchange Act lui confère une juridiction exclusive sur les transactions impliquant des swaps négociés sur des marchés à contrats désignés, ce qui inclut les contrats d'événements que Kalshi répertorie comme des swaps.

Dans une autre affaire new-yorkaise, un juge fédéral a rejeté le 7 juillet la demande d'injonction préliminaire de Kalshi, estimant à ce stade que les lois new-yorkaises sur les jeux d'argent n'étaient pas supplantées par la Commodity Exchange Act en ce qui concerne les contrats d'événements sportifs de Kalshi.

Dans une autre procédure fédérale, la CFTC a poursuivi New York en avril pour empêcher l'État d'appliquer ses lois sur les jeux d'argent aux marchés à contrats enregistrés auprès de la CFTC. Le juge Jed Rakoff a rejeté sans préjudice la demande d'urgence de l'agence pour une injonction restrictive temporaire, concluant que la CFTC n'avait pas démontré une forte probabilité de succès quant au fond ni une probabilité de préjudice irréparable.

La dernière ordonnance de la CFTC demande à Kalshi de continuer à fonctionner mais ne met pas fin à la poursuite de New York et ne résout pas le litige juridictionnel sous-jacent. Il ne s'agit pas d'une décision judiciaire sur la question de savoir si la loi fédérale prime sur l'application des lois étatiques sur les jeux d'argent. Les décisions contradictoires et les litiges en cours suggèrent que la question pourrait finalement nécessiter un examen en appel ou une clarification du Congrès.

Le conflit s'étend au-delà de New York. La CFTC a déclaré avoir poursuivi huit autres États, en plus de New York, pour défendre sa juridiction conférée par le Congrès.