L'action de Cerebras Systems Inc. (CBRS) a chuté d'environ 7 % à 181,40 $ lors de la séance de mercredi 30 septembre. Cette vente s'est produite après la publication d'un rapport de la société d'analyse en semi-conducteurs SemiAnalysis indiquant que le dernier modèle phare d'intelligence artificielle d'OpenAI n'utilise pas la technologie de puces de Cerebras, malgré le rôle central de l'entreprise dans l'alimentation de la version précédente.

Selon l'analyse, le modèle GPT-6.1 Sol Ultrafast, récemment lancé, est déployé sur l'infrastructure Nvidia, le matériel pouvant inclure des puces de génération Blackwell telles que le GB300 — Blackwell étant la famille de puces phares de Nvidia pour les centres de données. Ni Cerebras ni OpenAI n'ont publié de déclaration officielle concernant ces affirmations et, en l'absence de confirmation directe, une certaine ambiguïté persiste quant à la configuration réelle de l'infrastructure derrière ce palier à haute vitesse.

Pourquoi la relation client est importante

OpenAI est le client le plus important de Cerebras en termes de carnet de commandes contractuel — les revenus contractuels que l'entreprise a déjà sécurisés mais n'a pas encore comptabilisés — ce qui signifie que toute perte potentielle d'activité avec ce client unique a des implications disproportionnées sur la performance globale de l'action. Selon ce critère, aucun autre client n'égale OpenAI en importance pour le fabricant de puces.

La chronologie des événements ajoute une préoccupation supplémentaire. En août, Cerebras avait publiquement révélé qu'il fournirait la puissance de calcul du palier Ultrafast de GPT-5.6 Sol, atteignant des vitesses de performance de 750 tokens par seconde. Cette annonce avait été présentée comme une victoire majeure pour l'architecture de puces propriétaire Wafercale Engine de l'entreprise.

Le nouveau palier GPT-6.1 Sol Ultrafast, que OpenAI a dévoilé lors de son événement DevDay le 29 septembre, fonctionnerait à seulement environ 300 tokens par seconde — bien en dessous des 750 tokens atteints par le modèle précédent. Les tokens sont les unités de base de la sortie générée par le modèle, cette métrique reflète donc directement la rapidité avec laquelle les utilisateurs reçoivent les réponses — et comme les paliers Ultrafast sont commercialisés sur la vitesse, ce chiffre constitue l'argument de vente principal pour la puce qui alimente le service. Cette baisse de performance a alimenté les spéculations sur le fait que le modèle élargi pourrait se heurter à des contraintes liées à l'architecture de mémoire sur puce de Cerebras. De telles spécifications techniques échappent généralement à l'attention des investisseurs, mais cette semaine a été différente.

Des défis croissants pour l'action

La baisse du cours de mercredi ne représente que le dernier revers d'une entreprise qui connaît un parcours tumultueux depuis son introduction en bourse à 350 $ par action en mai. Dans son dernier rapport trimestriel, le fabricant de puces a déclaré une perte nette GAAP totale de 450,5 millions de dollars. Des initiés de l'entreprise ont en outre cédé environ 266 millions de dollars d'actions au cours des trois mois précédents.

Le cours actuel se situe considérablement plus près du plus bas sur 52 semaines de 160,81 $ que du plus haut sur 52 semaines de 386,34 $. Cet écart important illustre à quel point le sentiment des investisseurs s'est dégradé depuis l'entrée en bourse de l'entreprise.

Les conditions générales du marché n'ont pas aidé Cerebras mercredi. Le S&P 500 a terminé la journée en hausse, tandis que le Nasdaq a progressé de 0,9 %. Cette divergence a placé Cerebras parmi les contre-performances les plus notables du secteur des semi-conducteurs lors de la séance. Nvidia, en revanche, est allé dans la direction opposée avec des gains d'environ 2 %.

Une autre interprétation veut que la relation commerciale fondamentale reste intacte à long terme, et que Cerebras pourrait potentiellement alimenter les itérations ultérieures du mode Ultrafast une fois les limites de capacité ou les défis d'optimisation résolus. Pour l'instant, cependant, le marché réagit à l'actualité immédiate plutôt qu'à des possibilités futures spéculatives — et cette actualité immédiate présente une image défavorable pour Cerebras.

À la clôture des échanges de mercredi matin, l'action Cerebras se situait autour de 181,40 $, représentant un repli substantiel par rapport à son pic sur 52 semaines de 386,34 $. Aucune des deux entreprises n'a publié de commentaires supplémentaires concernant la transition d'infrastructure rapportée. En attendant, les signaux les plus clairs à surveiller sont une déclaration officielle de l'une ou l'autre partie ou les divulgations liées aux dans les futurs rapports trimestriels de Cerebras — le même canal par lequel sa perte de 450,5 millions de dollars a été rapportée.

Source : Blockonomi — Cerebras Systems (CBRS) Stock Plunges 7% on OpenAI-Nvidia Partnership Reports