Les attentes de taux d'intérêt des principales banques centrales sont restées largement inchangées cette semaine, l'absence de développements économiques et politiques majeurs laissant peu de raisons aux traders d'ajuster leurs perspectives. Les prix de marché pour le resserrement attendu d'ici la fin de l'année — ainsi que la probabilité d'une action lors de la prochaine réunion de chaque banque centrale — se présentent comme suit :

• Banque d'Angleterre : 35 bps (probabilité de 86 % de hausse de taux lors de la prochaine réunion) ; 2027 : 105 bps
• Reserve Bank of New Zealand : 33 bps (probabilité de 59 % de hausse de taux lors de la prochaine réunion) ; 2027 : 109 bps
• Réserve fédérale américaine : 25 bps (probabilité de 80 % d'absence de changement lors de la prochaine réunion) ; 2027 : 80 bps
• Banque du Canada : 21 bps (probabilité de 74 % d'absence de changement lors de la prochaine réunion) ; 2027 : 105 bps
• Banque centrale européenne : 21 bps (probabilité de 81 % d'absence de changement lors de la prochaine réunion) ; 2027 : 69 bps
• Banque du Japon : 18 bps (probabilité de 92 % d'absence de changement lors de la prochaine réunion) ; 2027 : 90 bps
• Reserve Bank of Australia : 12 bps (probabilité de 74 % d'absence de changement lors de la prochaine réunion) ; 2027 : 24 bps
• Banque nationale suisse : 7 bps (probabilité de 72 % d'absence de changement lors de la prochaine réunion) ; 2027 : 59 bps

Les prix de marché de la semaine dernière sont disponibles ici. Les chiffres 2027 indiquent le resserrement total attendu d'ici la fin 2027, et non celui attendu pour la seule année 2027. Ces trajectoires implicites du marché alimentant les valorisations des devises et les rendements obligataires, leurs variations peuvent se répercuter sur les positions en changes et en titres à revenu fixe, même lorsque les décisions de politique monétaire restent inchangées.

La principale source de volatilité est venue de la géopolitique. Des informations indiquant que le président Donald Trump envisageait des frappes militaires contre l'Iran avant les élections de mi-mandat ont déclenché un léger repricing haussier. Cependant, des propos publiés sur Truth Social jeudi, dans lesquels Trump a écarté toute attaque avant les midterms et évoqué des discussions constructives avec Téhéran, ont contribué à inverser une partie de ce mouvement alors que les prix du pétrole reculaient. La sensibilité de la tarification des taux au pétrole reflète le canal par lequel les coûts de l'énergie se répercutent sur les lectures d'inflation que les banques centrales prennent en compte dans leurs décisions.

Le repricing le plus notable est venu du Canada après le rapport sur l'emploi de vendredi, bien plus faible que prévu. L'emploi a reculé de 68,3K en septembre, contre une hausse attendue de 9,2K. Ces données réduisent la pression sur la Banque du Canada pour resserrer sa politique, et la probabilité d'une hausse de taux à la réunion d'octobre est tombée à environ 21 %, contre 42 % avant la publication.

Les développements géopolitiques resteront un facteur clé des attentes de taux dans les jours à venir, les marchés attendant la réponse de l'Iran à la proposition américaine. Une issue diplomatique positive pourrait faire baisser les prix du pétrole et déclencher un repricing baissier supplémentaire parmi les banques centrales, tandis qu'une recrudescence des tensions pourrait maintenir les attentes haussières intactes.

Au-delà de la géopolitique, l'attention se tournera vers le rapport IPC américain de la semaine prochaine, un indicateur largement suivi de l'inflation américaine qui entre dans l'évaluation des pressions sur les prix par la Réserve fédérale. Cette publication pourrait façonner les attentes vis-à-vis de la Fed et se répercuter sur la tarification mondiale des taux. Un chiffre plus élevé que prévu pourrait accroître les probabilités de hausse en octobre, tandis que des données molles renforceraient l'argument en faveur d'une approche plus patiente.

Source : InvestingLive