Cboe Global Markets et S&P Dow Jones Indices ont prolongé leur accord de licence exclusif jusqu'en 2051 et ont indiqué qu'ils pourraient collaborer sur de nouveaux produits « au-delà des dérivés d'indices traditionnels », citant spécifiquement les contrats d'options tokenisés comme une piste potentielle. L'annonce intègre une ambition de tokenisation dans une prolongation de 25 ans d'un partenariat de licence vieux de plusieurs décennies.

Les deux sociétés ont déclaré lundi que l'accord renouvelé préserve les droits de Cboe à proposer des options sur l'indice S&P 500 — connu sous son ticker SPX, produit phare de l'opérateur de bourse — tout en ouvrant la voie à un travail conjoint sur de nouvelles catégories de produits. Dans le cadre de cet accord, Cboe conserve le droit exclusif de coter des options sur cet indice de référence jusqu'au milieu du siècle. Le partenariat remonte à 1983, lorsque Cboe a lancé les premières options sur indice S&P 500.

Le volet tokenisation est exploratoire plutôt qu'un lancement. Tout contrat tokenisé serait un produit distinct des options SPX négociées aujourd'hui, et les deux sociétés ont présenté cette possibilité comme une opportunité d'associer un indice de référence emblématique de la finance traditionnelle à une infrastructure blockchain, selon le communiqué de presse conjoint.

Les options SPX constituent un marché très négocié et la pierre angulaire de cet arrangement. Ces contrats sont un outil standard de couverture ou d'exposition au marché américain des grandes capitalisations, ce qui explique en grande partie pourquoi les droits exclusifs de les coter ont autant d'importance. Le produit a atteint un record de 970,6 millions de contrats en 2025, selon les chiffres cités aux côtés de l'annonce, et l'action Cboe a progressé de plus de 6 % après la nouvelle.

Ce mouvement installe l'un des plus grands noms du trading de produits dérivés dans un panneau de la crypto qui attire un vif intérêt institutionnel. La tokenisation — la pratique consistant à émettre des act traditionnels sous forme de jetons blockchain, une approche vantée par ses partisans pour permettre une négociation 24h/24 et un règlement plus rapide — est passée du concept à la concurrence au cours de l'année écoulée. Le NYSE a récemment fait appel à Blockchain.com pour toucher les investisseurs crypto avec des actions et ETF tokenisés, tandis que BlackRock s'est engagé plus avant dans ce domaine via un partenariat avec Ondo Finance. Un consortium comprenant également BlackRock aux côtés de Goldman Sachs, JPMorgan et la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) a par ailleurs exploré les actions tokenisées.

Le calendrier est notable. Cette exploration fait suite à la récente « innovation exemption » de la SEC, qui a ouvert une voie conforme permettant aux actions américaines tokenisées de se négocier on-chain sans s'enregistrer comme bourses de valeurs nationales. Cette étape s'inscrit dans une évolution réglementaire plus large visant à accommoder la technologie, après le blocage du Clarity Act au Congrès.

Les options sont un instrument plus complexe à tokeniser que les actions. Elles comportent des dates d'expiration, des prix d'exercice et des mécanismes de règlement qu'une version tokenisée devrait gérer — des variables qu'une action tokenisée ne présente pas. Et comme l'exemption, telle que décrite, porte sur les actions tokenisées plutôt que sur les options, la manière dont un produit d'options tokenisé serait traité dans ce cadre reste une question ouverte.

Pour l'heure, Cboe et S&P DJI ont signalé une intention plutôt qu'un produit. Mais l'association d'une franchise d'indice phare à des rails on-chain constitue un signe supplémentaire de la progression de la tokenisation dans la finance grand public.