Prévisualisation RBA : la CBA s'attend à un maintien du taux de référence à 4,35 % jusqu'à la fin de 2026
Points clés
- •La CBA prévoit que la RBA maintiendra le taux de référence à 4,35 % lors de sa réunion d'août 2026 et restera en attente jusqu'à la fin de l'année.
- •Les données économiques récentes montrent une inflation inférieure aux attentes, un assouplissement plus rapide que prévu du marché du travail et une dégradation plus importante du marché immobilier que ce que la RBA avait projeté en mai.
- •La RBA devrait publier des prévisions révisées qui revoient à la hausse les perspectives du taux de chômage tout en abaissant les projections d'inflation tant globale que médiane pondérée pour le reste de 2026.
- •La CBA a identifié une nouvelle escalade du conflit au Moyen-Orient comme un risque clé qui pourrait inciter les entreprises à répercuter des coûts plus élevés et raviver la pression inflationniste.
- •La combinaison d'une absence de changement de taux et d'une absence de pivot accommodant de la part de la RBA suggère un impact directionnel limité à court terme sur le dollar australien découlant de la décision elle-même.
La Commonwealth Bank of Australia (CBA) a déclaré dimanche qu'elle s'attendait à ce que la Banque de réserve d'Australie (RBA) maintienne le taux de référence inchangé à 4,35 % lors de sa réunion d'août et le maintienne à ce niveau pour le reste de 2026, estimant que les données économiques publiées depuis les prévisions de mai de la RBA ne justifient aucun resserrement supplémentaire.
La décision est attendue mardi 11 août 2026 à 14h30, heure de Sydney (04h30 GMT, 00h30, heure de l'Est des États-Unis), avec la conférence de presse de la gouverneure Michele Bullock une heure plus tard, à 15h30, heure de Sydney (05h30 GMT, 01h30, heure de l'Est des États-Unis). La réunion d'août s'inscrit dans le cycle trimestriel de prévisions de la RBA, ce qui signifie que le Conseil publiera sa Déclaration actualisée sur la politique monétaire (SMP) en même temps que la décision sur les taux, fournissant un nouvel ensemble de projections pour la croissance, l'inflation et l'emploi.
Selon les économistes de la CBA, la croissance a ralenti globalement en ligne avec les projections de mai de la RBA, tandis que l'inflation a évolué en dessous des attentes, le marché du travail s'est un peu plus détendu que prévu et le marché immobilier s'est davantage dégradé que ce que la banque centrale avait anticipé. Prises ensemble, a déclaré la CBA, ces tendances donnent au Conseil la possibilité de maintenir les taux plutôt que d'agir à nouveau si tôt.
Malgré les arguments en faveur d'un maintien, la CBA s'attend à ce que la RBA conserve un langage ferme, réitérant que l'inflation reste élevée et qu'elle est prête à relever à nouveau le taux de référence si les conditions le justifient. La banque anticipe que la RBA utilisera la réunion pour évaluer les effets décalés de ses hausses de taux antérieures plutôt que d'en ajouter de nouvelles.
La CBA s'attend également à ce que la RBA publie des prévisions économiques actualisées en même temps que la décision, la banque anticipant une révision à la hausse du taux de chômage compte tenu de la trajectoire récente du marché du travail, et des révisions à la baisse de l'inflation tant globale que médiane pondérée — la mesure privilégiée de la RBA pour évaluer la pression sous-jacente sur les prix, qui exclut les valeurs aberrantes volatiles — pour le reste de l'année. Une véritable révision à la baisse de la trajectoire d'inflation pourrait être interprétée comme ouvrant la voie à un assouplissement plus tard dans le cycle, même si le Conseil maintient un biais favorable à la hausse dans son discours.
La banque a signalé un risque spécifique qui pourrait contraindre la RBA à agir : une nouvelle escalade du conflit au Moyen-Orient, qui, selon elle, pourrait inciter les entreprises à répercuter des coûts supplémentaires au troisième trimestre 2026 et raviver la pression inflationniste. Malgré ce risque, la CBA a déclaré que les données actuelles et ses propres prévisions pour le reste de 2026 ne justifient pas de resserrement immédiat.
L'analyse de la CBA s'appuie sur sa lecture des données d'inflation de juin, qui, selon elle, montraient que les coûts des intrants plus élevés ne se répercutaient pas largement sur les prix à la consommation. La CBA avait déclaré à l'époque que ce résultat confirmait son appel à un maintien de la RBA pour le reste de 2026, ajoutant que cette donnée plus clémente offrait une certaine assurance que les pressions sur les prix s'atténuaient légèrement plus rapidement que ses propres prévisions ne l'avaient anticipé.
Pour l'instant, le cadre de la CBA décrit une banque centrale en mode attentiste, ce qui maintient généralement le dollar australien dans une fourchette de cotation autour de la réunion, à moins que les prévisions actualisées ou les commentaires de la gouverneure ne surprennent de manière significative dans un sens comme dans l'autre. La combinaison d'une absence de mouvement sur les taux mais sans pivot accommodant suggère une orientation directionnelle limitée à court terme pour l'AUD découlant de la décision elle-même, bien que l'attention se portera rapidement sur la prochaine publication de l'IPC trimestriel et des données mensuelles sur le marché du travail pour confirmer davantage les tendances de désinflation et de refroidissement du marché du travail décrites par la CBA.
