Les investisseurs parient des milliards que les ouragans et les tremblements de terre n'auront pas lieu — voici comment fonctionnent les obligations catastrophes

Les obligations catastrophes, communément appelées cat bonds, sont un type de titre lié à l'assurance qui permet aux assureurs et aux gouvernements de transférer le risque de catastrophe vers les investisseurs des marchés financiers. Ces instruments offrent des taux d'intérêt attractifs lorsqu'aucune catastrophe naturelle admissible ne se produit, mais les investisseurs peuvent perdre une partie ou la totalité de leur principal si une catastrophe spécifiée — telle qu'un ouragan majeur ou un tremblement de terre — déclenche un paiement. Étant donné que leurs rendements sont déterminés par des événements naturels plutôt que par des conditions économiques, les cat bonds sont largement non corrélés aux marchés financiers au sens large, ce qui les rend attractifs pour les investisseurs institutionnels tels que les fonds de pension et les fonds spéculatifs cherchant à diversifier leurs portefeuilles.

Comment fonctionnent les obligations catastrophes

Les cat bonds sont généralement émis par des compagnies d'assurance, des réassureurs ou des entités gouvernementales par l'intermédiaire d'un véhicule à usage spécial (SPV). Le produit de la vente des obligations est détenu sur un compte collatéral, généralement investi dans des titres à faible risque tels que les fonds monétaires du Trésor américain. Les investisseurs reçoivent des paiements de coupons réguliers, qui reflètent le risque transféré.

Si un événement catastrophique prédéfini se produit pendant la durée de vie de l'obligation — sur la base de paramètres objectifs tels que la vitesse du vent, la magnitude du séisme ou le total des pertes assurées de l'industrie — le principal est partiellement ou totalement abandonné et redirigé vers l'émetteur pour couvrir les sinistres liés à la catastrophe. Si aucun événement déclencheur ne se produit, les investisseurs récupèrent leur principal à l'échéance, ainsi que les intérêts perçus.

Le marché mondial des obligations catastrophes est devenu une industrie de plusieurs milliards de dollars depuis l'émission de la première cat bond au milieu des années 1990, suite à l'impact dévastateur de l'ouragan Andrew sur le secteur de l'assurance. Des émissions record ces dernières années ont porté le marché à plus de 40 milliards de dollars d'encours, alors que le durcissement des marchés traditionnels de la réassurance — où les prix se sont resserrés fortement après des pertes liées aux catastrophes élevées en 2017 et 2018 — a incité les émetteurs à rechercher des canaux alternatifs de transfert de risque. Les émetteurs comprennent d'importants réassureurs tels que Munich Re et Swiss Re, ainsi que des gouvernements souverains cherchant des alternatives à la réassurance traditionnelle.

L'Inde explore les obligations catastrophes

L'Inde explore désormais l'utilisation des obligations catastrophes comme mécanisme pour gérer son exposition aux catastrophes naturelles. Le pays fait face à des risques importants liés aux cyclones, aux inondations et aux tremblements de terre, et une structure de cat bond pourrait fournir une couche supplémentaire de protection financière au-delà de l'assurance conventionnelle et des fonds gouvernementaux de secours en cas de catastrophe. L'Inde ne serait pas seule parmi les économies émergentes à se tourner vers les marchés financiers pour le transfert du risque de catastrophe : le Mexique a émis plusieurs obligations catastrophes souveraines couvrant les tremblements de terre et les ouragans depuis 2006, les Philippines ont obtenu une couverture contre les typhons et les tremblements de terre grâce à une émission en 2019, et les nations des Caraïbes ont accédé à des structures similaires via la Caribbean Catastrophe Risk Insurance Facility. Les détails concernant la structure, le calendrier ou la taille spécifique d'une éventuelle émission indienne n'ont pas été officiellement annoncés.

Source : CNBC-TV18 Markets