Capital Economics, un cabinet indépendant de recherche économique, a publié un nouvel épisode de son podcast « Weekly Briefing », mis en ligne le 9 octobre 2026, dans lequel ses économistes évoquent les turbulences sur les marchés obligataires souverains, le sus budgétaire auquel fait face la France et le dilemme auquel l'Europe est confrontée dans sa relation économique avec la Chine. L'épisode réunit l'économiste en chef du groupe Neil Shearing ainsi que les économistes de Capital Economics James Reilly et Jack Allen-Reynolds.

Le podcast est disponible en streaming sur Spotify et Apple Podcasts, ou peut être trouvé sur les autres grandes plateformes de podcasts.

Turbulences sur le marché obligataire

Le premier thème de l'épisode concerne les récentes turbulences sur les marchés obligataires souverains. Les rendements longs des grandes économies développées sont soumis à une pression haussière persistante ces dernières années, les émissions massives de dette souveraine, les déficits budgétaires tenaces et une demande plus molle aux adjudications ayant mis à l'épreuve la profondeur du marché. Contrairement aux taux directeurs à court terme, les rendements longs sont fixés par les marchés, si bien que les mouvements au long de la courbe se répercutent sur le coût du service de la dette publique et s'inscrivent dans le contexte dans lequel les banques centrales définissent leur politique. La page de l'épisode renvoie à une analyse connexe de Capital Economics sur ce que signifie la vente d'obligations pour la politique monétaire, ainsi qu'à une note sur la façon dont un rallye actions de plus en plus étroit tire la sonnette d'alarme.

Le sus budgétaire de la France

La France, deuxième économie de la zone euro, fait face à une tension budgétaire et politique prolongée. Les épisodes répétés d'instabilité politique ont rendu difficile l'adoption des budgets, les déficits publics ont largement dépassé le plafond européen de 3 % du PIB, et les dégradations successives de notation de crédit ont renchéri le coût d'emprunt du pays, élargissant la prime exigée par les investisseurs par rapport aux obligations allemandes, plus sûres. Cet écart — appelé spread — est l'un des indicateurs les plus surveillés du stress budgétaire au sein de la zone euro, et, abritant l'un des plus grands marchés obligataires souverains du bloc, la trajectoire budgétaire de la France a des répercussions bien au-delà de ses frontières. Le podcast examine ce que ce sus signifie pour la France et pour l'ensemble de la zone monétaire.

Le dilemme chinois de l'Europe

Le troisième thème est l'évolution de la position de l'Europe vis-à-vis la Chine. Les décideurs européens s'interrogent sur la réponse à apporter à la vague de biens chinois à prix compétitifs, des véhicules électriques aux produits industriels, alimentée par la surcapacité manufacturière — une réponse qui a déjà inclus des droits de douane sur les véhicules électriques chinois introduits en 2024 à la suite d'une enquête antidump de la Commission européenne sur les subventions — tout en s'efforçant de préserver les relations commerciales et la coopération sur les objectifs climatiques. L'épisode explore les arbitrages impliqués dans un débat à l'intersection de la compétitivité industrielle, des prix à la consommation et des relations diplomatiques du bloc.

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Source : Capital Economics — Weekly Briefing Podcast