Le dollar canadien a chuté face à toutes les devises après l'échec des pourparlers commerciaux américano-canadiens et l'imposition par les États-Unis de droits de douane de 50 % sur environ 20 milliards de dollars de marchandises canadiennes, le Premier ministre Carney promettant une rétorsion « dollar pour dollar » à partir du 8 septembre. Ce rebondissement met fin à une période turbulente pour la devise, qui s'était raffermie plus tôt dans la semaine grâce à l'optimisme entourant les discussions commerciales et à une vaste vente du dollar américain.

Le dollar s'effondre après l'annonce des rachats du Trésor

Le dollar américain s'est affaibli face à toutes les devises la semaine dernière après l'annonce par le Trésor américain qu'il va au moins doubler la taille de ses opérations de rachat de soutien de liquidités portant sur les titres du Trésor à longue échéance, portant l'achat maximum de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération. Le secrétaire au Trésor Bessent a ensuite déclaré qu'une partie de l'opération consistait à envoyer au marché le message que les rendements ne reflètent pas les fondamentaux sous-jacents, et il a ajouté que le rachat pourrait dépasser 4 milliards de dollars selon les conditions. Cette montée en puissance est d'autant plus notable que l'outil de rachat reste jeune : le Trésor n'avait pas mené d'opérations de rachat régulières depuis environ deux décennies avant de les relancer en 2024, ce qui fait de cette expansion une progression inhabituellement rapide du programme.

L'intervention du Trésor sur le marché a eu un effet semblable à celui d'un assouplissement quantitatif, en faisant baisser les rendements à long terme et en assouplissant les conditions financières, même s'il ne s'agit techniquement pas d'un assouplissement quantitatif. C'est pourquoi le billet vert s'est déprécié largement après l'annonce. À long terme, les rendements à long terme sont déterminés par la politique monétaire, puisqu'ils ne représentent que la trajectoire moyenne anticipée des taux d'intérêt à court terme sur la durée de vie de l'obligation, à laquelle s'ajoute une prime de terme, mais ils sont plus sensibles aux changements de perspectives économiques.

Le feu des projecteurs se tourne vers Warsh à Jackson Hole

L'attention va maintenant se porter sur la Réserve fédérale et sur le discours de Warsh au symposium de Jackson Hole la semaine prochaine. Ce discours était attendu comme un non-événement, compte tenu de la préférence de Warsh pour l'absence de guidance et du fait que les rapports NFP et CPI peu vigoureux avaient atténué les craintes de resserrement de la Fed. Après l'annonce des rachats du Trésor, cependant, cette allocution pourrait bel et bien devenir un événement capable de mouvoir les marchés. Cela correspondrait aux antécédents du lieu : les présidents de la Fed ont à plusieurs reprises utilisé le symposium annuel de la Fed de Kansas City dans le Wyoming pour annoncer des tournants majeurs de politique monétaire, depuis le discours de 2010 qui laissait présager une deuxième vague d'assouplissement quantitatif jusqu'à celui de 2022 qui réaffirmait l'engagement en faveur du resserrement.

Si Warsh ne s'oppose pas à l'assouplissement des conditions financières, les opérations actuelles de « dépréciation » — positions longues sur les métaux précieux et le bitcoin et position courte sur le dollar américain — devraient probablement se poursuivre. En revanche, s'il réagit avec des formules telles que « l'assouplissement récent des conditions financières, s'il se prolongeait, pourrait compliquer le processus de retour de l'inflation à notre objectif » ou « si l'assouplissement récent menace les progrès vers la stabilité des prix, nous n'hésiterons pas à réagir de manière appropriée » — les mots exacts ne pouvant être connus à l'avance — le marché pourrait y voir le signal d'un FOMC de septembre potentiellement restrictif et déclencher des replis sur les opérations de « dépréciation ».

Le huard ballotté par les nouvelles commerciales

L'optimisme entourant un accord entre les États-Unis et le Canada avait dopé le huard après la prolongation des discussions mercredi, un mouvement amplifié par la faiblesse généralisée du dollar américain. La paire USD/CAD est tombée dans une zone de support clé autour de 1.3750 avant de rebondir vers la clôture de vendredi, sur des prises de bénéfices et éventuellement quelques couvertures à l'approche du week-end. La sensibilité de la devise à ce différend est structurelle plutôt qu'accidentelle : les États-Unis absorbent environ les trois quarts des exportations canadiennes, de sorte que la politique tarifaire bilatérale alimente directement les perspectives de croissance que les traders intègrent dans le cours de la paire.

Les pourparlers ont ensuite échoué et les droits de douane sont entrés en vigueur ; et bien que la rétorsion différée puisse laisser une porte ouverte à de nouvelles négociations, le dollar canadien pourrait rester sur la défensive tandis que les marchés réévaluent l'issue. Le lancement de la réponse du Canada le 8 septembre constitue désormais le prochain point de contrôle concret pour déterminer si le bras de fer se durcit ou si les négociations reprennent.

Analyse technique de l'USDCAD – Unité de temps quotidienne

Sur le graphique quotidien, l'USDCAD est tombé dans la zone de support de 1.3750 après l'annonce des rachats du Trésor américain et l'optimisme relatif à un accord américano-canadien. Le prix a rebondi vers la clôture de vendredi sur des prises de bénéfices et a ouvert la semaine en hausse à la suite de l'échec des pourparlers commerciaux. L'objectif naturel des acheteurs devrait être la zone de résistance autour du niveau de 1.3920. Les vendeurs, quant à eux, attendront soit que le prix revienne vers la résistance, soit une cassure sous le support de 1.3750 pour viser de nouveaux plus bas.

Analyse technique de l'USDCAD – Unité de temps de 4 heures

Sur le graphique en 4 heures, une ligne de tendance baissière définit la dynamique baissière. On peut s'attendre à ce que les vendeurs s'appuient sur la ligne de tendance avec un risque défini au-dessus de celle-ci pour se positionner sur une baisse vers de nouveaux plus bas, tandis que les acheteurs voudront voir le prix casser à la hausse pour renforcer leurs positions haussières en direction de la résistance de 1.3920.

Analyse technique de l'USDCAD – Unité de temps d'une heure

Sur le graphique en 1 heure, une ligne de tendance mineure orientée à la hausse définit le repli actuel. Les acheteurs s'appuieront probablement sur la ligne de tendance avec un risque défini sous le gap pour continuer à pousser vers de nouveaux sommets, tandis que les vendeurs chercheront une cassure pour s'engager massivement sur une baisse vers le support de 1.3750. Les lignes rouges délimitent la plage quotidienne moyenne du jour.

Prochains catalyseurs

Aujourd'hui, le secrétaire au Trésor américain Bessent dévoile les sanctions contre l'Iran. Demain sera publié le rapport sur la confiance des consommateurs américains, suivi mercredi de l'indice des prix PCE des États-Unis — la mesure de l'inflation privilégiée par la Réserve fédérale — et jeudi des chiffres des demandes d'allocations chômage américaines. Vendredi, la semaine se conclura avec la publication du PIB du Canada et le discours du président de la Fed, Warsh, au symposium de Jackson Hole.

Source : ForexLive