Points clés

• BYD a enregistré ses meilleurs résultats trimestriels depuis trois ans, avec un bénéfice net du T2 en hausse de 30 % pour atteindre 8,2 milliards de yuans.
• Malgré cette progression positive du bénéfice, la hausse de 30 % est restée inférieure au consensus des analystes de 48 %, déclenchant une vague de ventes sur l’action.
• Le chiffre d’affaires du premier semestre a reculé de 7,13 % sur un an à RMB344,8 milliards dans un contexte de conditions difficiles sur le marché intérieur.
• Les expéditions internationales ont bondi de 71 % au S1, dépassant 790 000 unités et représentant 44 % du volume total des ventes de l’entreprise.
• Le constructeur vise 20 000 stations FLASH Charging opérationnelles en Chine d’ici au 31 décembre, soit une forte progression par rapport aux 7 018 sites opérationnels à la mi-année.

Les actions BYD ont reculé jeudi, alors même que le constructeur chinois de véhicules électriques a annoncé sa meilleure rentabilité trimestrielle depuis trois ans. Le titre a perdu environ 4,5 % depuis le début de l’année, la performance des bénéfices, jugée décevante par rapport aux attentes, ayant été le principal facteur du repli du marché.

La croissance du bénéfice reste inférieure aux estimations

BYD Company Limited (BYDDY) a annoncé un bénéfice net de 8,2 milliards de yuans au deuxième trimestre (soit l’équivalent de 1,22 milliard de dollars), en hausse de 30 % par rapport à la même période de l’an dernier. Les analystes de Wall Street anticipaient une progression plus forte de 48 %, et cet écart important a déçu les investisseurs et accentué la pression vendeuse.

Le chiffre d’affaires trimestriel a diminué de 3,2 % à 194,6 milliards de yuans au T2. Ce recul a suivi une contraction encore plus marquée de 12 % au premier trimestre, prolongeant la baisse du chiffre d’affaires de l’entreprise à quatre trimestres consécutifs.

BYD, $BYDDY, H1-26. Domestic pressure hit profits. Overseas is becoming BYD's growth engine.

Revenue: ¥344.8B | -7.1% YoY
Adj. EPS: ¥1.35 | -21.1% YoY
Overseas revenue: ¥181.3B | 52.6% of total
Exports: 792K | +67.8% YoY pic.twitter.com/p4dISISygq

— EarningsTime (@Earnings_Time), August 28, 2026: https://x.com/Earnings_Time/status/2093307347703672906?ref_src=twsrc%5Etfw

Les résultats semestriels reflètent la pression domestique

Sur l’ensemble du premier semestre, le chiffre d’affaires total a reculé de 7,13 % à RMB344,8 milliards, tandis que le bénéfice net attribuable aux actionnaires a diminué de 20,54 % à RMB12,3 milliards sur la même période.

La direction a attribué ces résultats plus faibles à une demande atone sur le marché intérieur chinois et à une forte pression sur les prix dans l’ensemble du secteur. La baisse des incitations gouvernementales à l’échange, les difficultés du secteur immobilier et la prudence des dépenses des consommateurs ont collectivement pesé sur la demande de véhicules sur le marché chinois.

Les marchés internationaux soutiennent la croissance des volumes

La performance internationale de l’entreprise a constitué un contrepoids positif notable. Les volumes d’exportation de BYD ont bondi de 71 % au cours du premier semestre, dépassant 790 000 unités expédiées vers les marchés internationaux. Ces ventes à l’étranger représentent désormais 44 % du volume total de l’entreprise.

Les indicateurs de marge brute se sont améliorés, atteignant 18,85 % au S1 contre 18,01 % sur la même période de l’année précédente. La direction a attribué cette progression de la marge principalement à l’expansion des activités internationales du constructeur.

BYD poursuit l’élargissement de sa présence industrielle internationale avec de nouvelles installations de production au Brésil et en Hongrie. Le constructeur a également lancé le mois dernier un modèle de véhicule électrique à prix abordable sur le marché japonais.

Les observateurs du secteur ont toutefois identifié des vents contraires potentiels. L’augmentation des droits de douane sur certains marchés internationaux, combinée à la hausse des dépenses en marketing et en recherche et développement, pourrait limiter le potentiel de rentabilité de la stratégie d’expansion mondiale de l’entreprise.

« Les marchés étrangers offrent de la croissance, mais des droits de douane plus élevés dans certains pays, ainsi que la hausse des coûts de marketing et de R&D, sont susceptibles de limiter le potentiel de hausse des bénéfices », a déclaré Yale Zhang, directeur général du cabinet de recherche Automotive Foresight, basé à Shanghai.

Expansion agressive du réseau de recharge

BYD poursuit un déploiement ambitieux de son infrastructure de recharge. Le constructeur s’est fixé pour objectif de disposer de 20 000 stations FLASH Charging opérationnelles dans toute la Chine d’ici la fin de cette année, soit une augmentation de près de trois fois par rapport aux 7 018 stations en service à la fin du mois de juin.

L’entreprise a également prévu d’implanter 6 000 sites FLASH Charging sur les marchés internationaux dans le cadre de sa stratégie d’expansion mondiale.

La direction s’attend à ce que sa division des terminaux intelligents connaisse un redressement structurel à partir de l’an prochain, soutenu par de nouveaux cycles de lancement de produits et des mises à niveau technologiques de clients existants.

Recommandations des analystes et valorisation

La communauté d’investissement conserve une opinion globalement optimiste sur le titre. La recommandation consensuelle des analystes reste à l’achat, 28 analystes sur 31 attribuant une note d’achat ou d’achat fort. L’objectif de prix médian à 12 mois est fixé à HK$126.00, soit un potentiel de hausse d’environ 37 % par rapport au cours de clôture du 28 août de HK$91.95.

L’action se négocie actuellement à 15 fois les bénéfices futurs estimés, contre un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 18 relevé trois mois plus tôt.

Par ailleurs, les autorités de régulation chinoises ont identifié BYD et plusieurs autres constructeurs automobiles dans un rapport d’inspection de conformité mettant en avant des écarts dans la documentation, selon des conclusions publiées le 28 août.

Source : Blockonomi