Les actions de BSE Ltd ont prolongé leur série de hausses avec un rallye d'environ 10 % en seulement trois séances de bourse, porté par un événement réglementaire : la Securities and Exchange Board of India (Sebi) a annoncé une révision de la méthodologie utilisée pour déterminer les prix de règlement des produits dérivés.

Cette révision fait suite aux inquiétudes soulevées par la nouvelle séance d'enchères de clôture (Closing Auction Session, CAS), un mécanisme récemment introduit sur les bourses indiennes pour déterminer les cours de clôture. Depuis la mise en œuvre de la CAS, les volumes d'échanges et l'activité sur les options ont fortement chuté, l'impact se faisant particulièrement sentir à la BSE, qui affronte la National Stock Exchange (NSE) sur le marché indien des produits dérivés.

Un document de consultation sur la question est attendu la semaine prochaine. Selon le rapport, ce document pourrait proposer des changements visant à réduire la volatilité des jours d'échéance et à améliorer la gestion des risques dans le segment des produits dérivés. De tels changements comptent pour les deux bourses, car les cours de clôture issus de la méthodologie de règlement influencent directement le règlement des options sur indices et sur actions à l'échéance.

La forte baisse de l'activité de négociation a soulevé des questions sur la performance financière de la bourse, le rapport s'interrogeant sur un éventuel impact négatif sur BSE au trimestre juillet-septembre (T2) si les volumes ne se redressent pas. Cette sensibilité découle du modèle économique lui-même : les bourses tirent des revenus de commissions liées aux transactions, et le segment des produits dérivés de BSE était devenu un moteur majeur de revenus et de croissance depuis que la bourse a intensifié son activité d'options basée sur le Sensex, rendant ses résultats étroitement dépendants des volumes d'échanges.

La hausse du cours de l'action BSE intervient alors que l'attention des marchés se concentre sur l'influence du nouveau cadre de détermination des cours de clôture sur le comportement des investisseurs. De récents épisodes de marché liés au déploiement de la CAS, notamment d'importants mouvements lors des jours d'échéance, ont placé ce mécanisme sous le examen des participants du marché comme du régulateur. Le document de consultation à venir, et la réponse du secteur à celui-ci, seront vraisemblablement surveillés de près comme indicateur d'un éventuel revirement de la position réglementaire sur le cadre de règlement.

Source : Economic Times Markets