Le PDG de Broadcom (NASDAQ : AVGO), Hock Tan, a déclaré devant un auditoire à Singapour le 12 octobre que de nombreux investisseurs en IA se comportent comme des joueurs de casino, affirmant qu'ils nourrissent des « attentes extrêmes » et ignorent souvent ce dans quoi ils investissent réellement.

Ces propos ont contribué à faire reculer les valeurs asiatiques des semi-conducteurs lors des échanges de mardi. Son entreprise, pendant ce temps, organise des prêts de plusieurs milliards de dollars afin que ses clients puissent continuer à acheter les puces qu'ils comprennent à peine, selon lui.

Des initiés signalent une possible bulle de l'IA

Lors de cet événement à Singapour, Tan a comparé les entreprises qui dépensent sans compter dans des expériences d'IA à un enfant à qui l'on donne 10 dollars de jetons d'arcade et qui les épuise en dix minutes sans rien apprendre. Il a également mis en question le modèle économique des laboratoires d'IA déficitaires, soulignant que le chiffre d'affaires annualisé d'environ 50 milliards de dollars d'OpenAI à septembre témoigne de la demande mais compte tenu des coûts de formation élevés, en dit peu sur la rentabilité à long terme.

Ces remarques placent Tan aux côtés d'un nombre croissant d'initiés qui ont signalé une possible bulle de l'IA, notamment Sam Altman d'OpenAI, Jeff Bezos d'Amazon et Sundar Pichai de Google — des avertissements qui attirent l'attention en partie parce qu'ils émanent de dirigeants du secteur plutôt que de sceptiques extérieurs.

Le KOSPI sud-coréen a subi le plus gros impact après ces déclarations, chutant de plus de 6 % mardi. Le Nikkei 225 japonais a perdu près de 3 %, SK Hynix et Samsung menant les baisses. Les contrats à terme du NASDAQ ont également reculé.

Le fabricant chinois de puces mémoire CXMT a également contribué au recul. L'entreprise grignote des parts de marché à ses concurrentes coréennes, atteignant 10 % du chiffre d'affaires mondial de la DRAM au deuxième trimestre 2026, contre 4 % un an plus tôt, et se lance désormais dans les puces LPDDR6 et la mémoire flash NAND — accentuant la pression sur les fabricants coréens de mémoire qui ont mené la vente.

Pourquoi Broadcom finance ses clients

L'avertissement est intervenu alors que Broadcom prévoit de multiplier par quatre environ son chiffre d'affaires de puces IA, passant d'environ 58 milliards de dollars cet exercice à 230 milliards de dollars d'ici l'exercice 2028. En septembre, Broadcom a annoncé un chiffre d'affaires de 29,6 milliards de dollars pour le troisième trimestre, en hausse de 86 % sur un an. Ses ventes de puces IA se sont élevées à 16,7 milliards de dollars, en hausse de 221 %.

Une croissance de cette ampleur dépend des grandes entreprises du cloud et des laboratoires d'IA tels qu'OpenAI. Broadcom serait en train de rechercher plus de 50 milliards de dollars pour financer les processeurs sur mesure d'OpenAI. L'entreprise a promis de prêter jusqu'à 42 milliards de dollars, adossés à la capacité de calcul d'Anthropic, et soutient également une partie d'un prêt bancaire de 60 milliards de dollars qui devrait permettre à Anthropic d'emprunter à moindre coût. Pris ensemble, ces dispositif fonctionnent comme un financement fournisseur : les objectifs de croissance de Broadcom reposent en partie sur des clients dont la capacité d'achat dépend d'un crédit que Broadcom contribue lui-même à organiser.

Les liens entre Broadcom et OpenAI sont profonds. Les deux entreprises ont signé collaboration en 2025 pour déployer 10 gigawatts d'accélérateurs conçus par OpenAI utilisant la mise en réseau de Broadcom, Tan qualifiant cet accord de « moment charnière dans la quête de l'intelligence artificielle générale ». L'accord a fait de Broadcom un partenaire central dans la démarche d'OpenAI visant à construire son propre matériel IA sur mesure. Les divulgations trimestrielles de Broadcom sur ses puces IA et l'avancée de ses accords de financement avec OpenAI et Anthropic offrent désormais au marché des chiffres concrets à confronter à la prudence de Tan.