Broadcom a annoncé à Wall Street qu'elle prévoyait un chiffre d'affaires d'environ 230 milliards de dollars pour ses semi-conducteurs IA d'ici l'exercice 2028, soit une multiplication par quatre par rapport aux quelque 58 milliards de dollars attendus pour l'exercice en cours.

Le PDG Hock Tan a présenté cette prévision lors de la conférence sur les résultats du troisième trimestre de l'exercice 2026 de Broadcom, le 2 septembre, aux côtés de résultats trimestriels soulignant à quel point l'IA est devenue centrale pour l'entreprise. Cette projection met aussi en évidence une évolution plus large de l'industrie des puces IA : à mesure que les hyperscalers investissent massivement dans la construction de centres de données, une part croissante de ces dépenses se dirige vers le silicium sur mesure conçu pour leurs charges de travail spécifiques, plutôt que vers les seuls fournisseurs de GPU standards.

Les chiffres derrière cette ambition

Les résultats du T3 de l'exercice 2026 de Broadcom ont battu des records sur la plupart des indicateurs. Le chiffre d'affaires total s'est élevé à 29,6 milliards de dollars, en hausse de 86 % sur un an. La division semi-conducteurs IA, qui comprend les accélérateurs personnalisés et les puces de mise en réseau IA, a généré à elle seule 16,7 milliards de dollars au cours du trimestre, soit une hausse de 221 % par à la même période un an plus tôt.

Pour le quatrième trimestre, l'entreprise a guidé son chiffre d'affaires en semi-conducteurs IA à 21,7 milliards de dollars. Si cet objectif est atteint, l'exercice se clôturera avec environ 58 milliards de dollars de ventes de puces IA.

M. Tan a projeté que le chiffre d'affaires en semi-conducteurs IA doublerait pour atteindre environ 115 milliards de dollars à l'exercice 2027, puis doublerait à nouveau pour s'élever à environ 230 milliards de dollars à l'exercice 2028. Il a également estimé que le bénéfice par action ajusté de l'exercice 2028 dépasserait 30 dollars.

Les puces personnalisées représentaient environ 73 % du chiffre d'affaires IA du T3. Six clients clés stimulent cette demande, dont Google, OpenAI, Anthropic et Meta, tous engagés selon M. Tan dans des déploiements à l'échelle multi-gigawatt. Broadcom a déclaré avoir sécurisé ses approvisionnements en tranches de pointe, en mémoire à bande passante élevée et en substrats jusqu'en 2028 — signe que l'entreprise considère la disponibilité des composants, et pas seulement la demande des clients, comme un facteur limitant de ses plans de croissance, et qu'elle a anticipé en verrouillant ses capacités des années à l'avance.

La réaction mitigée de Wall Street

Malgré des résultats IA spectaculaires, le chiffre d'affaires global du T3 de Broadcom a légèrement déçu les attentes des analystes, et l'action a reculé dans la foulée. Cette divergence reflète un débat plus large parmi les investisseurs sur la capacité des dépenses d'infrastructure IA à maintenir leur rythme actuel, une question qui influence directement la valorisation des fournisseurs de semi-conducteurs liés aux investissements des hyperscalers.

Les projections des analystes concernant le chiffre d'affaires IA 2028 de Broadcom affichent une certaine dispersion. Alors que M. Tan l'évalue à 230 milliards de dollars, certaines estimations d'analystes se rapprochent de 200 milliards de dollars. RBC a projeté que le marché total des semi-conducteurs IA pourrait dépasser 550 milliards de dollars d'ici 2028. Si ce chiffre se confirme, l'objectif de 230 milliards de dollars de Broadcom représenterait environ 40 % de l'ensemble du marché des puces IA.

L'alternative à Nvidia

Le positionnement de Broadcom dans les semi-conducteurs IA est fondamentalement différent de celui de Nvidia. Là où Nvidia vend des GPU standardisés, Broadcom conçoit des puces personnalisées adaptées à l'architecture spécifique de chaque hyperscaler. Google dispose de ses TPU, Amazon de ses puces Trainium, et Meta et OpenAI investissent dans le silicium sur mesure. Broadcom se trouve au cœur de nombreux projets de ce type, apportant son expertise en conception et sa technologie de mise en réseau.

L'activité de mise en réseau IA de l'entreprise constitue un double flux de revenus : à mesure que les clusters IA se développent, la trame réseau reliant les puces devient aussi critique que la puissance de calcul elle-même, et les puces réseau de Broadcom assurent cette couche d'interconnexion. L'atteinte de l'objectif 2028 dépendra largement de la concrétisation des engagements de déploiement multi-gigawatt des clients cités et de la capacité du silicium sur mesure à continuer de gagner des parts des budgets des centres de données IA.