Broadcom est en train de négocier pour obtenir plus de 60 milliards de dollars — et potentiellement jusqu'à 100 milliards de dollars — afin de soutenir la production de puces IA pour Anthropic et ses autres clients, selon un rapport. L'opération illustre une caractéristique majeure du déploiement mondial de l'IA : le développement est de plus en plus financé par des emprunts plutôt que par des fonds propres. Les négociations sont en cours, et le montant et la structure définitifs pourraient évoluer avant la signature d'un accord.

La dette, et non la trésorerie, finance les puces

Le financement en discussion serait réparti en plusieurs tranches. La tranche de dette junior est estimée à environ 30 milliards de dollars, tandis que Broadcom devrait garantir une partie d'une tranche de dette senior sécurisée d'environ 60 à 70 milliards de dollars. Pris ensemble, le montant total du financement levé devrait atteindre 100 milliards de dollars.

Un véhicule dédié (special-purpose vehicle) émettrait la dette, ce qui la maintiendrait hors du bilan de Broadcom. Blackstone et Apollo Global Management, deux des plus importants acteurs du crédit privé de Wall Street, sont également en pourparlers pour participer. Tous deux sont des piliers du crédit privé — des prêts organisés directement par des sociétés de gestion d'actifs plutôt que par des banques — un marché devenu l'un des plus vastes pans de la finance mondiale et désormais un canal de financement principal de l'infrastructure d'IA.

Il ne s'agit pas d'une opération isolée. Goldman Sachs Research prévoit que l'émission totale de dette liée à l'IA pourrait atteindre près de 500 milliards de dollars d'ici 2026. La stratège crédit Amanda Lynam a résumé le thème avec justesse : « Il est difficile de surestimer l'importance de ce thème sur les marchés du crédit, tant par son ampleur globale. »

La conclusion d'ensemble est claire. Le coût du développement de l'infrastructure d'IA a atteint un niveau tel que même les entreprises disposant d'énormes réserves de trésorerie ne souhaitent plus en assumer seules l'intégralité.

Un modèle de financement conçu pour desserrer l'emprise de Nvidia

Ce qui rend ce financement stratégiquement important, c'est la finalité des puces de Broadcom. L'entreprise conçoit des puces personnalisées pour Alphabet et Meta et a conclu des accords d'approvisionnement avec Anthropic et OpenAI, tandis que les grands acteurs de l'IA cherchent à construire leurs propres accélérateurs et à réduire leur dépendance à Nvidia. Cette dépendance est considérable : Nvidia fournit la grande majorité des accélérateurs IA en fonctionnement dans les centres de données, un avantage renforcé par près de deux décennies d'investissements dans son écosystème logiciel CUDA.

Financer des puces personnalisées à une telle échelle rend cette option plus accessible.

Nvidia œuvre vers un objectif similaire, mais par un autre chemin. Selon des informations rapportées, le fabricant de puces a organisé en août un financement avec des sociétés d'investissement dont Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, Goldman Sachs et KKR, afin d'obtenir plus de 500 milliards de dollars de financements tiers.

Cela change la nature de la course aux puces IA. La concurrence porte de plus en plus sur la capacité à mobiliser les capitaux les moins chers et les plus abondants, et non simplement sur la capacité à fabriquer le processeur le plus rapide.

Le pari des 20 gigawatts derrière les chiffres

Cette nouvelle levée s'appuie sur un modèle établi par Broadcom en juin, lorsque l'entreprise a lancé, avec Apollo et Blackstone, une plateforme via une transaction initiale de 35 milliards de dollars destinée à accroître de plus d'un gigawatt la capacité de calcul d'Anthropic.

L'objectif final de cette collaboration est d'apporter plus de 20 gigawatts de capacité de calcul à des laboratoires d'IA de pointe comme Anthropic et OpenAI d'ici 2028, et le nouvel accord de dette devrait reprendre la forme de son prédécesseur — avec des chiffres simplement bien plus élevés.

Selon Tom Curcuruto de Bank of America, le dispositif de financement des puces de Broadcom pourrait atteindre 370 milliards de dollars de dette senior d'ici la mi-2029, lesquels serviraient à financer 20 gigawatts de capacité.

Les besoins en électricité donnent une idée de l'échelle. Comme Cryptopolitan l'a rapporté en avril, un centre de données d'un gigawatt nécessite approximativement autant d'énergie qu'un million de foyers aux États-Unis.

Les jalons à court terme sont concrets : la concrétisation du nouveau financement et ses conditions finales définitives, ainsi que la rapidité avec laquelle les gigawatts financés par la plateforme de juin entrent réellement en service.

Le chiffre d'affaires IA de Broadcom grimpe déjà rapidement

Cet emprunt intervient alors que l'activité IA de Broadcom s'accélère fortement. Au deuxième trimestre de son exercice fiscal, clos le 3 mai 2026, l'entreprise a généré 10,8 milliards de dollars de revenus issus des semi-conducteurs IA, en hausse de 143 % par rapport à l'année précédente. Le PDG Hock Tan a indiqué aux investisseurs s'attendre à ce que ce chiffre dépasse 16 milliards de dollars au troisième trimestre, ce qui représenterait une croissance supérieure à 200 %. Le chiffre d'affaires trimestriel total a atteint 22,2 milliards de dollars.

Cette croissance aide à comprendre la volonté des prêteurs de financer du matériel à si grande échelle. Broadcom ne spécule pas seulement sur la demande future en IA : ses revenus actuels montrent déjà la rapidité avec laquelle cette demande se transforme en ventes de puces. Le prochain point de contrôle sera la publication des résultats du troisième trimestre fiscal de Broadcom, qui indiquera si les 16 milliards de dollars de revenus issus des semi-conducteurs IA projetés se concrétisent.