Le discours de Himino, de la BoJ, considéré comme un test clé des attentes de hausse des taux en septembre
Points clés
- •Le vice-gouverneur de la Banque du Japon, Ryozo Himino, doit prononcer un discours jeudi à Saitama, suivi d’une conférence de presse.
- •Les marchés considèrent ce discours comme un signal clé sur une éventuelle hausse des taux de la BoJ lors de la réunion de politique monétaire des 17 et 18 septembre.
- •Un langage hawkish sur les risques d’inflation ou sur la nécessité d’éviter de prendre du retard sur la courbe soutiendrait probablement le yen et ferait monter les rendements des obligations d’État japonaises.
- •Un message plus réservé et axé sur les données pourrait réduire les attentes d’une hausse en septembre et peser sur le yen, qui évolue dans la zone haute de 158 face au dollar.
- •Le discours intervient durant la semaine du symposium de Jackson Hole, où les commentaires de la Réserve fédérale pourraient rivaliser d’attention sur les marchés.
Les traders considèrent le discours que prononcera jeudi le vice-gouverneur de la Banque du Japon, Ryozo Himino, comme un test en conditions réelles de la tarification d’une hausse des taux d’intérêt en septembre, compte tenu de sa réputation de figure plutôt hawkish au sein du conseil. Toute insistance sur les risques d’inflation à la hausse ou sur le danger de prendre du retard sur la courbe soutiendrait probablement le yen et ferait monter les rendements des obligations d’État japonaises, renforçant le scénario d’un mouvement de 25 points de base lors de la réunion de politique monétaire des 17 et 18 septembre. À l’inverse, un message plus mesuré, axé sur la dépendance aux données, pourrait conduire les traders à revoir à la baisse leurs anticipations de hausse et accroître la pression sur le yen, qui évolue dans la zone haute de 158 face au dollar, le seuil de 160 étant surveillé comme une possible ligne d’intervention.
Ce discours intervient par ailleurs la même semaine que le symposium de Jackson Hole, ce qui renforce la possibilité que les commentaires de la Réserve fédérale rivalisent avec les propos de Himino pour attirer l’attention sur les marchés des changes et des taux.
Plus tôt :
La BoJ devrait relever ses taux à 1,25 % en septembre, la faiblesse du yen accélérant le calendrier
Les marchés suivent le discours de Himino à Saitama comme premier véritable signal de la volonté, ou non, de la BoJ de relever ses taux en septembre.
Le vice-gouverneur de la Banque du Japon, Ryozo Himino, doit s’adresser jeudi à 10 h 30 (heure du Japon) aux dirigeants d’entreprise de Saitama, et une conférence de presse suivra son intervention. Cela correspond à 0 h 30 GMT / 21 h 30, heure de l’Est des États-Unis.
La Commonwealth Bank of Australia a indiqué que ce discours offrirait à la BoJ l’occasion de valider ou de contester la tarification du marché pour une hausse de 25 points de base en septembre. Selon la banque, « son discours offrira à la BoJ l’occasion de valider ou de contester les anticipations du marché pour une hausse des taux d’intérêt de 25 pb en septembre ».
La CBA a ajouté que Himino pourrait suggérer un mouvement imminent en insistant sur les risques d’inflation à la hausse ou sur la nécessité d’éviter de prendre du retard sur la courbe, un langage qui serait nettement hawkish au regard du style de communication habituellement prudent de la BoJ.
Les propos de Himino s’inscrivent parmi trois interventions du conseil programmées avant la réunion de politique monétaire des 17 et 18 septembre. Le membre du conseil de la BoJ Hajime Takata doit s’exprimer à Sapporo le 2 septembre, suivi de Kazuyuki Masu lors d’une intervention distincte le 10 septembre.
Ce séquencement rappelle un schéma observé par les marchés lors des précédentes hausses de taux de la BoJ, lorsque les responsables ont utilisé des discours préalables aux réunions pour préparer les investisseurs à des changements de politique. Himino et Masu sont tous deux considérés par les marchés comme faisant partie des membres les plus hawkish du conseil de neuf personnes, tandis que Takata a exprimé une opinion dissidente lors de la réunion de juillet en faveur d’une hausse des taux à 1,25 %.
Ce discours intervient dans un contexte de données nationales mitigées, marquées notamment par une faible croissance du PIB au deuxième trimestre, alors même que les membres du conseil continuent d’évoquer des risques d’inflation à la hausse. Cette combinaison aide à comprendre pourquoi les investisseurs analysent attentivement chaque apparition avant la réunion : la BoJ ne s’est engagée sur aucun mouvement, mais elle a laissé suffisamment de latitude pour que les mots des responsables façonnent les attentes avant la décision de septembre. Il coïncide également avec l’ouverture du symposium économique de Jackson Hole aux États-Unis, où les commentaires de la Réserve fédérale devraient rivaliser d’attention sur les marchés cette semaine.
Si Himino adopte un ton hawkish, les traders y verront vraisemblablement un renforcement du scénario d’un mouvement en septembre, dans une semaine déjà dominée par les signaux des banques centrales des deux côtés du Pacifique.
