Le chef économiste de la Banque d'Angleterre, Huw Pill, s'est exprimé publiquement et a exposé sa vision de la politique monétaire dans une série de déclarations. En tant que chef économiste, Pill siège au Comité de politique monétaire (MPC), l'organe de neuf membres qui fixe le taux directeur, et ses commentaires sont suivis de près comme indicateur de l'évolution du débat interne sur le rythme du resserrement :

• « Ma propre analyse conduit à la nécessité de porter le taux directeur (Bank Rate) à 4 %. »
• « Une hausse du taux directeur sur cette base ne doit pas nécessairement marquer le début d'une série prolongée et agressive de relèvements. »
• « Une augmentation rapide du taux directeur pourrait permettre de prévenir certaines des dynamiques insidieuses de rattrapage. »
• « Une action et une communication politiques claires, rapides et décisives aideraient à orienter les marchés et à réduire l'incertitude. »
• « Le MPC devrait être prudent dans l'utilisation de scénarios « et si » relativement extrêmes pour expliquer son cadre d'analyse. »
• « Ajuster finement les taux d'intérêt face à l'incertitude sur les prix de l'énergie est problématique. »
• Il existe des « raisons de penser que les effets de second tour seront aujourd'hui plus forts qu'estimé à l'époque dorée du ciblage d'inflation ».

Un message restrictif, mais avec des limites

Les propos de Pill penchent vers le restrictif, même s'il fixe des limites à la portée de ce message. Le signal le plus clair est son appel à porter le taux directeur à 4 % et son plaidoyer en faveur d'une action rapide. Sa crainte est qu'attendre pourrait laisser les pressions inflationnistes se propager, obligeant la BoE à jouer au rattrapage plus tard avec un resserrement plus poussé. Le chiffre de 4 % offre un repère concret pour la destination que voit au moins un membre du MPC pour la politique monétaire, ce qui explique en partie pourquoi ces propos ont fait bouger les marchés plutôt que d'être traités comme des commentaires de routine.

Pour ceux qui débutent sur les marchés, les « effets de second tour » désignent la façon dont une hausse initiale des coûts de l'énergie se propage aux salaires et aux autres prix. Les travailleurs demandent des augmentations pour couvrir le coût de la vie, tandis que les entreprises relevaient leurs prix pour protéger leurs marges. Ce processus peut rendre l'inflation plus persistante, même après que le choc énergétique initial s'est dissipé. L'avertissement de Pill selon lequel ces effets pourraient être plus forts que par le passé renforce le ton restrictif. Sa référence aux « jours fastes du ciblage d'inflation » évoque les décennies précédant la flambée récente, lorsque l'inflation évoluait proche de la cible de 2 % de la BoE et que ces dynamiques salaires-prix étaient largement dormantes.

La nuance est importante : il indique qu'une hausse ne doit pas nécessairement marquer le début d'un cycle prolongé ou agressif de relèvements. Autrement dit, il privilégie un ajustement rapide mais ne signale pas une série de hausses.

Pour la livre sterling, ce message serait globalement favorable s'il pousse les anticipations de taux au-delà de ce que les traders ont déjà intégré dans les prix. Des taux d'intérêt plus élevés tendent à rendre une devise plus attractive à détenir, et les marchés des changes réagissent lorsque les orientations modifient la trajectoire de taux attendue. La réaction du marché dépend de ce décalage dans les anticipations. La conclusion : un ton restrictif sur la nécessité d'agir, mais mesuré sur la suite.

Le GBPUSD franchit la moyenne mobile de 100 heures

Le GBPUSD a progressé après les propos restrictifs de Pill, et ce mouvement commence à améliorer le tableau technique à court terme pour les acheteurs.

Plus précisément, le prix s'est hissé au-dessus de la moyenne mobile baissière de 100 heures à 1,35206. À proximité de ce niveau se situe le retracement de 38,2 %, précédemment rompu, de la hausse depuis le creux de fin juillet. Le prix repasse ainsi au-dessus de deux points de référence techniques que les traders utilisent pour définir une orientation haussière ou baissière.

Pour les traders débutants, une moyenne mobile lisse l'évolution des prix et fournit un point de référence pour juger la dynamique. Lorsque le prix évolue sous la moyenne mobile de 100 heures, l'orientation à court terme est généralement plus baissière ; repasser au-dessus constitue un point en faveur des acheteurs. Le retracement de 38,2 % mesure l'ampleur du recul par rapport au rallye précédent, et reprendre ce niveau renforce le tableau technique en amélioration.

Avec ces deux outils qui convergent vers la même zone, les traders disposent d'un niveau à surveiller plus clairement défini. Les acheteurs ont opéré la percée ; ils doivent maintenant montrer qu'ils peuvent la maintenir. Dépasser une résistance est la première étape — s'y maintenir est ce qui crédibilise la percée.

Si le prix revient vers la zone de 1,35206 et que les acheteurs interviennent, cela suggérerait que l'ancienne résistance devient un support. Cette zone devient également une référence pour définir le risque : un retour en dessous affaiblirait l'argument haussier et augmenterait la possibilité que la percée à la hausse ait échoué.

Prochains obstacles à la hausse

À la hausse, la prochaine cible se situe face à une zone de swing entre 1,3543 et 1,3557. Une zone de swing est une zone où les sommets et creux antérieurs fournissent des points de référence aux traders ; comme le marché a déjà réagi autour de ces prix, ils observeront si les vendeurs défendent à nouveau la zone ou si les acheteurs parviennent à la franchir. Atteindre cette zone prolongerait le redressement, et la dépasser — et s'y maintenir — montrerait que les acheteurs progressent encore.

Au-delà, la moyenne mobile baissière de 200 heures à 1,3567 devient le point focal. Cette moyenne mobile couvre une période de prix plus longue que celle de 100 heures, ce qui en fait un autre obstacle important pour le redressement. Une rupture durable au-dessus placerait le prix au-dessus des deux moyennes mobiles horaires et donnerait aux acheteurs un contrôle plus ferme du tableau technique à court terme.

Il reste du travail à faire. Les deux moyennes mobiles sont baissières, reflétant la faiblesse qui a précédé ce rebond. Le passage au-dessus de la moyenne mobile de 100 heures est un premier pas encourageant, mais il ne garantit pas que les prochains niveaux de résistance céderont.

Les propos de Pill ont fourni le catalyseur ; l'évolution des prix et les outils techniques aident désormais les traders à juger si la réaction initiale peut se transformer en mouvement plus durable. Se maintenir au-dessus de la zone de 1,35206 donne aux acheteurs une base sur laquelle s'appuyer, avec 1,3543–1,3557 puis 1,3567 comme prochains obstacles. Un retour en dessous, et les progrès des acheteurs commencent à se défaire.

Source : ForexLive / InvestingLive