La corrélation des prix du Bitcoin ($BTC) avec l'or sur 90 jours a atteint +0,56, son niveau le plus élevé depuis que la plupart des fournisseurs de données ont commencé à la mesurer en janvier 2017, et au-delà du précédent record de +0,5 établi en novembre 2020. Sur la même période, la corrélation sur 90 jours du $BTC avec l'indice Nasdaq 100 est descendue à environ +0,30, un plus bas sur un an.

Les corrélations de Pearson des prix varient de -1 à +1. Une corrélation parfaite de +1 signifie que les actifs influencent constamment leurs prix respectifs et ne se découplent jamais dans leurs mouvements corrélés. À 0, ou « absence » de corrélation, les actifs n'influencent jamais leurs prix mutuels. À -1, les actifs évoluent dans des directions parfaitement opposées — l'un montant et l'autre baissant dans des proportions cohérentes. Les mathématiciens choisissent une période fixe pour mesurer la corrélation, par exemple les 90 derniers jours.

Ce changement compte, car cette classe d'actifs a déjà alterné entre ces cadrages par le passé. Durant la période 2020–2022, marquée par les stimulus post-pandémie et la hausse des taux, le $BTC évoluait en étroite synchronisation avec les valeurs technologiques, et son repli de 2022 aux côtés du Nasdaq a consolidé la lecture « tech à effet de levier ». La corrélation est aussi une cible mouvante : les relevés sur 90 jours peuvent varier fortement au gré des changements de régime, et la question centrale pour la thèse de « l'or numérique » est de savoir si le couplage actuel avec l'or persistera au-delà de la fenêtre initiale du QE Lite.

Avec une corrélation à +0,56 et en hausse, le récit de « l'or numérique » est de retour pour le $BTC, remplaçant son cadrage de « pari technologique » lié au Nasdaq. Notant ce couplage renforcé, Bitwise Asset Management a écrit : « L'argument selon lequel le $BTC n'est “qu'un investissement technologique à effet de levier” pourrait ne pas être vrai après tout. »

L'analyste ETF principal de Bloomberg a constaté de la même manière que, sur six mois, le $BTC était moins corrélé aux actions américaines que ne l'était l'or. Cette conclusion « fait exploser l'affirmation », a-t-il déclaré, selon laquelle le $BTC « n'est rien de plus que le QQQ ».

Le trade de dévaluation d'août a réuni l'or et le $BTC

Sur une période plus courte de 30 jours, la corrélation de l'or avec le $BTC est montée à un niveau de Pearson encore plus élevé de +0,72, tandis que sa corrélation avec le Nasdaq composite sur la même période glissante est tombée à 0,22.

Les deux actifs sont revenus à une corrélation élevée à une seule date, pour une seule raison. Après que le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a lancé le Quantitative Easing (QE) Lite en rachetant des milliards de dollars d'obligations de longue durée, le trade de dévaluation a décollé. Les traders se sont précipités sur l'or, le $BTC et d'autres valeurs refuges contre la dévaluation.

En 24 heures, l'or a gagné 4,6 %, le $BTC a bondi de 9,2 %, et l'argent et le platine ont tous deux progressé de 6 %. Le Nasdaq, de son côté, a à peine bougé ce jour-là, clôturant à moins de 0,6 % de son prix d'ouverture.

Début août, Protos rapportait que l'or avait surperformé le $BTC de plus de 70 % au cours de l'année précédente. Cet écart s'est encore creusé en août : le $BTC a grimpé de 22,8 % entre le 19 et le 21 août, dépassant largement la hausse de 6 % de l'or sur ces trois jours d'euphorie initiale liée au « QE Lite », alimentée par la demande de protection supposée contre la dévaluation des monnaies fiat.