Les ETF (fonds négociés en bourse) Bitcoin au comptant américains ont enchaîné huit séances consécutives d'afflux nets, prolongeant une série d'achats qui a porté l'accumulation hebdomadaire au-delà de 2,3 milliards de dollars, alors même que les indicateurs de demande à terme et au comptant continuaient de signaler une faiblesse sur l'ensemble du marché.

Les ETF au comptant détiennent directement du Bitcoin et se négocient sur les bourses américaines, offrant une exposition à l'actif via des comptes de courtage standard — l'une des raisons pour lesquelles leurs données quotidiennes de flux comptent parmi les indicateurs de demande les plus scrutés de la crypto.

Les données de la plateforme d'analyse Santiment Intelligence montrent que les ETF Bitcoin au comptant américains ont attiré 2,77 milliards de dollars entre le 17 et le 27 septembre, tandis que SoSoValue a enregistré 31,07 millions de dollars supplémentaires le 28 septembre. Ces afflux tradent un appétit renouvelé pour l'exposition au Bitcoin via des produits d'investissement réglementés. Pourtant, les chiffres de la demande à terme et au comptant décrivent une tendance contrastée dans l'activité sous-jacente du marché du Bitcoin, créant une divergence entre les flux de fonds et la demande plus large.

Les afflux se poursuivent jusqu'à fin septembre

Selon Santiment Intelligence, les ETF Bitcoin au comptant américains ont affiché sept séances de trading positives consécutives du 17 au 27 septembre. Les afflux se sont élevés à 2,77 milliards de dollars, reflétant une demande renouvelée d'exposition au Bitcoin via des produits d'investissement. Des séances consécutives d'afflux nets indiquent que les nouvelles créations d'actions ont dépassé les rachats tout au long de la période.

SoSoValue a rapporté que la série s'est étendue à huit jours de trading consécutifs, les ETF Bitcoin au comptant enregistrant 31,07 millions de dollars d'afflux nets le 28 septembre. Les ETF Ethereum au comptant ont également attiré ,10 millions de dollars ce jour-là, marquant leur septième séance consécutive d'afflux nets.

Santiment a comparé l'activité récente des ETF à la hausse d'août. Du 17 au 27 août, les ETF Bitcoin au comptant avaient enregistré neuf séances positives d'affilée, accumulant environ 3,04 milliards de dollars.

BlackRock et Fidelity figuraient parmi les principaux contributeurs aux afflux récents, selon Santiment. La plateforme d'analyse a également noté le redressement du Bitcoin au-dessus de 85 000 $, parallèlement à une attention accrue portée aux produits d'investissement.

L'accumulation hebdomadaire des ETF Bitcoin atteint 2,3 milliards de dollars

L'analyste Darkfost a rapporté que les ETF ont accumulé plus de 27 800 BTC la semaine dernière. À un prix d'achat moyen de 84 000 $, ces acquisitions représentaient environ 2,3 milliards de dollars.

Comme les actions d'ETF sont adossées à des détentions de l'actif sous-jacent, les créations soutenues obligent les émetteurs et leurs contreparties de trading à acheter du Bitcoin sur le marché, liant directement les flux de fonds à la demande sur les bourses.

Darkfost a décrit cette période comme la plus importante entrée hebdomadaire d'ETF depuis le plus bas d'avril 2025. Il a ajouté que la demande continue poussait les entités proposant ces produits à ajuster leurs réserves de Bitcoin.

La demande à terme et au comptant reste négative

Malgré les afflux dans les ETF, Darkfost a rapporté une amélioration limitée de la demande globale de Bitcoin. La demande à terme a fortement chuté de 164 000 BTC à 3 000 BTC, tandis que la demande au comptant est restée négative à -174 000 BTC. Par conséquent, l'estimation totale de la demande sur 30 jours a atteint -171 000 BTC.

La demande à terme suit les positions sur les contrats dérivés, tandis que la demande au comptant mesure les achats nets dans les carnets d'ordres au comptant du Bitcoin — ce qui signifie que les lectures négatives décrivent la demande en dehors de l'enveloppe ETF.

Ces lectures négatives sont survenues alors que le Bitcoin grimpait de 74 000 $ à 84 000 $ en 15 jours, malgré les données de demande faibles. La divergence met en évidence la différence entre les achats d'ETF et la demande sur les marchés à terme et au comptant pendant cette hausse. Un éventuel rétablissement de la demande à terme et au comptant parallèlement à la poursuite des entrées de fonds — ramenant l'estimation sur 30 jours de -171 000 BTC vers l'équilibre — constituerait l'évolution qui réduirait l'écart entre les deux tableaux de la demande. Santiment a averti qu'un enthousiasme durable pour les ETF pourrait éventuellement conduire à des achats excessifs à mesure que les prix augmentent.