Le ratio des baleines de Binance atteint son plus haut niveau depuis 2017 tandis que le Bitcoin recule

Les baleines représentent une part croissante du flux de transactions mesuré sur Binance, et cette évolution a coïncidé avec un affaiblissement du prix du Bitcoin. La moyenne mobile simple (SMA) sur 100 jours du ratio des baleines de Binance a atteint 0,513 le 6 novembre, sa plus haute lecture depuis septembre 2017. Sur la même période, $BTC est passé d'environ 77 500 $ le 31 octobre à 75 800 $. ## Le ratio des baleines d'échange grimpe à mesure que le BTC faiblit

La métrique est construite à partir de la distribution des tailles de transferts vers la plateforme, de sorte que toute transaction inhabituellement importante compte dans la part des gros détenteurs, quel que soit son objet — raison pour laquelle la taille seule ne révèle pas l'intention. Le ratio sous-jacent des baleines d'échange a presque atteint 1,0 le 31 octobre, ce qui signifie que les transactions des gros détenteurs représentaient presque tout le flux mesuré sur la plateforme ce jour-là. La moyenne sur 100 jours est ensuite passée de 0,481 le 31 octobre à 0,513 le 6 novembre. Les lectures au-dessus du seuil de 0,5 indiquent que les gros transferts représentent environ la moitié du flux mesuré, ce qui explique pourquoi cette série est surveillée comme un indicateur de la quantité d'offres des gros détenteurs arrivant sur une plateforme. Comme la SMA lisse les données quotidiennes, sa hausse indique des niveaux de transferts élevés et soutenus sur la période récente plutôt qu'un pic d'une seule journée.

Cette hausse est survenue alors que le Bitcoin était en difficulté. L'actif a reculé de 11,3 % sur le mois passé, tout en restant 17 % plus haut sur trois mois.

Le piratage d'octobre complique le tableau de l'activité des baleines

Une complication majeure existe. Binance a subi le piratage d'un hot wallet le 29 octobre, avec environ 6,2 à 6,4 milliards de dollars dérobés selon les rapports. Les hot wallets sont des portefeuilles connectés à Internet que les plateformes utilisent pour traiter les dépôts et retraits, contrairement au stockage à froid hors ligne. L'incident a pu affecter les gros transferts durant la même période ; considérer la hausse du ratio des baleines comme une preuve directe de vente délibérée serait donc prématuré. Les chiffres disponibles ne permettent pas d'établir ce que représentaient ces grandes transactions.

Le JOLTS et le NFP ajoutent de l'incertitude au marché

Les offres d'emploi aux États-Unis ont atteint 7,52 millions en septembre, selon les données JOLTS publiées le 3 novembre, et le rapport NFP du 6 novembre est également survenu durant cette période. Le JOLTS — le Job Openings and Labor Turnover Survey — et les emplois non agricoles figurent parmi les publications les plus suivies du marché du travail américain, faisant de cette période une phase riche en données pour les observateurs macroéconomiques. L'indice du dollar, qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises, s'établissait à 101,56, quasi inchangé sur un mois. Ces indicateurs macroéconomiques apportent un contexte, mais ils ne mesurent pas directement l'activité des baleines sur Binance, et tout lien demeure spéculatif.

Plus de contexte nécessaire avant de tirer des conclusions

Une explication possible est que des transferts liés au piratage, ou des réactions aux données macroéconomiques, ont augmenté la part des baleines. Aucune de ces explications n'a été vérifiée. Deux développements aideraient à clarifier le tableau : la confirmation que les transferts liés au piratage ont bien été capturés dans les flux mesurés, et le fait de savoir si la moyenne sur 100 jours se maintient autour de 0,513 ou recule dans les prochaines lectures.

Pour l'instant, les données montrent une activité croissante des gros détenteurs parallèlement à un prix du Bitcoin plus faible. La série doit encore être vérifiée, et la courte période d'observation ne permet pas d'établir si les baleines vendent, repositionnent leurs avoirs ou déplacent simplement des fonds.