Binance a introduit des stratégies d'options d'achat couvertes et d'options de vente adossées à des espèces pour son offre d'options sur actions le 15 octobre, permettant aux clients éligibles de percevoir des primes tout en engageant des actions ou des $USDC face à une éventuelle assignation.

Pour les vendeurs d'options de vente, l'assignation — le processus déclenché lorsqu'un acheteur d'exerce son option et que le vendeur doit honorer le contrat — implique l'obligation d'acheter les actions sous-jacentes au prix convenu, même si leur valeur de marché a depuis baissé. Dans une option de vente adossée à des espèces, le vendeur reçoit une prime en contrepartie de cette obligation d'achat, et le prix d'achat convenu est appelé prix d'exercice. Si l'action chute fortement, la prime ne compense qu'une partie de la perte résultant de l'achat au-dessus du prix de marché en vigueur.

Le vendeur d'une option d'achat couverte, quant à lui, engage des actions déjà détenues et doit les vendre au prix d'exercice en cas d'assignation. Cette approche plafonne les gains au-dessus du prix d'exercice tout en laissant le vendeur exposé à toute baisse de l'action.

Limites d'éligibilité et règles de collatéral

Les conditions d'options de septembre liées excluent les personnes américaines, les personnes situées aux États-Unis ainsi que les comptes qu'elles possèdent ou contrôlent de manière bénéfique. Elles signalent également d'éventuelles restrictions en Chine, à Hong Kong, dans l'Union européenne et dans d'autres juridictions interdites.

Selon la nouvelle FAQ de Binance destinée aux vendeurs, les vendeurs d'options de vente doivent détenir suffisamment de collatéral en $USDC sur leur compte de financement pour payer le prix d'exercice de chaque action couverte par leurs contrats. En pratique, chaque contrat émis engage un capital égal au montant total de l'achat dès le départ. La prime est créditée séparément et ne réduit pas cette réserve complète.

La FAQ indique que les fonds sont mis de côté au moment du placement de l'ordre de vente et ne peuvent pas servir d'autres ordres ni de retraits. L'argent reste bloqué après une exécution et est libéré si l'ordre est annulé ou expire sans exécution. Les paiements de primes et le règlement des actions après assignation suivent un règlement T+1, c'est-à-dire que les transactions sont finalisées un jour ouvré après la date de l'opération.

L'offre d'options sur actions antérieure reposait déjà sur des courtiers en valeurs mobilières, et les stratégies de vente nouvellement ajoutées passent par cette même structure : Nest Trading Limited agit comme courtier introduisant, acheminant les ordres vers Alpaca Securities LLC, qui assure l'exécution, la compensation, le règlement et la conservation des titres.

La FAQ de Binance pour les vendeurs ajoute qu'une assignation anticipée peut survenir du jour au lendemain et que le vendeur ne peut pas contrôler la décision de l'acheteur d'exercer son option. Les positions écrites ne pas automatiquement clôturées à l'expiration, contrairement aux options longues éligibles, qui font l'objet d'une clôture sur la base du meilleur effort.

Les conditions liées excluent toujours la vente

Ces instructions destinées aux vendeurs sont en contradiction avec les Conditions du Produit de négociation d'options sur actions de Binance liées dans l'article. Le document reste en version 1.0, en vigueur depuis le 1er septembre. La section 6.2 autorise l'ouverture d'options d'achat et de vente longues ainsi que la clôture de ces positions, tout en excluant expressément l'émission de contrats et les positions courtes.

L'ancienne FAQ générale, mise à jour pour la dernière fois le 9 octobre, décrit également une négociation en positions longues uniquement. Aucun des deux documents ne reflète les stratégies de vente nouvellement annoncées.

La nouvelle FAQ de Binance décrit une prime en échange d'une obligation financée d'achat ou de livraison d'actions. Les conditions publiques restent incompatibles avec cette description, laissant non résolue la question de savoir quelles conditions permettent la vente et régissent ces engagements. Toute réconciliation devrait apparaître dans une version révisée des Conditions du Produit ou dans une FAQ mise à jour, faisant des notes de version et des dates de mise à jour de ces documents les indicateurs immédiats à surveiller.