Curve Finance a enregistré une hausse de 68 % de ses prêts actifs au troisième trimestre 2026, l'activité de prêt en cours atteignant 70,9 millions de dollars. Cette progression dépasse le solde de clôture 2025 du protocole et intervient alors que le secteur plus large de la finance décentralisée (DeFi) se redresse plus lentement, le total des prêts DeFi restant en dessous de son niveau de référence de 2025 à la fin du mois de septembre.

Les prêts actifs sur Curve Finance sont passés de 42,18 millions de dollars le 30 juin à 70,9 millions de dollars au 30 septembre. Environ 84 % de cette augmentation est attribuée à LlamaLend v2, un protocole de prêt déployé sur Optimism en juin et sur le mainnet Ethereum en juillet. Août a affiché la plus forte croissance de l'activité de prêt de Curve, portée par des marchés de stablecoins rémunérés tels que sreUSD, sfrxUSD et syrupUSDC.

Le collatéral rémunéré au cœur de la croissance

Selon l'équipe de Curve Finance, la croissance trimestrielle des prêts reflète la recherche de crédit par des emprunteurs qui conservent les revenus générés par leur collatéral. « Le prêt DeFi se rétablit de manière inégale. Le capital se dirige vers les endroits où les actifs peuvent continuer à générer du rendement tout en servant de collatéral », a indiqué un communiqué de Curve Finance. LlamaLend v2 élargit les options offertes aux émetteurs de tokens, qui peuvent créer des marchés de prêt pour leurs actifs et permettre aux emprunteurs d'engager leurs avoirs en collatéral sans renoncer au rendement sous-jacent.

Selon la conception actualisée de LlamaLend v2, une paire de prêt n'exige plus crvUSD comme collatéral ni comme actif emprunté. Les émetteurs peuvent désormais créer des marchés autour d'autres actifs pris en charge et percevoir des frais sur ces marchés. Lors de son lancement initial sur Optimism, LlamaLend v2 a introduit des marchés isolés pour ETH contre wstETH, wstETH contre USDC et WBTC contre USDC. Les plafonds d'emprunt ont été fixés à zéro au lancement, autorisant les dépôts avant l'approbation de l'emprunt par la gouvernance.

Un marché proposé pour les tokens de pool de liquidité

Pour le quatrième trimestre, Curve anticipe de nouveaux lancements de marchés LlamaLend v2, soutenus par la demande des émetteurs d'actifs. Une proposition notable concerne un marché qui accepterait un token de fournisseur de liquidité reUSD/sfrxUSD comme collatéral. En cas d'approbation, les détenteurs pourraient emprunter contre leurs tokens LP sans retirer les actifs du pool sous-jacent, étendant ainsi l'accès à l'emprunt spécifiquement aux détenteurs de cette position de pool. La proposition est en attente d'un vote du Curve DAO.

Les emprunteurs de ces marchés peuvent recevoir des incitations payées en CRV, en plus des revenus existants du collatéral, et les émetteurs d'actifs peuvent orienter des récompenses vers desés sélectionnés afin de rendre l'emprunt plus attractif. Pour les participants américains, l'administration fiscale (IRS) précise que les récompenses en actifs numériques constituent un revenu imposable et que les contribuables doivent conserver un registre des montants reçus et de leur valeur en dollars. L'IRS demande également aux contribuables de répondre « oui » à la question sur les actifs numériques de la déclaration fédérale s'ils reçoivent des tokens en récompense.

Un mécanisme de liquidation progressive

Le protocole LlamaLend de Curve utilise un mécanisme de fourchette de liquidation plutôt qu'un prix de liquidation unique pour gérer les emprunteurs confrontés à une baisse de la valeur de leur collatéral. Les emprunteurs peuvent choisir leur effet de levier et la largeur de la fourchette sur laquelle le collatéral est progressivement converti en actif emprunté, ce qui signifie qu'une chute soudaine des prix n'entraîne pas nécessairement la clôture immédiate de la totalité du prêt. Curve a lié la performance de son mécanisme de liquidation LLAMMA à l'exécution des transactions sur Ethereum, suggérant qu'un arbitrage moins coûteux et plus rapide pourrait aider le mécanisme à suivre les prix du marché à mesure que le collatéral traverse sa fourchette de liquidation.

Le Curve DAO a également confié la supervision du prêt à yRisk. En septembre, yRisk a reçu un mandat de douze mois pour examiner les risques liés au collatéral, à la liquidité, à la conception des oracles, à la concentration et à la gouvernance pour crvUSD et LlamaLend. Le prestataire peut recommander des plafonds de dette et des paramètres de marché, mais l'autorité décisionnelle finale revient à la gouvernance de Curve et à son DAO d'urgence. yRisk recevra 125 000 frxUSD et 568 181 CRV via des flux d'acquisition distincts et révocables sur un an.

Cette croissance souligne une tendance plus large du prêt DeFi, où le capital est attiré par les plateformes permettant aux actifs de continuer à générer du rendement tout en servant de collatéral. Cet accent mis sur le collatéral rémunéré témoigne d'un marché du prêt DeFi en maturation, qui s'adapte à la demande des utilisateurs pour une capacité d'emprunt et une génération de revenus continues. L'expansion de LlamaLend v2 et l'exploration de nouvelles structures de marché, comme le marché proposé pour les tokens LP, indiquent une innovation continue dans la conception et l'utilisation des protocoles de prêt DeFi. Le marché proposé pour les tokens de pool de liquidité reUSD/sfrxUSD, s'il est approuvé par le Curve DAO, pourrait ouvrir la voie à des mécanismes similaires permettant aux utilisateurs d'emprunter plus efficacement contre leurs positions de liquidité.

Source : crypto.news