Bill Ackman, fondateur et PDG de Pershing Square Capital Management, a procédé à l'un des plus importants changements de portefeuille de ces dernières années. Sa dernière déclaration 13-F montre qu'il a ajouté Netflix, Visa et Mastercard à un portefeuille concentré de seulement 14 actions.

Depuis son lancement en janvier 2004, Pershing Square a généré des gains nets cumulés de 2 644 %, ce qui correspond à un rendement annuel moyen d'environ 16 %, contre une moyenne de 11 % pour le marché actions sur la même période.

Parmi les principales positions du fonds figurent Uber avec 2,5 milliards de dollars, Microsoft avec 2,3 milliards de dollars et Amazon avec 2,0 milliards de dollars. Netflix affiche une valeur de marché de 934 millions de dollars, tandis que Visa et Mastercard se situent chacune à environ 1,1 milliard de dollars.

Bill Ackman est connu pour acheter des actions qu'il considère comme sous-évaluées et les conserver à long terme, et cette approche semble être à l'origine des trois nouvelles positions. Ces ajouts le placent également dans des entreprises aux modèles opérationnels très différents : Netflix repose sur la croissance du nombre d'abonnés et la monétisation des contenus, tandis que Visa et Mastercard occupent une place centrale dans les paiements mondiaux par carte.

Netflix : en baisse de 32 %, mais toujours considérée comme sous-évaluée

Les actions Netflix ont chuté d'environ 32 % au cours de l'année écoulée. Le ratio cours/bénéfice actuel du titre est de 26, en dessous de sa moyenne quinquennale de 36.

Selon GuruFocus, Netflix affiche un GF Score de 90 sur 100, avec des notes parfaites en matière de rentabilité et de croissance. Sa valeur intrinsèque estimée est de 101,08 dollars, contre un cours récent proche de 79,84 dollars, ce qui suggère que le titre pourrait se négocier avec une décote de 21 %.

L'entreprise compte plus de 300 millions d'abonnés dans le monde et poursuit son expansion à l'international. Elle a également lancé des formules d'abonnement avec publicité afin d'élargir ses sources de revenus, un détail important pour les investisseurs qui observent comment les entreprises de streaming concilient croissance et monétisation.

Malgré ces fondamentaux, le score de dynamique du titre n'est que de 2 sur 10, ce qui indique une pression à court terme. Les ventes d'actions par des initiés ont également dépassé 49 millions de dollars au cours des trois derniers mois.

Visa et Mastercard : de grands réseaux de paiement face à de nouveaux risques

Visa se négocie avec un ratio cours/bénéfice de 33, proche de sa moyenne quinquennale de 32. Le titre a gagné 17 % au cours de l'année écoulée et a affiché des gains annuels moyens de près de 22 % sur les 15 dernières années.

Mastercard se négocie également avec un ratio cours/bénéfice de 33, légèrement en dessous de sa moyenne quinquennale de 37. Son rendement annuel moyen sur 15 ans égale celui de Visa à 22 %, bien qu'il n'ait progressé que de 1,6 % au cours de l'année écoulée.

Les deux entreprises traitent une grande partie des paiements électroniques mondiaux et sont souvent considérées comme des valeurs de croissance à long terme à mesure qu'une part croissante de l'activité financière se déplace en ligne. Leur envergure fait également que tout changement dans les infrastructures de paiement, la réglementation ou les préférences de paiement des consommateurs peut attirer une attention particulière du marché.

La crypto est identifiée comme un risque pour les deux entreprises. Les régulateurs pourraient également renforcer leur surveillance compte tenu des positions dominantes des deux sociétés dans le secteur des paiements.

Selon Forbes, la fortune de Bill Ackman a récemment atteint 8,9 milliards de dollars.