Bending Spoons, l’ancienne licorne qui a affiché une croissance de son chiffre d’affaires de 95 % sur un an, a convenu mardi de racheter Airtable dans une transaction entièrement en numéraire qui valorise la société de logiciels à 1,285 milliard de dollars, avec une valeur des capitaux propres d’environ 2,25 milliards de dollars une fois la trésorerie d’Airtable prise en compte. L’opération marque la première acquisition de l’entreprise italienne depuis son introduction au Nasdaq en juin.

Le prix d’achat est très inférieur aux valorisations précédentes d’Airtable. Cette société de bases de données et de tableurs a levé plus de 1,4 milliard de dollars de financement en capital-risque et était valorisée à plus de 11 milliards de dollars pendant le boom technologique de 2021, lorsque les investisseurs valorisaient les entreprises logicielles principalement sur la croissance. Plus tôt cette année, les actions d’Airtable se négociaient sur les marchés secondaires autour de 4 milliards de dollars. L’opération de mardi valorise la société à moins d’un quart de ce prix sur le marché secondaire et à environ un cinquième de son pic de 2021.

« Nous sommes impatients d’accueillir Airtable au sein de Bending Spoons. Airtable est une marque pionnière qui redéfinit la manière dont les équipes organisent les données et gèrent les flux de travail critiques », a déclaré Luca Ferrari, PDG et cofondateur de Bending Spoons, dans un communiqué de l’entreprise. Il a également relié la valorisation à la récente croissance d’Airtable : « La valeur apportée se reflète dans le chiffre d’affaires récurrent annuel, en hausse de plus de 20 % [sur un an] pour atteindre environ 480 millions de dollars à fin juin 2026, et le fait d’unir nos forces avec Bending Spoons accélérera encore l’innovation. »

Fondée en 2013, Airtable sert plus de 500 000 organisations, dont 80 % du Fortune 100. Bending Spoons a indiqué que l’opération devrait être finalisée d’ici la fin de l’année, sous réserve de l’approbation réglementaire. L’acquisition intervient aussi dans un contexte où acheteurs et vendeurs de logiciels continuent de s’ajuster à un marché qui ne récompense plus la croissance comme en 2021, faisant des réévaluations de valorisation une réalité pratique pour des sociétés qui bénéficiaient autrefois de prix privés bien plus élevés.

Un effondrement des valorisations logicielles

Une partie de l’explication de la forte baisse du prix d’Airtable tient au réajustement plus large des valorisations logicielles depuis 2021. Le boom a récompensé les entreprises d’abonnement à forte croissance avec des valorisations qui supposaient que la croissance continuerait de se composer. Depuis lors, nombre de ces sociétés, Airtable comprise, ont dû démontrer leur croissance à des multiples plus faibles, et les marchés secondaires se sont ajustés bien avant l’arrivée d’un acquéreur.

Matteo Danieli, cofondateur de Bending Spoons, a déclaré à TechCrunch que la société considère l’environnement actuel des valorisations logicielles comme favorable aux acheteurs, ajoutant que Bending Spoons avait en grande partie échappé à la correction, tandis que d’autres y déployaient du capital.

Ce calendrier est au cœur de la stratégie de Bending Spoons. L’entreprise a constitué un portefeuille de plus de 50 acquisitions en ciblant des applications qu’elle juge connues mais sous-valorisées au regard de leur base d’utilisateurs, puis en réduisant les coûts et en remaniant la tarification et la conception des produits. Airtable s’inscrit dans une série qui comprend déjà AOL, Eventbrite, Evernote, Vimeo et WeTransfer, bien qu’elle s’en distingue sur un point important : contrairement à certaines cibles précédentes, les revenus d’Airtable continuaient de croître au moment de la vente, plutôt que de stagner. Pour les utilisateurs et les clients entreprises, cela signifie que l’opération est notable non seulement comme un autre rachat de logiciel, mais aussi comme un test de la manière dont un acquéreur centré sur les rachats aborde un produit doté d’une base de clients établie et de revenus encore en expansion.

Introduction en bourse

L’acquisition d’Airtable constitue aussi le premier grand test de la stratégie de Bending Spoons depuis son passage au statut de société cotée. Son document F-1 déposé en juin a offert au public son premier aperçu détaillé des finances derrière son modèle d’acquisition. Le chiffre d’affaires a progressé de 95 % sur un an pour atteindre 1,31 milliard de dollars en 2025, plus que triplant depuis 2023, tandis que le bénéfice opérationnel a plus que doublé pour atteindre 278 millions de dollars.

Cette dynamique s’est poursuivie en 2026. Au premier trimestre, le chiffre d’affaires a plus que doublé pour atteindre 601,3 millions de dollars, et l’entreprise est passée à un bénéfice net de 27,5 millions de dollars, contre une perte nette de 112,2 millions de dollars un an plus tôt. Bending Spoons a fixé le prix de son introduction au Nasdaq à 29 dollars par action en juillet, au-dessus de la fourchette visée, lui donnant une valorisation d’environ 18,4 milliards de dollars. L’action a clôturé à 36,22 dollars lundi.

L’accord Airtable intervient au milieu de ce qui s’annonce comme un été chargé en introductions en bourse, avec SpaceX qui se négocie autour de 1,4 billion de dollars et Anthropic qui a levé des fonds sur la base d’une valorisation post-money de 965 milliards de dollars, une vague qui a fait émerger une nouvelle classe d’ultra-riches « IPO Bros. ». OpenAI devrait également entrer en bourse, et le boom s’est étendu bien au-delà des noms liés à l’IA. Le fabricant de semi-conducteurs sud-coréen SK Hynix a fixé le prix de ses certificats de dépôt américains à 149 dollars chacun, levant environ 26,5 milliards de dollars dans l’une des plus importantes ventes d’actions aux États-Unis jamais réalisées par un émetteur étranger.

Dans ce contexte, Bending Spoons représente une entrée en bourse plus modeste mais suivie de près, et l’opération de mardi donne aux investisseurs un premier aperçu de la manière dont l’entreprise entend déployer le capital levé.

Cet article a été initialement publié sur Fortune.com