Bandhan AMC a réduit la duration de plusieurs de ses fonds obligataires, le risque d'une hausse des taux par la Reserve Bank of India (RBI) s'étant accru après la publication des derniers procès-verbaux du comité de politique monétaire (MPC). Réduire la duration est une mesure défensive classique pour les gérants de fonds obligataires, car les obligations à duration plus longue sont plus sensibles aux variations de taux et perdent davantage de valeur lorsque les taux augmentent.

Suyash Choudhary, directeur des investissements de Bandhan AMC, a déclaré que les marchés débattent de plus en plus du calendrier et de l'ampleur des hausses de taux potentielles, et que l'essoufflement des flux FCNR (Foreign Currency Non-Resident), combiné à des anticipations de politique monétaire changeantes, pourrait conduire à un aplatissement de la courbe des taux. Les dépôts FCNR permettent aux Indiens non-résidents de détenir des dépôts en devises auprès de banques indiennes ; les afflux importants de ce type de dépôts lors de périodes antérieures avaient soutenu la demande de titres d'État, et à mesure que ces flux diminuent, ce soutien peut s'affaiblir.

Les procès-verbaux du MPC, qui détaillent le raisonnement de chaque membre du comité sur l'orientation de la politique monétaire, ont déplacé l'attention du marché vers la question de savoir si la prochaine décision de la RBI pourrait être une hausse plutôt qu'une baisse, incitant les gérants d'actifs à réévaluer le risque de taux dans leurs portefeuilles.

Les points clés du positionnement du gérant d'actifs sont les suivants :

• Les attentes d'une hausse de 50 bps sont désormais moins certaines
• Pourquoi Bandhan AMC réduit sa duration
• La courbe obligataire pourrait s'aplatir à mesure que les achats FCNR s'essoufflent
• Le risque global de duration devient prioritaire

Source : Economic Times Markets