Le taux de chômage australien est monté à 4,5% en juillet, un net écart par rapport aux prévisions de 4,4%, et son niveau le plus élevé depuis la fin de 2021. Ces données devraient renforcer les anticipations selon lesquelles la Reserve Bank of Australia a la possibilité de mettre en pause son biais de resserrement plutôt que de s’orienter vers de nouvelles hausses de taux à court terme, d’autant plus que les responsables continuent de surveiller si les chiffres mensuels plus faibles se reflètent dans la tendance de fond.

Dans le même temps, la faiblesse du marché du travail n’était pas généralisée. L’emploi à temps plein a augmenté en juillet, et le recul mensuel a été entièrement tiré par les postes à temps partiel. La moyenne sur trois mois de la croissance de l’emploi est restée relativement ferme à 34 000, tandis que la moyenne sur trois mois du taux de chômage est demeurée inchangée à 4,4%. Pris ensemble, ces éléments suggèrent que le marché du travail se modère progressivement plutôt qu’il ne se détériore brutalement, ce qui donne à la RBA le temps d’évaluer l’effet cumulé de sa politique sans subir de pression pour un changement immédiat de cap.

Le dollar australien devrait subir une certaine pression après cette déception principale, même si la forte révision à la hausse des chiffres de juin devrait limiter quelque peu la réaction.

L’emploi australien a surpris en reculant en juillet après une forte progression en juin, tandis que le taux de chômage est monté à son plus haut niveau depuis la fin de 2021, ce qui indique qu’un peu plus de marge de manœuvre pourrait se constituer sur le marché du travail qu’on ne le pensait auparavant, selon les données publiées jeudi.

L’emploi a diminué de 15 800 en juillet, contre des attentes de légère hausse. Le gain d’emploi de juin a été révisé à la hausse à 80 200, contre une estimation initiale de 76 300, avec une composante à temps plein plus solide.

Le taux de chômage est passé à 4,5% contre 4,4%, le taux de participation a reculé à 66,9% contre 67,0%, et le ratio emploi-population a diminué de 0,2% à 63,9%. Comme la baisse de la participation a partiellement compensé le repli de l’emploi, le taux de chômage n’a augmenté qu’au deuxième chiffre après la virgule, ce qui tempère quelque peu le chiffre principal.

La composition du recul est notable. L’intégralité de la baisse de l’emploi est venue des postes à temps partiel, qui ont reculé de 32 100, tandis que l’emploi à temps plein a en réalité progressé de 16 300 sur le mois. Le nombre d’heures travaillées a diminué de 0,6% sur le mois, ce qui s’ajoute aux signes d’un marché du travail plus souple, même si la tendance sous-jacente de l’emploi à temps plein est restée résiliente.

Le ratio emploi-population et les variations mensuelles des données sur la population active sont connus pour être volatils. Associé à la forte révision à la hausse de juin, le rapport suggère un marché du travail qui s’assouplit progressivement plutôt qu’un marché devenu franchement faible.

Cette lecture est renforcée par la tendance sur trois mois. La croissance moyenne de l’emploi sur la période est restée à 34 200, tandis que le taux de chômage moyen sur trois mois est resté inchangé à 4,4%, deux éléments nettement plus stables que ne le laissent penser les chiffres mensuels. Depuis le début de l’année, l’emploi a augmenté de 145 800, contre 104 900 sur la même période l’an dernier.

Les derniers chiffres donnent à la Reserve Bank of Australia davantage de temps pour évaluer la manière dont ses paramètres de politique monétaire se répercutent sur l’économie. La banque devant se réunir fin septembre, ce rapport s’ajoute à une série de données qui aideront à façonner son appréciation de la marge de sous-utilisation du marché du travail et du rythme auquel les conditions intérieures se modèrent.

La banque se réunit à nouveau fin septembre.