À l'arrivée du rapport sur l'emploi d'août, la presse s'attendait à un chiffre faible. Instead — erratum : les emplois salariés ont au contraire progressé de 162 000, soit environ le triple du consensus de Wall Street. Cela rappelle que le rapport mensuel sur l'emploi, publié par le Bureau of Labor Statistics, fait régulièrement bouger les marchés et façonne le récit politique autour de l'économie, et que les prévisions de consensus — comme les chiffres des mois précédents — sont fréquemment révisées à mesure que des données plus complètes parviennent. Kudlow soutient que la plupart des acteurs de Wall Street et de la presse traditionnelle ont également ignoré huit hausses mensuelles consécutives de l'indice manufacturier de l'Institute for Supply Management, quinze augmentations mensuelles d'affilée de l'indice ISM des services, et une croissance substantielle de la production industrielle et de la consommation. Les indices ISM sont des mesures de diffusion suivies de près, fondées sur des enquêtes auprès des responsables des achats ; des lectures supérieures à 50 signalent une expansion, et des séries soutenues de hausses sont généralement interprétées comme le signe d'un momentum qui s'installe dans l'économie au sens large.

« Le boom économique du président Trump est devenu la plus grande histoire jamais racontée, mais cette histoire est factuelle », a déclaré Kudlow, ajoutant que si le Parti républicain espère conserver le Congrès lors des élections de mi-mandat, il doit faire connaître cette histoire. Les élections de mi-mandat représentent historiquement un défi de taille pour le parti qui occupe la Maison-Blanche, ce qui fait de la perception publique de l'économie un champ de bataille politique central à l'approche de novembre. L'ancienne conseillère de la Maison-Blanche Kellyanne Conway, s'exprimant avec Kudlow, l'a formulé ainsi : « Ils ont l'argent, le message, il leur faut un meilleur argumentaire de vente, et ils ont d'excellents porte-parole comme vous et le secrétaire Bessent et évidemment le président Trump, avant tout. »

Examinons de plus près les chiffres de l'emploi : en incluant 55 000 emplois de révisions à la hausse pour juin et juillet, le gain réel d'emplois en août a dépassé 217 000. Depuis l'investiture du président Trump, les emplois du secteur privé ont augmenté de plus d'un million, tandis que les emplois fédéraux ont diminué de plus de 300 000 — un basculement que Kudlow qualifie de restructuration de l'économie selon les principes de la libre entreprise et de fin de ce qu'il décrit comme le socialisme de grand gouvernement du président Biden. La baisse de l'emploi fédéral s'inscrit dans les efforts de l'administration, menés en partie par le Department of Government Efficiency, pour réduire la main-d'œuvre fédérale.

Le ratio emploi-population, que Kudlow considère comme peut-être le meilleur indicateur de l'emploi, est passé de 58,9 % à 59,1 %. Les économistes suivent souvent ce ratio car, contrairement au taux de chômage principal, il n'est pas affecté par la question de savoir si les travailleurs découragés sont comptés dans la population active. L'emploi dans la fabrication, la construction et la production de biens continue de grimper. Concernant les salaires, les hausses de salaires du secteur privé combinées aux heures travaillées ont produit une augmentation de 4,3 % de l'indicateur proxy du revenu salarial, supérieure selon Kudlow à l'indice des prix à la consommation temporairement gonflé — une comparaison qui compte pour le niveau de vie des ménages, car des hausses de salaires dépassant l'inflation se traduisent par une croissance du revenu réel.

Selon Kudlow, rien de tout cela ne devrait surprendre les analystes qui suivent honnêtement les chiffres. La productivité, les bénéfices des entreprises, les marchés actions, l'activité des consommateurs et l'industrie des biens durables sont tous en plein essor, affirme-t-il, les biens durables — le cœur de l'industrie manufacturière — progressant à des rythmes à deux chiffres, un schéma pas observé depuis des décennies. Il convient de noter que Kudlow a dirigé le National Economic Council pendant le premier mandat de Trump et anime aujourd'hui une émission sur Fox Business, des positions à partir desquelles il a défendu de façon constante l'agenda économique du président.

Le président Trump peut-il en revendiquer le mérite ? La réponse de Kudlow : absolument. Il cite la dépréciation immédiate à 100 %, l'agenda énergétique « drill, baby, drill », la déréglementation, les heures supplémentaires exonérées d'impôt et les pourboires exonérés d'impôt comme des politiques qui fonctionnent — « si seulement la presse en parlait ». L'amortissement exceptionnel intégral permet aux entreprises de déduire immédiatement le coût des investissements admissibles en équipements, une disposition que les analystes fiscaux créditent d'encourager les dépenses d'investissement. Toutefois, la part de mérite revenant à une politique donnée dans les chiffres globaux reste un sujet de débat parmi les économistes, des facteurs tels que les taux d'intérêt, la demande mondiale et les conditions héritées jouant tous un rôle.