Antofagasta (LSE: ANTO) a réduit ses prévisions de production de cuivre pour 2026 après que des conditions météorologiques extrêmes ont entraîné l'arrêt de sa mine phare de Los Pelambres au Chili, eclipsant une hausse de 27 % de ses résultats d'exploitation au premier semestre.

Le mineur chilien a abaissé ses prévisions de production annuelle à 625 000-655 000 tonnes, contre 650 000-700 000 tonnes précédemment, soit une réduction d'environ 5 % à mi-parillon, selon une communication publiée mercredi en soirée. Cette révision fait suite à de fortes pluies et chutes de neige en juillet qui ont contraint Los Pelambres à interrompre ses opérations après que le gouvernement chilien a décrété un « état de catastrophe » dans la région de Coquimbo, où se trouve la mine.

Les actions Antofagasta ont chuté de 5,2 % jeudi en fin d'après-midi à Londres, à 3 818 pence, sous-performant par rapport aux autres valeurs du secteur des ressources. La capitalisation boursière de l'entreprise s'élève à près de 38 milliards de livres (51,3 milliards de dollars).

Ce revers survient alors que la hausse des cours des matières premières a soutenu les résultats du premier semestre d'Antofagasta. Le bénéfice avant impôt a bondi de 72 % par rapport à l'année précédente, à 2 milliards de dollars, tandis que l'EBITDA (résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) a progressé de 27 %, à 2,84 milliards de dollars. Le flux de trésorerie d'exploitation a augmenté de 53 %, à 2,77 milliards de dollars.

« Antofagasta a livré un premier semestre 2026 légèrement meilleur que prévu », a déclaré Alexander Pearce, analyste minier chez BMO Capital Markets, dans une note. L'EBITDA a dépassé les estimations de BMO de 5 % grâce à des coûts plus bas. La réduction des prévisions de production de cuivre « compense partiellement ce qui était autrement une bonne mise à jour », a ajouté Pearce.

Les cours soutiennent les résultats

Les prix du cuivre ont grimpé de 36 % et ceux de l'or de 46 %, contribuant à compenser la baisse de production durant la période. Le cuivre a été soutenu par une demande croissante liée à l'électrification, incluant les véhicules électriques, les installations d'énergie renouvelable et le déploiement des réseaux électriques, alors même que l'offre des mines mondiales a peine à suivre le rythme.

Antofagasta a indiqué que les conditions météorologiques extrêmes n'ont pas causé de dommages significatifs aux principales infrastructures de Los Pelambres, bien que l'entreprise doive réparer certaines plateformes de pipelines et systèmes de gestion de l'eau.

Les analystes de Citi ont déclaré que la « solide position de trésorerie » de l'entreprise devrait aider à compenser l'impact négatif de la révision à la baisse de la production.

Pearce, de BMO, a noté que le résultat ajusté de 847 millions de dollars (soit 86 ¢/action) a dépassé les estimations de la banque de 15 %, reflétant principalement la baisse des coûts de trésorerie et de l'amortissement. L'entreprise a clôturé le semestre avec une position de dette nette d'environ 4 milliards de dollars, en hausse par rapport aux 2,8 milliards de dollars à la fin de 2025.

Antofagasta a déclaré un dividende intérimaire de 30 ¢ par action, supérieur de 16 % à l'estimation de 26 ¢ de BMO et conforme à la politique de distribution de 35 % de l'entreprise. Pearce a indiqué que ce versement implique un rendement annualisé d'environ 1,1 %.

Les défis du Chili

La révision à la baisse des prévisions d'Antofagasta s'ajoute aux inquiétudes de production qui pèsent sur l'industrie chilienne du cuivre, qui représente environ un quart de l'offre mondiale, alors que les entreprises font face à des revers opérationnels et au vieillissement de leurs mines tout en essayant de maintenir et d'étendre leur production.

Codelco, l'entreprise publique, a émis une série de mises en garde concernant les calendriers de développement de ses projets et ses ambitions de production à long terme. Elle a également abaissé ses prévisions de production pour 2026 à environ 1,34 million de tonnes, contre environ 1,37 million de tonnes, au lieu de viser l'objectif de 1,7 million de tonnes fixé par l'ancien PDG, Máximo Pacheco.

Le défi immédiat d'Antofagasta est de rétablir la production de Los Pelambres tout en profitant des prix du cuivre qui ont permis d'obtenir des bénéfices et des flux de trésorerie nettement plus élevés au premier semestre. Les investisseurs surveilleront le rythme du redémarrage de la mine et la capacité de l'entreprise à récupérer le volume perdu au second semestre, le resserrement de l'offre mondiale de cuivre ayant amplifié la sensibilité du marché aux perturbations dans les grandes opérations.

Résultats semestriels d'Antofagasta

Codelco exclut d'atteindre ses objectifs de cuivre face à une année difficile