Les actions Amazon ont bondi de 15,3 % vendredi, leur plus forte progression quotidienne depuis 2012, après qu’Amazon Web Services a affiché sa croissance la plus rapide depuis plus de quatre ans et dissipé les inquiétudes des investisseurs concernant les dépenses agressives de l’entreprise dans l’intelligence artificielle.

Le titre a clôturé à $271.58 après des résultats du deuxième trimestre supérieurs aux attentes en matière de chiffre d’affaires, de résultat opérationnel, de cloud computing et de publicité.

Les ventes trimestrielles ont augmenté de 20 % sur un an pour atteindre $200.6 billion, tandis que le résultat opérationnel a progressé de 43 % à $27.5 billion.

AWS a été le principal moteur de la réaction du marché. Le chiffre d’affaires de la division cloud a augmenté de 37 % à $42.2 billion — sa plus forte expansion depuis plus de quatre ans et bien au-dessus des estimations de Wall Street, qui tablaient sur environ 31 %. Le résultat opérationnel d’AWS a atteint $16.6 billion, contre $10.2 billion un an plus tôt, représentant plus de la moitié du résultat opérationnel total d’Amazon.

Ces résultats ont atténué les craintes qu’Amazon perde du terrain face à Microsoft et Google sur le marché du cloud et de l’infrastructure IA. AWS reste le premier fournisseur mondial de cloud en termes de chiffre d’affaires, même si Microsoft Azure et Google Cloud connaissent une croissance rapide grâce à l’adoption de l’IA par les entreprises. Amazon a indiqué que son activité AWS AI et son activité de puces personnalisées avaient chacune dépassé un rythme annualisé de revenus de $25 billion, avec une croissance dans les deux cas à trois chiffres. L’essor des puces Trainium sur mesure permet aussi à Amazon de réduire sa dépendance aux GPU Nvidia, qui dominent les charges de travail IA mais restent en forte pénurie.

L’entreprise a élargi sa plateforme de puces Trainium et obtenu des engagements d’infrastructure de clients majeurs, dont Anthropic, OpenAI, Uber et Pinterest. L’engagement d’OpenAI est particulièrement notable, compte tenu du fait que l’entreprise à l’origine de ChatGPT s’est principalement appuyée sur Microsoft Azure pour son infrastructure cloud.

Une demande soutenue a conduit Amazon à relever de 10 % sa dépense d’investissement prévue pour 2026, à $220 billion, un niveau qui souligne l’ampleur sans précédent du déploiement actuel d’infrastructures IA chez les fournisseurs cloud hyperscale. Le PDG Andy Jassy a indiqué que, malgré ce niveau de dépenses plus élevé, l’entreprise ne dispose toujours pas d’une capacité de calcul suffisante pour répondre à la demande des clients. La majeure partie de la capacité AWS disponible pour 2027 a déjà été réservée, et des clients se sont également engagés sur la capacité qui devrait être mise en service en 2028.

Le carnet de commandes contractuel d’AWS a grimpé à $496 billion à la fin du trimestre, contre $364 billion trois mois plus tôt, ce qui suggère qu’une grande partie de l’infrastructure prévue par Amazon est soutenue par des engagements clients existants.

Ces résultats ont marqué un changement dans la manière dont les investisseurs évaluent le cycle de dépenses liées à l’IA. Meta et Alphabet ont récemment subi des réactions négatives après avoir relevé leurs prévisions d’investissement tout en signalant une pression sur le free cash flow. Amazon a, au contraire, été récompensé malgré l’annonce d’un plan de dépenses plus important, car AWS a simultanément affiché une croissance plus rapide des revenus et un résultat opérationnel plus élevé.

Le cash flow d’Amazon reste toutefois sous pression. Le free cash flow sur les douze derniers mois est passé à une sortie de $7.6 billion, contre une entrée de $18.2 billion un an plus tôt, en grande partie en raison de l’augmentation des dépenses liées à l’infrastructure IA.

Jassy a précisé qu’Amazon commence généralement à investir dans des centres de données environ deux ans avant leur mise en service, ce qui signifie que les coûts s’accumulent bien avant l’arrivée des revenus associés. Il a ajouté que les serveurs IA peuvent amortir leur coût en moins de trois ans.

Les autres activités d’Amazon ont également contribué au trimestre. Les revenus publicitaires ont augmenté de 26 % à $19.8 billion, les ventes en Amérique du Nord ont progressé de 16 % à $116.2 billion, et les ventes internationales ont crû de 15 % à $42.2 billion.