L'action Amazon a progressé lors de la séance de mardi après que des rapports ont indiqué que l'entreprise explore une structure de financement portant sur environ 8 milliards de dollars de puces Nvidia. Amazon.com, Inc. (AMZN) s'échangeait à 255,30 dollars, en hausse de 3,90 dollars, soit 1,55 %, durant la séance. Selon le Financial Times, le dispositif proposé consisterait à sortir des équipements informatiques coûteux des avoirs directs de l'entreprise pour les transférer dans un véhicule ad hoc refinancé séparément.

Amazon explore un SPV de 8 milliards de dollars en puces Nvidia

Amazon a discuté du transfert d'environ 8 milliards de dollars de puces Nvidia dans un véhicule ad hoc, communément appelé SPV. Selon la structure proposée, ce véhicule lèverait des capitaux externes par l'endettement, contribuant ainsi à financer l'infrastructure informatique en pleine expansion d'Amazon. Amazon prendrait ensuite les puces en location auprès de cette entité financée séparément, plutôt que d'en conserver la propriété directe.

De telles structures sont un outil bien connu en finance d'entreprise : placer des actifs spécifiques dans une entité financée séparément permet à une société de lever de la dette adossée à ces actifs tout en les maintenant hors de son périmètre consolidé. Ce qui ressort des discussions rapportées, c'est la nature même du collatéral — des puces Nvidia au cœur de la construction des infrastructures d'IA, dans un volume qui illustre à quel point le matériel derrière les services cloud et d'IA est devenu capitalistique.

Selon le rapport, l'entreprise a tenu des discussions avec des partenaires financiers potentiels ces dernières semaines. Dans le cadre de l'accord proposé, Amazon prévoit également d'offrir une participation en capital allant jusqu'à 10 % dans le véhicule. Toutefois, la société n'a annoncé aucun accord définitif, et la structure n'a pas été confirmée publiquement.

Les puces Nvidia ont été achetées ou louées en vue d'être déployées dans le réseau croissant de centres de données américains d'Amazon. Les équipements sont destinés à fonctionner dans plus de douze centres de données répartis dans cinq États, le Nevada et la Virginie figurant parmi les États accueillant cette nouvelle infrastructure informatique.

Ni Amazon ni Nvidia n'avaient commenté publiquement les discussions de financement rapportées.

Amazon accroît ses dépenses d'infrastructure IA et AWS

Ces discussions de financement interviennent alors qu'Amazon continue d'engager des dépenses importantes dans les infrastructures d'intelligence artificielle et Amazon Web Services. La direction prévoit environ 220 milliards de dollars de dépenses d'investissement en trésorerie au cours de l'année en cours, l'essentiel des dépenses étant consacré aux centres de données, aux équipements informatiques, aux infrastructures d'IA et à l'expansion d'AWS. Des dépenses d'une telle ampleur onté la question du financement de cette construction — sur les propres comptes d'Amazon, par émission de dette ou via des véhicules comme le SPV rapporté — en un enjeu substantiel en soi.

Les dépenses d'investissement trimestrielles ont atteint 53,1 milliards de dollars à mesure qu'Amazon continuait d'accroître sa capacité de calcul pour ses clients cloud. La direction avait auparavant prévu des dépenses d'investissement annuelles en trésorerie d'environ 200 milliards de dollars avant de réviser cette estimation à la hausse, la hausse des coûts de mémoire ayant contribué à l'augmentation des dépenses projetées sur l'année.

Le directeur général d'Amazon, Andy Jassy, avait auparavant indiqué que les dépenses d'infrastructure pèseraient sur le flux de trésorerie disponible à court terme. Le SPV proposé, quant à lui, placerait une partie de la propriété des puces hors du bilan consolidé d'Amazon — une étape qui montre qu'Amazon envisage des méthodes de financement allant au-delà de l'emprunt classique à mesure que ses dépenses d'infrastructure augmentent.

La croissance d'AWS soutient l'expansion des capacités d'Amazon

AWS continue de se développer tandis que les clients entreprises augmentent leurs dépenses en infrastructures cloud et services de calcul. Le chiffre d'affaires de la division cloud a progressé de 36,7 % au dernier trimestre publié par Amazon, et AWS a généré 16,6 milliards de dollars de résultat opérationnel sur la même période.

Amazon a également fait état d'un carnet de commandes AWS de 496 milliards de dollars, reflétant l'activité contractuelle que les clients se sont engagés à acheter. Jassy a déclaré qu'Amazon s'attend à ce que les contraintes de capacité de calcul persistent tout au long de 2026, et il prévoit que ces limitations demeurent en 2027 à mesure que la demande continue de croître. Cette combinaison de revenus contractualisés et d'offre contrainte constitue le contexte de la recherche par Amazon de moyens supplémentaires pour financer de nouvelles capacités.

Le directeur financier d'Amazon, Brian Olsavsky, a également détaillé plusieurs options de financement pour soutenir les plans d'expansion de la société. L'entreprise a émis de la dette cette année tout en poursuivant des investissements majeurs dans AWS et les infrastructures d'intelligence artificielle. Le véhicule proposé adossé aux puces Nvidia ajouterait une méthode de financement supplémentaire alors qu'Amazon cherche à accroître la capacité de ses centres de données. Le passage de la discussion à un accord définitif reste incertain, et ses conditions finales ne seront connues que si Amazon confirme un accord conclu.