Les ETF actifs pèsent bien au-delà de leur poids. Bien qu'ils ne représentent qu'environ 13 % de l'encours total des ETF, les fonds négociés en bourse gérés activement captent désormais plus de quatre dollars sur dix injectés dans le marché des ETF, une forte progression par rapport aux 26 % de 2024. Ce basculement reflète une migration plus large : la gestion active de portefeuille, longtemps logée principalement dans des fonds communs de placement, se reconditionne à grande vitesse dans l'enveloppe ETF.

Les chiffres derrière ce boom

En 2025, les ETF actifs ont enregistré des souscriptions nettes record d'environ 450 à 460 milliards de dollars, soit environ un tiers des 1 460 milliards de dollars de flux ETF totaux de l'année, en nette hausse par rapport à leur part de 26 % en 2024.

En 2026, les ETF actifs captent environ 38 % des flux totaux, selon les données de JPMorgan. Les souscriptions nettes des ETF cotés aux États-Unis devraient globalement dépasser les 2 000 milliards de dollars cette année, dont plus de 35 % devraient se diriger vers les stratégies actives.

Le marché total des ETF représente environ 16 100 milliards de dollars d'actifs sous gestion. Les fonds actifs en gèrent environ 13 %. Les ETF actifs ont également représenté plus de 80 % des nouveaux lancements d'ETF. À la mi-2026, les ETF gérés activement totalisent 74 mois consécutifs de souscriptions nettes positives à l'échelle mondiale.

Pourquoi ce basculement se produit maintenant

L'attrait des ETF actifs tient à plusieurs facteurs convergents. Le premier est l'efficacité fiscale. La structure ETF repose sur un mécanisme de création et de rachat en nature qui permet aux gérants de fonds d'éviter de déclencher des distributions de plus-values, un point douloureux récurrent pour les investisseurs des fonds communs gérés activement, qui répercutent régulièrement les gains réalisés sur leurs actionnaires. Le deuxième est la transparence et la liquidité. Les ETF se négocient en continu sur les bourses, offrant aux investisseurs des prix en temps réel et la possibilité d'entrer ou de sortir de positions sans attendre le calcul de la valeur liquidative de fin de journée.

Un déverrouillage réglementaire a également joué un rôle. En 2019, la SEC a approuvé des structures permettant aux ETF actifs de soustraire leurs positions quotidiennes à une divulgation intégrale, répondant ainsi à une objection de longue date des gérants actifs, qui craignaient que la publication de chaque transaction n'incite au front-running. Cette décision a contribué à ouvrir le format aux sociétés traditionnelles de sélection de titres. Dans le même temps, les fonds communs gérés activement subissent depuis des années des rachats soutenus, les investisseurs privilégiant des véhicules moins coûteux et plus efficaces fiscalement, ce qui pousse les gérants d'actifs à commercialiser des stratégies actives sous forme d'ETF, parfois en convertissant purement et simplement des fonds communs existants, la voie choisie par Dimensional lorsqu'elle a transféré plusieurs de ses fonds vers des ETF à partir de 2021.

Les sociétés qui bénéficient de cette tendance sont des noms familiers. JPMorgan, Dimensional Fund Advisors, Capital Group, First Trust et American Century figurent parmi les principaux émetteurs d'ETF actifs en termes de flux et d'actifs sous gestion. Le JEPQ de JPMorgan, un fonds de revenu à prime sur actions axé sur les valeurs du Nasdaq-100, a attiré des milliards de dollars de souscriptions depuis son lancement et est devenu l'un des produits les plus connus de la catégorie.

Ce que cela signifie pour l'industrie des fonds

Les ETF actifs facturent souvent moins que leurs équivalents en fonds communs, en partie parce que la structure ETF est moins coûteuse à exploiter et en partie parce que la concurrence dans un environnement de lancements saturé pousse les fournisseurs à contenir leurs prix.

Avec des ETF actifs désormais plus nombreux que les fonds passifs en matière de nouveaux lancements, le paysage concurrentiel devient de plus en plus encombré. Les vainqueurs probables seront les sociétés disposant de réseaux de distribution établis, d'une forte notoriété de marque et de la capacité à dégager une performance régulière par rapport aux indices de référence.

Les indicateurs à surveiller désormais sont concrets : savoir si la série de souscriptions nettes mensuelles de la catégorie se prolonge, si les ETF actifs continuent de capter une part des lancements et des flux très supérieure à leur base d'actifs de 13 %, et si la concurrence sur les frais s'intensifie à mesure que davantage d'émetteurs se disputent les mêmes dollars.