Les rendements du Treasury à 10 ans ont reculé à 5,09 % et s'apprêtent à enregistrer deux baisses hebdomadaires consécutives pour la première fois depuis juin — un résultat frappant compte tenu du fait que les États-Unis ont publié ces derniers jours des chiffres supérieurs aux attentes, tant du côté de l'indice des prix à la consommation (CPI) que de l'indice des prix à la production (PPI). Le CPI mesure les prix payés par les consommateurs pour un panier de biens et services, tandis que le PPI capture les prix perçus par les producteurs nationaux, ce qui en fait deux indicateurs étroitement surveillés de la pression inflationniste à différents stades de l'économie. Au vu de la performance du marché obligataire à la clôture de la semaine, on pourrait même penser que les données avaient indiqué l'inverse.

Alors que le sentiment de marché global devient plus prudent, les rendements ont fortement replié vers le seuil étroitement surveillé de 5,00 %. Le tournant de la semaine a été le rejet net à 5,30 % après le rapport CPI américain : les rendements n'ont pas réussi à maintenir une percée à la hausse et ont brusquement reculé. Cet échec ramène désormais le projecteur sur 5,00 %, le niveau qui avait précédemment empêché les rendements de percer en septembre. L'enjeu dépasse largement les graphiques : le rendement du Treasury à 10 ans est l'un des indices de référence les plus cités de la finance mondiale, alimentant les taux hypothécaires et d'autres coûts d'emprunt à long terme, ce qui explique pourquoi sa direction attire l'attention bien au-delà du marché obligataire.

Selon l'analyse, une clôture journalière franche sous 5,00 % enverrait un signal plus fort indiquant que la dynamique haussière récente des rendements commence à se déliter. Ce n'est qu'alors qu'un mouvement vers 4,70 % entrerait en jeu, la moyenne mobile à 100 jours se situant à proximité, à 4,73 %. Plus bas, la moyenne mobile à 200 jours autour de 4,50 % serait également à considérer. Les moyennes mobiles de ce type lissent les fluctuations quotidiennes des prix pour donner une lecture continue de la tendance, c'est pourquoi les analystes techniques les utilisent souvent comme points de référence pour la direction générale d'un marché.

Cela dit, le commentaire met en garde contre toute déclaration hâtive de fin de la tendance haussière globale. Il s'agit d'avancer pas à pas : les rendements à 10 ans se sont confortablement maintenus au-dessus du seuil clé de 5,00 % au cours des dernières séances. Tout signe de rebond vers 5,20 % — voire 5,30 % — soumettrait le rejet récent à un nouveau test.

Du point de vue fondamental, peu de choses ont changé. Les pressions inflationnistes persistent, et les facteurs structurels qui ont soutenu les rendements depuis le mois dernier restent fermement en place. Les émissions massives de Treasury et les inquiétudes concernant la trajectoire à long terme la dette américaine sont les principales raisons pour lesquelles les investisseurs exigent une compensation accrue pour détenir des obligations d'État à plus long terme.

Pour l'heure, tous les regards se tournent à nouveau vers le seuil de 5,00 %, véritable ligne rouge. Tant que les rendements restent au-dessus de ce niveau, la pression haussière sur les rendements peut toujours être considérée comme globalement maintenue. Mais une cassure en dessous pourrait transformer le fort repli de cette semaine en quelque chose de plus significatif.

Source : ForexLive, 16 octobre 2026.