Wells Fargo revisó su perspectiva económica, elevando sus expectativas de inflación y costos de endeudamiento para 2026 y 2027, ya que prevé que las presiones sobre los precios durarán más de lo proyectado anteriormente.

El banco ahora espera que la Reserva Federal mantenga su tasa de referencia de fondos federales en el rango de 3.50% a 3.75% hasta finales de 2026. Esto representa un cambio respecto de previsiones anteriores que contemplaban recortes moderados de tasas, una postura que Wells Fargo abandonó tras que las cifras de inflación superaran repetidamente las expectativas.

Esta perspectiva es relevante porque la tasa de fondos federales sirve como punto de referencia para muchos costos de endeudamiento en toda la economía, incluidos los préstamos empresariales, las tarjetas de crédito y otros financiamientos vinculados a tasas de corto plazo. Si la política se mantiene sin cambios por más tiempo, las empresas y los hogares seguirían operando en un entorno de tasas más altas mientras los mercados esperan señales más claras de que la inflación está cediendo.

Factores detrás de la perspectiva de inflación

Wells Fargo señaló que su pronóstico actualizado está impulsado principalmente por tres factores del lado de la oferta: mayores costos de energía, nuevas políticas arancelarias y disrupciones persistentes en las cadenas de suministro.

El banco indicó que estas presiones elevan los costos al alterar la producción y el suministro, en lugar de reflejar un exceso de demanda de los consumidores. Tom Porcelli, economista jefe de Wells Fargo, ha sostenido repetidamente que este tipo de inflación no puede resolverse únicamente mediante tasas de interés más altas.

Porcelli reiteró esa postura a principios de agosto, señalando que las medidas arancelarias y las fluctuaciones del precio del petróleo reflejan problemas estructurales que una política monetaria más estricta no puede corregir.

El banco también señaló que la demanda vinculada a la expansión de la inteligencia artificial está sumando presiones inflacionarias, particularmente a través de una mayor demanda de mano de obra, materias primas e infraestructura. Según Wells Fargo, esa dinámica contribuye a mantener elevado el crecimiento de los precios del sector servicios.

Expectativas sobre la política de la Fed

Wells Fargo espera que la tasa de fondos federales se mantenga en su rango objetivo actual de 3.50% a 3.75% hasta finales de 2026. El banco señaló que esto marca una ruptura clara con su perspectiva anterior de una flexibilización gradual.

Indicó que otras instituciones financieras también han reducido sus expectativas de recortes de tasas a medida que la inflación se ha mantenido por encima de lo pronosticado.

El banco señaló que se espera que Kevin Warsh, recién nombrado presidente de la Reserva Federal, adopte un enfoque cauteloso y atento hacia la política monetaria. Wells Fargo describió su postura como mesurada y observacional, sin señales claras de que se incline hacia el endurecimiento o la flexibilización.

Un número reducido de observadores del mercado ha sugerido que las tasas podrían subir más adelante en 2026, pero Wells Fargo señaló que esa visión sigue siendo un escenario marginal en lugar de su escenario base.

Las recientes reuniones de la Reserva Federal han reforzado las expectativas de que la política se mantendrá sin cambios por ahora, y la fijación de precios del mercado también indica pocas probabilidades de un cambio inmediato. Wells Fargo no espera ningún movimiento importante de política antes de 2027.

Para inversionistas y empresas, la implicación más amplia no es un pronóstico de crecimiento más rápido o más lento, sino un período más prolongado de estabilidad de política en un contexto de inflación elevada. Esto hace que los datos que vayan llegando sobre precios, costos de energía, aranceles y condiciones de suministro sean especialmente importantes para entender si la visión del banco sigue siendo válida.

Si esa perspectiva resulta correcta, los costos de endeudamiento seguirían elevados para las empresas que dependen de crédito más barato para expandirse. Al mismo tiempo, un entorno de tasas estables podría dar mayor certeza a los inversionistas de renta fija, ya que los activos pueden valorarse frente a un contexto de política más estable.

Wells Fargo señaló que los menores costos de energía aún podrían ofrecer cierto alivio en 2027, pero describió ese beneficio como limitado. En general, el banco afirmó que la tendencia de desinflación posterior a la pandemia ha terminado y que la inflación persistente es ahora la realidad económica prevaleciente.