El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, designado por el presidente Trump, dejó claro durante su aparición del viernes en el simposio de Jackson Hole —la reunión anual de la Fed de Kansas City en Wyoming, que históricamente ha servido como escenario para importantes señales de política— que las tasas de interés podrían subir este año si la inflación no se modera con la suficiente rapidez.

Warsh reconoció que las cifras de inflación del verano resultaron más bajas de lo esperado, pero dijo que eso no era suficiente para demostrar que la tendencia más amplia había cambiado. "Si bien las lecturas de [inflación] de este verano fueron mejores de lo esperado, no me indican que las tendencias subyacentes hayan mejorado de manera significativa."

La inflación, indicó, sigue demasiado alta para que la Fed afloje la política. El banco central quiere evidencia de que la inflación esté regresando a su objetivo del 2% con la rapidez suficiente. "Debemos estar seguros de que la inflación subyacente avanza hacia nuestro objetivo de manera clara y a una velocidad suficiente. De lo contrario, tenemos trabajo por hacer. Ese es nuestro trabajo, nuestro mandato y la responsabilidad que debemos cumplir", dijo Warsh. La inflación se ha mantenido por encima del objetivo de la Fed durante aproximadamente cinco años desde que el repunte pospandémico empujó los precios por encima de ese nivel.

Los datos de CME Group (NASDAQ: CME) mostraron que los operadores elevaron la probabilidad de un aumento de tasas en septiembre al 55,7%, unos 20 puntos porcentuales más que el jueves. La próxima decisión de política de la Fed está programada para el 16 de septiembre, lo que significa que los informes de inflación y empleo que quedan antes de esa reunión serán vigilados de cerca para detectar cualquier señal de si el giro restrictivo se consolida en acción.

Warsh mantiene la inflación como prioridad mientras los mercados descuentan otro aumento

Heather Long, economista jefa de Navy Federal Credit Union, dijo que Warsh "abrió la puerta a un aumento de tasas de la Fed. Probablemente el aumento no llegue en septiembre, pero llegará en octubre o diciembre".

Long añadió: "Warsh dijo explícitamente que las alentadoras lecturas de inflación de este verano no indican una mejora 'significativa' en la inflación. Los mercados de bonos reaccionaron rápidamente descontando un aumento".

Warsh también dijo que los mercados siguen creyendo que la Fed restablecerá la estabilidad de precios. "Los precios de mercado muestran confianza en que lograremos la estabilidad de precios. Y les aseguro que tienen razón." Dijo que la inflación debe mantenerse en el primer lugar de las prioridades de la Fed, al tiempo que describió una economía que "parece haberse fortalecido".

Citó la inteligencia artificial como uno de los motores del crecimiento y señaló que consumidores y empresas han seguido gastando. La contratación se ha vuelto menos vigorosa, dijo, y lo atribuyó a que la fuerza laboral ya no crece al mismo ritmo.

Las declaraciones preparadas de Warsh expusieron cómo pretende que la Fed conduzca la política. No trazó una trayectoria de tasas ni especificó datos que obliguen al banco central a actuar. "Me presento hoy comprometido con una disciplina, no con una decisión", declaró ante funcionarios del Comité Federal de Mercado Abierto, economistas y periodistas. Esa postura coincide con la posición pública que Warsh ha mantenido durante mucho tiempo: que la Fed debe reaccionar a los datos entrantes en lugar de comprometerse de antemano con un curso de acción.

Warsh ha sido criticado por ser restrictivo al dar señales de política mientras la inflación supere el nivel objetivo. Se ha opuesto al concepto de guía anticipada, argumentando que los mercados deben centrarse en los datos y no en las pistas de la Fed. En su discurso, titulado "In Our Time", Warsh comentó: "Pueden llamarlo esquema, pueden llamarlo mapa de ruta, pero no lo llamen guía anticipada".

Acciones, bonos, oro y Bitcoin caen mientras otro aumento sigue sobre la mesa

Los operadores de Kalshi ajustaron sus apuestas tras el discurso. El mercado de predicción situó la probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos en el 48%. Antes de que hablara Warsh, casi el 70% esperaba que no hubiera cambios en septiembre. Los rendimientos del Tesoro subieron, y el rendimiento de los bonos a 2 años —sensible a las expectativas sobre la Fed— escaló hasta su nivel más alto desde finales de julio. Las tasas más altas incrementan el costo del crédito y suelen pesar sobre los precios de activos que se habían beneficiado de expectativas de política más flexible.

Wall Street cerró el viernes a la baja, aunque los principales índices terminaron la semana al alza. El S&P 500 cayó 0,25%, hasta 7.711,76. El Nasdaq Composite perdió 0,52%, hasta 26.402,42, con debilidad en las acciones de chips, incluidas Nvidia (NASDAQ: NVDA) e Intel (NASDAQ: INTC). El Dow Jones Industrial Average retrocedió 9,45 puntos, o 0,02%, hasta 53.559,99. En la semana, el S&P 500 subió 0,5%, el Nasdaq ganó 0,9% y el Dow escaló 0,5%, su primera ganancia semanal en tres.

El oro también retrocedió. Los precios al contado cayeron por debajo de los 4.500 dólares la onza después de que Warsh dijera que la estabilidad de precios se ha convertido en el "foco predominante" de la Fed. El oro, que no paga intereses, tiende a perder atractivo cuando las tasas y los rendimientos suben. La inflación sigue por encima del 2% cinco años después del repunte que la llevó más allá del objetivo del banco central.

El Bitcoin cayó unos 3.000 dólares en aproximadamente 60 minutos mientras los operadores reaccionaban a las expectativas de tasas más altas. Alrededor de 200 millones de dólares en posiciones largas apalancadas fueron liquidadas durante la caída, lo que añadió ventas forzadas. Como otros activos de riesgo, las criptomonedas históricamente se han negociado con sensibilidad a los cambios en las expectativas de política de la Fed.