A veces, los traders se preparan para un dato económico, la información sale en gran medida conforme a lo esperado —o incluso mejor de lo esperado— y la acción del precio posterior decepciona. Eso fue exactamente lo que ocurrió con el USDCAD tras los informes de empleo de EE. UU. y Canadá del viernes.

Los informes de empleo están entre las publicaciones mensuales más seguidas por los traders de divisas, porque la fortaleza del mercado laboral alimenta directamente las expectativas sobre la política de los bancos centrales. Un empleo más fuerte tiende a contener las expectativas de recortes de tasas, mientras que un empleo débil las aumenta —y el USDCAD refleja el diferencial de tasas de interés entre la Reserva Federal y el Banco de Canadá, además del propio dato bruto.

Los dos informes mostraron panoramas laborales marcadamente divergentes. La nómina no agrícola de EE. UU. aumentó 162.000, muy por encima del estimado de 56.000, y los meses previos también fueron revisados al alza. El empleo canadiense cayó 41.700, frente a la expectativa de un aumento de 15.100.

La reacción inicial tenía todo el sentido. Los datos más fuertes de EE. UU. y más débiles de Canadá impulsaron al alza el dólar estadounidense y a la baja el dólar canadiense. Como resultado, el USDCAD subió con fuerza. Sin embargo, ese repunte no duró. El USDCAD revirtió posteriormente a la baja y casi borró toda la ganancia posterior al informe.

Cuando la acción del precio no encaja con la historia fundamental

Cuando los mercados se comportan de manera distinta a lo esperado, los traders fundamentalistas suelen buscar una nueva explicación para el movimiento.

Algunos podrían argumentar que los precios más altos del petróleo apoyaron al dólar canadiense porque Canadá es un gran productor petrolero. Pero EE. UU. también es un gran productor petrolero, por lo que esa relación ya no tiene la influencia que solía tener.

Otros dirán que la inflación —no el empleo— es lo que más importa a los bancos centrales. Eso puede ser cierto en ocasiones, pero empleo e inflación no son independientes entre sí. Un mercado laboral más fuerte puede sostener los salarios, el consumo y, en última instancia, la inflación. Uno más débil puede tener el efecto contrario.

Sea cual sea la acción del precio, eventualmente se escribirá una explicación fundamental que encaje con ella.

Mi preferencia es centrarme primero en lo que el propio mercado está diciendo. El mercado es simplemente el juicio colectivo de compradores y vendedores que determinan si un precio sube o baja. Sus acciones a menudo revelan un cambio de sentimiento antes de que la nueva explicación fundamental quede clara.

El panorama técnico confirmó inicialmente los fundamentales

Inmediatamente después de los informes del viernes, el USDCAD subió y rompió varios niveles técnicos importantes:

• La media móvil de 200 días en 1.3835
• La media móvil de 100 horas, actualmente cerca de 1.3842
• La media móvil de 200 horas, actualmente cerca de 1.38569

Superar las tres medias móviles representó un cambio alcista significativo. Los fundamentales y los técnicos estaban inicialmente sincronizados y los compradores tenían mayor control. Hasta ahí, todo bien.

El problema fue lo que ocurrió después —o, más importante aún, lo que no ocurrió—.

El precio no logró extenderse por encima del retroceso del 38,2% de la caída desde el máximo de finales de julio. Ese retroceso estaba cerca de 1.3882 y representaba el siguiente objetivo alcista importante.

Para los traders, alcanzar un objetivo no es suficiente. El precio también debe demostrar que puede romper el nivel y atraer compras adicionales. Cuando el impulso se estanca en una resistencia claramente definida, es una señal de que los compradores quizá no son tan fuertes como sugería el movimiento inicial. Las rupturas que no logran sostener niveles clave —y luego caen por debajo de las medias móviles que las definieron— suelen describirse como rupturas fallidas, y con frecuencia atrapan a los compradores tardíos que entraron en el movimiento inicial impulsado por la noticia.

Lo que escribí inmediatamente después del informe

El repunte del USDCAD también produjo un cambio técnico importante. El precio volvió a situarse por encima de su media móvil de 200 días en 1.3836, seguido de rupturas por encima de la media de 100 horas en 1.3850 y la media de 200 horas en 1.38587. Superar los tres niveles aumenta el sesgo alcista y da a los compradores mayor control.

El siguiente objetivo clave es el retroceso del 38,2% de la caída desde el máximo de finales de julio en 1.3882. Una ruptura sostenida por encima de ese nivel abriría la puerta hacia 1.39079, seguida de la media móvil de 100 días en 1.3919. La línea de tendencia descendente también se acerca a la media de 100 días, lo que aumenta la importancia de esa zona. Alcanzar ese objetivo era poco probable el viernes, pero los traders siempre deben tener presente el "camino por delante".

El retroceso del 38,2% era el siguiente obstáculo. Era donde los compradores debían demostrar que podían mantener el control.

También escribí:

Para los traders, identificar el riesgo es tan importante como identificar los objetivos. La media móvil de 200 días en 1.3836 es ahora el nivel clave de definición de riesgo. Los compradores no querrían ver el precio volver por debajo —y mantenerse por debajo— de esa media móvil. Si lo hace, la ruptura empezaría a parecer un movimiento fallido y algunos de los compradores posteriores al informe de empleo podrían convertirse en vendedores. Mientras el precio se mantenga por encima de ese nivel, sin embargo, los compradores conservan la posición técnica más fuerte.

Ese nivel de definición de riesgo terminó siendo más importante que la historia fundamental.

Cómo falló el movimiento alcista

Tras no lograr romper por encima del retroceso del 38,2%, el USDCAD comenzó a girar a la baja. El precio volvió por debajo de la media móvil de 200 horas, luego por debajo de la de 100 horas y finalmente regresó a la media de 200 días.

Cada ruptura debilitó el panorama técnico alcista. Los compradores iban perdiendo el control gradualmente.

El precio se consolidó alrededor de la media móvil de 200 días hasta el cierre del viernes y de nuevo durante la sesión asiático-pacífica de hoy. Sin embargo, el par no logró recuperarse por encima de la media de 100 horas.

Esa incapacidad de rebotar fue otra advertencia. Si los compradores aún tuvieran el control, deberían haber podido recuperar ese nivel.

Cuando el precio marcó posteriormente un nuevo mínimo durante la primera parte de la sesión europea, los vendedores tomaron el control y empujaron el par hacia 1.3806. Ese movimiento también aumentó la distancia respecto a la media móvil de 200 días en 1.3835.

La ruptura posterior al informe de empleo había fallado.

¿Qué sigue para el USDCAD?

La media móvil de 200 días sigue siendo el nivel técnico clave, pero su papel ha cambiado.

Inicialmente actuó como soporte tras la ruptura alcista. Ahora que el precio ha caído por debajo, esa misma media móvil se convierte en resistencia. Los vendedores mantienen mayor control mientras el precio permanezca por debajo de ese nivel.

A la baja, el siguiente objetivo es la zona de oscilación entre 1.37655 y 1.37780. Una ruptura por debajo de esa zona aumentaría el sesgo bajista y desplazaría el foco hacia el mínimo de agosto en 1.37315.

Por el contrario, si los compradores van a recuperar el control, primero deben retomar la media móvil de 200 días y luego volver por encima de las medias de 100 y 200 horas. Sin esas rupturas, los repuntes tienen más probabilidades de atraer vendedores.

La lección para los traders

La lección no es que los fundamentales no importen. Sí importan.

La lección es que la reacción del mercado ante la noticia puede ser más importante que la noticia misma.

Los informes de empleo de EE. UU. y Canadá le dieron al USDCAD una razón fundamental para subir. El par respondió inicialmente como se esperaba, pero los compradores no pudieron romper el siguiente objetivo técnico. Cuando el precio cayó luego por debajo de las medias móviles que habían definido la ruptura alcista, el mercado envió un mensaje distinto.

Para los traders que buscan una ventaja, definir el riesgo y entender por qué un movimiento tuvo éxito o fracasó, la acción del precio y los niveles técnicos a menudo cuentan la historia antes de que se escriba la nueva narrativa fundamental.

A veces los fundamentales y los técnicos van de la mano. Cuando divergen, sin embargo, confía en lo que el precio te está diciendo. En el USDCAD, la acción del precio y el panorama técnico terminaron contando una historia muy distinta a la de los dos informes de empleo.