Panorama fundamental

USD: El dólar estadounidense ha recuperado la mayor parte de las pérdidas sufridas tras un informe de Nóminas No Agrícolas (NFP) más débil de lo esperado, ya que la probabilidad de una subida de tasas en septiembre volvió a escalar al 50%. El brusco giro en las expectativas del mercado se debe a una caída significativa en los empleos del sector público, que hizo que el informe general pareciera más débil de lo que realmente fue. Sin embargo, la tasa de desempleo mostró una historia diferente, al bajar al 4,1%. En su conjunto, el mercado laboral se mantiene en una trayectoria más sana en comparación con los últimos tres años.

La atención se vuelve ahora hacia el informe de CPI de EE.UU., que será decisivo para la decisión del FOMC de septiembre y el próximo discurso del presidente de la Fed, Warsh, en el simposio de Jackson Hole. Los participantes del mercado prestarán especial atención a la cifra del Core CPI mensual, que se espera en 0,2%. Una lectura más elevada de lo previsto probablemente desataría un rally del dólar a medida que los traders aumenten sus apuestas por una subida de tasas. Por el contrario, un dato débil o en línea con las expectativas debería reducir aún más el riesgo de endurecimiento de la Fed y ejercer una presión adicional a la baja sobre el billete verde.

JPY: En el lado del yen japonés, la situación ha cambiado poco tras la intervención. El desarrollo más notable provino del Secretario del Tesoro de EE.UU., Bessent, cuyas declaraciones a CNBC insinuaron un ritmo potencialmente más rápido de endurecimiento del Banco de Japón (BoJ). Bessent afirmó que "requerirá que la política haga seguimiento de la intervención" y añadió que "EE.UU. no se habría sumado si no fuera optimista respecto a las políticas de Japón". El hecho de que el Tesoro de EE.UU. haya participado en una intervención monetaria coordinada junto con Japón es en sí mismo destacable, ya que las autoridades estadounidenses históricamente se han mostrado reacias a intervenir en los mercados de divisas, lo que convierte esta acción conjunta en una señal de cuán alineados están ambos gobiernos para abordar la debilidad del yen.

El diplomático de divisas de Japón, Mimura, indicó por separado que compartía una entendimiento con el BoJ tras la intervención, lo que podría servir como otra señal que apunte hacia subidas de tasas aceleradas. Además, un informe de Jiji Press de ayer, citando fuentes, sugirió que el BoJ podría considerar subir las tasas en su reunión de septiembre. Históricamente, informes de esta naturaleza antes de las reuniones del BoJ han sido seguidos por el banco central actuando en consecuencia, lo que respalda las expectativas de que el BoJ subirá las tasas al 1,25% en septiembre. Sin embargo, los precios del mercado se mantienen más conservadores, asignando solo un 58% de probabilidad a una subida.

La brecha persistente entre las tasas de interés de EE.UU. y Japón sigue siendo el principal motor estructural de USD/JPY, y cualquier cambio en cualquiera de las patas de ese diferencial —ya sea mediante una relajación de la Fed o un endurecimiento del BoJ— tiene implicaciones outsized para la dirección del par.

En general, es poco probable que la tendencia vigente se revierta sin una repricing dovish de las expectativas de tasas de interés de la Fed o un ritmo de endurecimiento más rápido del BoJ.

Análisis técnico de USD/JPY — Marco temporal diario

En el gráfico diario, USD/JPY ha recuperado terreno gradualmente desde la intervención. El primer objetivo alcista significativo es la zona de resistencia alrededor del nivel de 160,50. Si el precio alcanza esa zona, es probable que los vendedores intervengan con un riesgo definido por encima de la resistencia, posicionándose para un retroceso hacia el nivel de 155,00. Los compradores, por su parte, buscarán un rompimiento para extender sus posiciones alcistas hacia nuevos máximos del ciclo.

Análisis técnico de USD/JPY — Marco temporal de 4 horas

En el gráfico de 4 horas, una línea de tendencia alcista define el actual momento alcista. En caso de un retroceso hacia la línea de tendencia, se espera que los compradores se apoyen en ella con un riesgo definido por debajo, con el objetivo de empujar los precios hacia nuevos máximos. Los vendedores, por otro lado, buscarán un rompimiento de la línea de tendencia para iniciar posiciones que apunten a una caída hacia el nivel de 155,00.

Análisis técnico de USD/JPY — Marco temporal de 1 hora

En el gráfico de 1 hora, una zona de soporte menor se sitúa alrededor del nivel de 158,50. Si se materializa un retroceso, es probable que los compradores defiendan este soporte con un riesgo definido por debajo de la línea de tendencia, buscando impulsar los precios de vuelta hacia nuevos máximos. Los vendedores deberán esperar un rompimiento confirmado por debajo de la línea de tendencia para ganar convicción sobre un movimiento de regreso hacia 155,00. Las líneas rojas en el gráfico denotan el rango diario promedio de la sesión.

Próximos catalizadores

Hoy se publica el informe de CPI de EE.UU., que tiene un peso particular aquí dada su doble relevancia: un dato alto podría reforzar el lado del dólar en el diferencial de tasas, mientras que un dato débil podría reducirlo. Mañana se conocerán los datos de PPI de EE.UU. junto con las últimas cifras semanales de Solicitudes de Desempleo. La semana concluye el viernes con las Ventas Minoristas de EE.UU. y el informe de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan. Los traders también estarán atentos a cualquier comentario del BoJ o informes adicionales de medios japoneses que puedan cambiar las expectativas de subida de septiembre.